Dos indicadores técnicos casi técnicos en diferentes campos: plataformas de intercambio de criptomonedas digitales

Las relaciones precio-ganancias y precio-valor en libros suelen clasificarse como indicadores técnicos, aunque su particularidad radica en que en realidad son indicadores cuasi-técnicos que cruzan diferentes ámbitos. Decir que son transdisciplinarios es porque estos dos indicadores conectan por un lado con la situación financiera de la empresa cotizada y por otro con el rendimiento del mercado de las criptomonedas y acciones. Al vincularse con la situación financiera y el rendimiento del mercado de estos activos, se sitúan en la frontera entre dos ámbitos. Desde este punto de vista, incluir estos indicadores en los indicadores financieros no parece incorrecto. Sin embargo, en la práctica de inversión en criptomonedas y acciones, los inversores valoran más el rendimiento del mercado y la utilidad práctica de los indicadores técnicos, por lo que prefieren clasificarlos como indicadores técnicos.

El ratio precio-ganancias, en inglés Price Earnings Ratio, abreviado como PE, a veces también como P/E o PER, indica la relación entre el precio de mercado de la criptomoneda o acción y su beneficio por acción. El beneficio por acción, o beneficio anual por acción, es un dato financiero que se calcula anualmente y que siempre puede consultarse en las plataformas de análisis de mercado. Debido a la importancia y la atención que recibe este indicador, existen diferentes métodos de cálculo. Cada plataforma puede mostrar resultados distintos según el método utilizado, lo que genera discrepancias en los datos presentados.

Antes de que se publiquen los datos financieros anuales más recientes, se calcula el PE usando los datos del informe financiero del año anterior, denominándose PE estático.

El PE estático refleja los datos del año anterior, y se actualiza solo cuando se publica el nuevo informe anual, lo que puede dar la sensación de que los datos están desactualizados o retrasados, dificultando reflejar en tiempo real el valor más reciente de la criptomoneda o acción. Por ello, se han desarrollado métodos de cálculo más avanzados.

Utilizando los informes financieros trimestrales más recientes y analizando la evolución histórica de estos datos, se puede estimar un valor anual proyectado para el año en curso. El PE calculado con esta estimación se denomina PE dinámico.

El PE dinámico reduce las limitaciones del PE estático en cuanto a datos desactualizados o retrasados, pero presenta un problema importante: se basa en datos estimados en lugar de en los informes financieros reales de la empresa. Las condiciones de las empresas cambian constantemente; ¿qué empresa puede garantizar que su situación operativa en el año en curso seguirá los patrones de años anteriores? Esto sigue siendo un problema. Por ello, se han desarrollado métodos aún más precisos.

Utilizando los datos financieros de los últimos cuatro trimestres, se obtiene un dato financiero móvil que cubre un período diferente al año calendario, conocido como PE rodante, marcado con el símbolo TTM (Trailing Twelve Months). El PE rodante es objetivo, actualizado y puede eliminar en cierta medida las variaciones estacionales de los datos financieros, siendo considerado una medida más directa y representativa del rendimiento de la empresa en el ciclo reciente. Por ello, se usa ampliamente y se puede consultar en diferentes plataformas de análisis de mercado.

Dado que el PE indica la relación entre el precio de mercado y el beneficio por acción, y cuanto mayor sea el beneficio, mayor será el valor intrínseco de la criptomoneda o acción, muchos inversores, especialmente los novatos, tienden a pensar que: cuanto más alto sea el PE, mayor será la valoración del mercado sobre el valor intrínseco del activo, incluso llegando a sobrevalorarlo, lo que implica riesgo; y que un PE bajo indica que el mercado está subvalorando el valor intrínseco, lo que puede representar una oportunidad. Aunque esta idea parece lógica, seguirla ciegamente para invertir en criptomonedas y acciones suele ser un error. Esto guarda relación con las situaciones que enfrentan los llamados inversores en valor, mencionados anteriormente en relación con los indicadores financieros.

Aparte de si una criptomoneda está siendo objeto de atención y demanda en el mercado, en general, el nivel razonable del PE de una criptomoneda está muy influenciado por factores sectoriales. Por ejemplo, en sectores como banca, construcción o acero, los PE suelen ser relativamente bajos; en cambio, en sectores como alta tecnología o manufactura de alta gama, los PE tienden a ser más altos. Estos niveles no tienen una relación directa y automática con el valor de inversión del activo.

El ratio precio-ganancias puede variar, y tanto los valores altos como bajos son relativos. Además, el PE actual refleja la rentabilidad pasada, mientras que el potencial de crecimiento futuro del activo es más importante para su valoración. Un PE bajo ahora no garantiza que en el futuro sea aún más bajo; un PE alto no implica necesariamente que vaya a subir. Mirar solo el PE no tiene un significado decisivo.

Pero hay algo que está claro: los activos con PE bajo ofrecen un efecto de confort, lo que genera mayor confianza en mantener la inversión. Cuando el precio sube, este efecto de confort puede reducir la resistencia a la subida, aumentando el potencial de crecimiento. Sin embargo, esto no significa que no puedan caer mucho más.

El ratio precio-valor en libros, en inglés Price to Book Ratio o Price/Book value, abreviado como PB o P/B, indica la relación entre el precio de mercado y el valor en libros por acción. El valor en libros por acción es el valor contable de cada participación, que puede entenderse como el valor de la participación descontando las posibles sobrevaloraciones. Así, el PB refleja la relación entre el precio de mercado y el valor real del patrimonio de la criptomoneda o acción.

El PB refleja la escala real de los activos de la empresa y, en diferentes sectores y empresas, resulta más comparable, siendo un indicador objetivo y realista. Además, el PB también refleja la atención del mercado hacia la criptomoneda o acción, por lo que se usa para evaluar su valor de inversión y oportunidades. Muchos creen que un PB bajo indica mayor valor de inversión, y un PB alto, menor valor. Sin embargo, esto es una simplificación que repite errores similares a los que se cometen al analizar el valor fundamental y los indicadores financieros, incluyendo el PE. La evaluación del valor de inversión de una criptomoneda nunca debe ser tan simple.

Un PB > 1.0 indica que el mercado está dispuesto a pagar por encima del valor en libros del activo. Un PB < 1.0 indica que el mercado es cauteloso y no muestra mucho interés en comprar esa criptomoneda. Cuando el PB cae por debajo de 1, significa que el precio de mercado ya está por debajo del valor en libros, lo que se denomina “quebrado” o “precio por debajo del valor en libros”, y es una señal de que la acción ha caído por debajo de su valor contable.

Los activos son valiosos, pero no todos valen lo mismo. Para los inversores, la calidad del activo es mucho más importante que su tamaño. Los activos que ayudan a generar beneficios son de alta calidad y valiosos, mientras que algunos activos, aunque útiles, no generan tantos beneficios, como líneas de producción obsoletas, instalaciones de alta gama, activos no productivos o créditos incobrables. Desde la perspectiva de generación de beneficios, estos activos no son atractivos. Cuantos más activos de este tipo tenga una empresa, peor será la calidad de su patrimonio, y menos interés despertará en el mercado de capitales. Comprar criptomonedas para obtener beneficios en el mercado no implica esperar a que la empresa quiebre y repartir sus activos, ni considerar los descuentos en la liquidación. Por ello, centrarse solo en el PB y en el patrimonio neto que representa no tiene mucho sentido.

Algunos suelen promover el PE en mercados alcistas, y como se mencionó antes, esto tiene cierta lógica. Otros prefieren centrarse en el PB en mercados bajistas, pensando que si un activo tiene un PB muy bajo, ¿hasta dónde puede caer? Por eso, usar el PB como guía en mercados bajistas se considera una estrategia con mayor margen de seguridad, expresada con términos más sofisticados para demostrar conocimiento y cultura financiera. Si se acepta que los activos de calidad y los activos problemáticos se evalúan de forma confiable, entonces, al aplicar esta lógica a estas opiniones, ¿no se está dejando aún un margen de duda?

Para una criptomoneda específica, un PB bajo en comparación con un PB alto indica que la inversión en ella es más segura; en una tendencia alcista, un PB bajo también implica una mayor fuerza de recuperación. Si se piensa así, no hay error. Pero, en realidad, cada caso debe analizarse de forma específica, ya que no se puede sacar una conclusión general solo comparando PB.

De hecho, considerando las diferencias sectoriales y en función de la rentabilidad y el potencial de crecimiento, seleccionar criptomonedas con PE y PB relativamente bajos en un rango de activos con buen rendimiento y crecimiento puede ofrecer conclusiones más confiables y útiles. Como siempre, incluso si se seleccionan así, no garantiza que sea el momento adecuado para invertir. Como se mencionó antes, no todos los activos con valor de inversión siempre tienen valor de mercado. La inversión no es sencilla ni fácil; las decisiones simplificadas suelen terminar en resultados que los inversores prefieren evitar.