Paradoja de la liquidez: Los mercados de crédito alcanzan una salud récord mientras Bitcoin pasa hambre

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Fuente: CryptoNewsNet Título original: Paradoja de la Liquidez: Los Mercados de Crédito Alcanzan Salud Histórica Mientras Bitcoin Sufre de Falta de Capital Enlace original: Los mercados de crédito de EE. UU. nunca han estado tan sanos, sin embargo, Bitcoin se encuentra privado de capital fresco—una paradoja que resume la situación actual de las criptomonedas.

El índice de estrés por altos rendimientos de la Reserva Federal de Nueva York ha caído a 0.06 puntos, el nivel más bajo en la historia de la métrica. El índice mide los niveles de estrés en el mercado de bonos basura rastreando las condiciones de liquidez, el funcionamiento del mercado y la facilidad de endeudamiento corporativo.

Mercados de Crédito en Estado de Alerta: El Dinero Fue a Otro Lugar

Para contextualizar, el índice subió por encima de 0.60 durante la turbulencia del mercado en 2020 y se acercó a 0.80 durante la crisis financiera de 2008. La lectura actual sugiere condiciones notablemente benignas para los activos de riesgo.

El ETF de bonos corporativos de alto rendimiento (HYG) refleja este optimismo, que ha subido por tercer año consecutivo con aproximadamente un 9% de retorno en 2025. Según la lógica macro tradicional, tal abundancia de liquidez y apetito por el riesgo deberían beneficiar a Bitcoin y otros activos cripto.

Sin embargo, los datos en cadena cuentan una historia diferente. Las entradas de capital en Bitcoin se han “secado”, con el dinero rotando hacia acciones y oro. El diagnóstico coincide con las dinámicas del mercado en general. Los índices bursátiles de EE. UU. siguen cerca de máximos históricos. Las acciones de IA y Big Tech absorben gran parte del capital de riesgo disponible. Para los inversores institucionales, los retornos ajustados al riesgo de las acciones siguen siendo lo suficientemente atractivos como para evitar las criptomonedas por completo.

Esto crea una realidad incómoda para los toros de Bitcoin: la liquidez sistémica es abundante, pero el mercado cripto se sitúa en la parte baja de la jerarquía de asignación de capital.

La Consolidación Lateral Sustituye Escenarios de Caída

Los datos de derivados refuerzan la narrativa de estancamiento. El interés abierto total en futuros de Bitcoin es de $61.76 mil millones en 679,120 BTC. Aunque el interés abierto aumentó un 3.04% en las últimas 24 horas, la acción del precio permanece en rango cerca de $91,000, con $89,000 como soporte a corto plazo.

Las principales plataformas lideran con posiciones significativas de interés abierto. La estabilidad en las posiciones a través de las plataformas sugiere que los participantes están ajustando coberturas en lugar de construir convicción direccional.

El ciclo tradicional de venta por parte de ballenas y minoristas también se ha roto, ya que los titulares institucionales adoptan estrategias a largo plazo. Las principales empresas de criptomonedas ahora mantienen posiciones sustanciales en BTC sin indicios de ventas importantes. Los ETFs de Bitcoin al contado han creado una nueva clase de capital paciente, comprimiendo la volatilidad en ambas direcciones.

Los vendedores en corto enfrentan malas probabilidades en este entorno. La ausencia de ventas de pánico entre los grandes tenedores limita la posibilidad de liquidaciones en cascada. Mientras tanto, los largos carecen de catalizadores inmediatos para un impulso al alza.

Qué Podría Cambiar la Ecuación

Varios posibles desencadenantes podrían redirigir los flujos de capital hacia las criptomonedas: valoraciones de acciones que alcancen niveles que impulsen la rotación hacia activos alternativos; un ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal más agresivo que maximice el apetito por el riesgo; claridad regulatoria que brinde a los inversores institucionales nuevos puntos de entrada; o catalizadores específicos de Bitcoin, como la dinámica de oferta post-halving y el comercio de opciones en ETF.

Hasta que estos desencadenantes se materialicen, el mercado cripto podría permanecer en una consolidación prolongada—suficientemente saludable para evitar un colapso, pero sin el impulso necesario para una apreciación significativa.

La paradoja es: en un mundo lleno de liquidez, Bitcoin espera su parte.