El oro se acerca a los 4.550 dólares, la plata se dispara más de 80 dólares: ¿Es sostenible la tendencia alcista de los metales preciosos en 2026?

El período de vacaciones de Año Nuevo acaba de terminar y el mercado de metales preciosos ya ha comenzado una fase de fuerte ascenso. El 29 de diciembre de 2025, el precio del oro spot alcanzó los 4,553 dólares por onza, mientras que la plata subió de manera sorprendente hasta los 83.9 dólares por onza.

Al comenzar la primera semana de 2026, el oro spot continúa consolidándose en niveles elevados por encima de los 4,450 dólares por onza, y aunque la plata ha retrocedido, su precio sigue siendo firme, sin que la euforia en el mercado de metales preciosos disminuya.

Rendimiento del mercado

El mercado de metales preciosos a principios de 2026 ha continuado con la fuerte tendencia alcista de 2025. En 2025, el precio del oro acumuló un aumento superior al 50%, y la plata tuvo un incremento anual del 102%.

Al entrar en 2026, aunque el precio de la plata ha retrocedido, en general se mantiene en niveles altos, convirtiéndose junto con el oro en los principales activos en la asignación de los inversores. Los análisis a largo plazo muestran que el precio del oro suele tener un rendimiento fuerte entre noviembre y enero del año siguiente, siendo diciembre el mes con mayor aumento promedio.

El comportamiento del mercado en este período coincide en gran medida con las tendencias estacionales, lo que añade un impulso adicional al mercado de metales preciosos. La causa profunda de este fenómeno está estrechamente relacionada con los cambios en la liquidez de fin de año, los ajustes en las carteras de las instituciones y la frecuente ocurrencia de eventos de riesgo.

Factores impulsores

El aumento en los precios del oro y la plata se debe a una serie de factores macroeconómicos y financieros que actúan en conjunto.

Primero, la tendencia claramente débil del dólar, que desde principios de 2025 ha caído un 9%, lo que podría marcar el peor rendimiento anual en 8 años. Cuando el dólar se deprecia, el oro cotizado en dólares se vuelve más atractivo. Se espera que, influenciado por la posible inclinación dovish del nuevo presidente de la Reserva Federal, el dólar continúe debilitándose, reduciendo así el atractivo de los activos denominados en dólares para los inversores.

Al mismo tiempo, la incertidumbre en la situación geopolítica global y en el entorno del comercio internacional proporciona un “prima de certeza” para los metales preciosos. La oficina del director de inversiones de UBS Wealth Management en Asia-Pacífico señala que, para 2026, la tendencia de desdolarización, la independencia de la Reserva Federal y la sostenibilidad fiscal de EE. UU. seguirán siendo temas de interés para los inversores, impulsando aún más la demanda de inversión en oro.

El Bank of America en su informe afirma que los factores macroeconómicos que sostienen este ciclo alcista del oro incluyen la diversificación de reservas de los bancos centrales, las preocupaciones sobre la deuda estadounidense y las políticas fiscales no convencionales, que seguirán presentes en 2026.

Perspectivas de las instituciones

Las principales instituciones muestran cierto consenso en cuanto a la tendencia del mercado de metales preciosos en 2026, aunque también existen diferencias notables. El oro se ha convertido en un activo de consenso en el mercado de materias primas para 2026, siendo Goldman Sachs la más optimista. El estratega de materias primas de Goldman Sachs ha señalado que el oro será la mejor opción en el mercado de materias primas en 2026, con una previsión de que el precio cierre el año en 4,900 dólares por onza. Por su parte, JPMorgan es más agresivo y espera que el precio del oro en el cuarto trimestre de 2026 pueda subir hasta 5,055 dólares por onza, y posiblemente alcanzar los 6,000 dólares.

Sin embargo, a diferencia del consenso alcista sobre el oro, las opiniones sobre la plata en 2026 son muy divididas. La mayoría de las instituciones mantienen una postura cautelosa, y los analistas de HeliX advierten que los precios de la plata y otros metales preciosos podrían experimentar una tendencia a la baja al menos en la primera mitad del próximo año. Señalan que esta subida rápida ha impulsado los precios demasiado rápido, y aunque en el corto plazo puedan seguir subiendo, tras un debilitamiento de la tendencia, lo más probable es que entren en una fase de consolidación. El pronóstico del HSBC es más conservador, elevando la previsión del precio medio de la plata en 2026 a 68.25 dólares por onza, y en 2027 a 57.00 dólares.

Predicciones de diferentes instituciones para los precios de los metales preciosos en 2026

Oferta y demanda

La estructura de oferta y demanda en el mercado de metales preciosos es un factor fundamental que influye en la dirección de los precios. En el mercado del oro, las instituciones en general consideran que la demanda de compra por parte de los bancos centrales seguirá siendo fuerte. Goldman Sachs prevé que en 2026, la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales de diferentes países seguirá siendo robusta, con una compra mensual promedio de 70 toneladas, lo que representa un cuádruple respecto a los 17 toneladas mensuales anteriores a 2022. Según datos del Consejo Mundial del Oro, las reservas totales de ETF de oro en todo el mundo alcanzaron las 3,932 toneladas a finales de noviembre de 2025, creciendo por sexto mes consecutivo. La compra adicional en 2025 superó las 700 toneladas, lo que podría hacer de 2025 el año con mayor incremento en las reservas de ETF de oro en la historia.

La oferta y demanda de plata, por su parte, es aún más compleja. HSBC estima que en 2026, el déficit de oferta de plata se reducirá a 140 millones de onzas, y en 2027, a 59 millones de onzas. El analista del Instituto de Futuros de Huatai, Chen Sijie, opina que, en medio de la caída sincronizada de las reservas visibles de plata a nivel mundial, el incremento en la producción minera de plata será relativamente limitado en los próximos años, lo que podría hacer que la tensión entre oferta y demanda de plata se vuelva más evidente. El jefe del departamento de investigación de materias primas de CICC, Guo Chaohui, añade: “El problema de la escasez de inventarios en el mercado de plata actual puede ser aún más grave, y ya en octubre se desencadenó un ‘short squeeze’ en la plata de Londres.” Considera que la mayor fortaleza del recurso estratégico de la plata, junto con los riesgos arancelarios y las preocupaciones sobre inventarios, puede ser más severa que en el mercado del oro.

Perspectivas de inversión

Para los usuarios de Gate, comprender el papel de los metales preciosos en el entorno actual del mercado es fundamental. Los metales preciosos, especialmente el oro, desempeñan un papel de diversificación en la asignación de activos, y suelen tener una baja correlación con activos financieros tradicionales como acciones y bonos. La oficina del director de inversiones de UBS Wealth Management en Asia-Pacífico recomienda que, para inversores interesados en el oro, una asignación de aproximadamente un 5% en oro es la más adecuada. La plata, por su parte, muestra una mayor elasticidad de precios y, en un mercado alcista de metales preciosos, puede superar al oro. El analista del Instituto de Futuros de Huatai, Chen Sijie, opina que, cuando las expectativas de caída de las tasas de interés y la liquidez abundante se intensifican, los fondos tienden a preferir la plata, que tiene mayor volatilidad. Mantiene la opinión de que “la relación oro-plata seguirá bajando, la plata superará al oro y los precios mostrarán una tendencia alcista con alta volatilidad.” Es importante destacar que la volatilidad en el mercado de metales preciosos ha aumentado significativamente. Con la mayor sensibilidad a las expectativas de política monetaria de la Fed, los eventos geopolíticos y los datos macroeconómicos, los precios podrían seguir mostrando alta volatilidad.

En cuanto a las estrategias de inversión, se recomienda ser más flexible y prestar atención a los cambios en la relación oro-plata. La relación oro-plata ha subido desde 2022 a un rango de 85-90, muy por encima del promedio de 75 desde 2010. Guo Chaohui estima que el rango razonable de la relación oro-plata podría estar entre 80 y 85. Cuando esta proporción se desvía de los niveles normales, puede indicar que uno de los metales está subvalorado o sobrevalorado en relación con el otro, ofreciendo oportunidades potenciales de trading para los participantes del mercado.

El entusiasmo del mercado no ha disminuido. El estratega de materias primas de Goldman Sachs predice que en el primer trimestre de 2026, el precio del oro podría retroceder a un mínimo de 4,200 dólares por onza, para luego recuperarse en el segundo trimestre a niveles superiores a 4,400 dólares, alcanzando en el tercer trimestre un máximo histórico de aproximadamente 4,630 dólares, y en el cuarto trimestre subir hasta 4,900 dólares. El analista senior de mercado de OANDA opina que, en la primera mitad de 2026, el oro podría acercarse a los 5,000 dólares por onza, mientras que la plata tiene potencial para llegar a los 90 dólares por onza. Tras un retroceso desde los 83.9 dólares en niveles altos, ambos metales se consolidan en niveles elevados, esperando nuevos catalizadores en el mercado.