BTC最近冲到12万美金风光一时，但ETH este mercado segundo en tamaño se ha convertido en el verdadero pasivo. Durante el último mes, ETH ha estado fluctuando por debajo de los 3000 dólares, e incluso hoy ha llegado a caer por debajo de los 2900. Aunque la caída no parece significativa, los problemas que esto refleja merecen un análisis profundo.

**El juego de apalancamiento es el causante**

La tendencia de ETH a seguir al alza siempre es lenta, pero al caer se produce de forma rápida — esto es una manifestación típica de un mercado dominado por fondos apalancados. En la tendencia de 2025, ETH ya ha sido cortada en dos ocasiones, el volumen de contratos en el mercado de futuros ha alcanzado récords, y la proporción entre mercado spot y futuros se ha reducido a 0.2. ¿Qué significa esto? Que el mecanismo de descubrimiento de precios del mercado ha sido completamente secuestrado por fondos apalancados. Cualquier movimiento pequeño — como que una institución importante venda 2 mil millones de dólares en spot — puede hacer que todo el mercado caiga en cascada.

**La doble cara de las instituciones**

Lo interesante es que algunos analistas de Wall Street en público claman que "ETH está severamente subvalorado", pero en informes internos sugieren que en la primera mitad de 2026 podría caer a 1800 dólares. Esta estrategia es realmente ingeniosa: mantener una narrativa optimista en público, mientras que internamente preparan defensas para lo que pueda venir. Como resultado, las empresas que tienen grandes posiciones en ETH muestran un rendimiento de sus acciones mucho peor que el valor de sus activos en ETH.

A corto plazo, esta situación será difícil de revertir. El riesgo del apalancamiento sigue acumulándose, las instituciones aún mantienen una actitud de observación, y el mercado necesita tiempo para digerir estas contradicciones.