Cachorro de cristal: Una reflexión de un inversor minorista profesional

一、

¿En qué consiste una inversión profesional?

Aunque llevo bastante tiempo en contacto con las acciones,

de verdad, si quieres hacer de esto tu única fuente de ingresos y una carrera,

realmente requiere una lucha y ponderación.

Primero, la inercia mental y física,

mi carrera profesional ya supera los 10 años,

tomar unos meses de descanso es genial,

pero dejar de trabajar de 9 a 5 de repente,

al principio, se siente incómodo.

Además,

todo el mundo sabe que el mercado de valores es volátil,

poner el crecimiento del patrimonio familiar en esto siempre genera inseguridad,

y además, el término “hacer trading”,

parece que ya no suena tan bien como antes.

Esa era mi mentalidad típica antes de los dos años de descanso.

Este cambio de sensación es un proceso gradual,

adaptarse al estado de vida es una cosa,

pero lo más importante es que, con estudio y reflexión constantes,

empiezo a entender lentamente en esencia qué son las acciones,

qué es el mercado de valores,

qué es la inversión, y otras cuestiones que antes no tenía claras (aunque una inversión importante en acciones me dio buenos retornos,

sé muy bien que fue pura suerte,

sin posibilidad de replicarlo a largo plazo).

Este aprendizaje se vuelve imparable,

cuanto más aprendo, más problemas surgen,

más intento buscar respuestas,

cuanto más aprendo, más difícil es integrar todo, incluso aparece conflicto,

y cuanto más conflicto, más reflexiono y resumo,

como en un juego en línea donde matas jefes y subes de nivel sin parar, disfrutando sin poder salir,

hasta que un día,

de repente, siento que “todo fluye”,

se despeja un bloqueo mental.

Desde ese momento,

empiezo a entender la “belleza de la inversión”—la inversión ya no es solo la fluctuación de precios,

ni la lucha con innumerables rivales,

ni apostar todo o estar indeciso,

ni la ansiedad tejida por los deseos; la inversión trata del proceso histórico,

de las tendencias sociales,

de la esencia del negocio,

de la filosofía y los valores,

de la forma de pensar,

de la cultivación personal,

de la belleza rítmica y armoniosa…

De manera natural,

a través del estudio y la práctica constante,

he ido explorando un modelo de inversión que se ajusta a mi carácter,

mis habilidades y mis características financieras.

Cuando llegué a ese momento,

empecé a darme cuenta: mi vida va a abrir una página completamente diferente a la anterior.

Sigo siendo cauteloso, incluso como si caminara sobre hielo delgado, y todavía tengo muchas dudas sin resolver o verificar,

pero desde entonces,

ya no dudo ni vacilo,

sé cuál es mi nuevo objetivo y dirección en la vida,

y disfruto mucho del proceso.

En realidad, invertir profesionalmente no tiene nada de misterioso,

no difiere mucho de ir a trabajar cada día: ganar dinero.

Pero, sinceramente, la vida de inversión sigue siendo muy satisfactoria,

por ejemplo, ya no tengo que levantarme corriendo por la mañana,

puedo dormir hasta despertar naturalmente; ya no giro en el ciclo de jefe-cliente-empleado, y puedo leer, jugar, ir de compras, ver películas en paz; ya no tengo que despedirme frecuentemente de mi familia en vuelos de ida y vuelta; puedo planear viajar cuando quiera, sin restricciones; ya no soporto la política aburrida en la oficina ni las dudas que me detienen, y puedo actuar con libertad; ya no tengo que luchar con competidores solo para avanzar, olvidando el verdadero sentido de la vida… ¿Cuál es el significado final de buscar la libertad financiera? En realidad, es la libertad de la personalidad,

la libertad física y mental.

Aunque la industria real puede haberme dado momentos memorables de honor y logro profesional,

ese sentido de logro también existe en la inversión, incluso más intensamente—si uno puede experimentar ambos a la vez,

entonces, no habré venido en vano.

Por eso,

para mí,

invertir puede ser el mejor trabajo que puedo encontrar en este mundo—depende completamente de tu cerebro para decidir,

siempre justo e imparcial,

simple y directo.

二、

Reflexiones tras cuatro años

Estos cuatro años en la carrera de inversión profesional son solo un breve capítulo en mi vida,

pero uno de gran significado.

Quizá representan el fin de una forma de vida y el comienzo de otra.

Claramente,

en cuanto a acciones,

mi entrada en el mercado no ha sido larga,

unos 6 años en total (incluyendo 2 años en los que ni siquiera sabía qué era el PE,

afortunadamente, sin grandes golpes, gracias a la suerte).

Pero, sinceramente,

creo que el tiempo es tanto un problema como una ventaja.

No es un problema porque veo que la inversión en valor es en realidad la suma de muchos puntos clave de éxito,

cada uno separado por una especie de cortina,

y abrir esas cortinas requiere no tanto “tiempo” sino “forma de pensar”.

Y la forma de pensar no es algo que se acumula con el tiempo(, por ejemplo, Buffett recientemente designó a Todd Combs como su sucesor, con solo 39 años,

realmente sorprende cuánto puede variar la diferencia entre personas),

sino una “percepción” que combina muchas cosas.

Decir que el tiempo es un problema,

es porque la inversión es, en definitiva, una práctica que combina ciencia y arte,

la “experiencia” tiene un papel insustituible en mejorar la capacidad de inversión,

una persona demasiado joven o con poca experiencia en valores difícilmente puede madurar realmente.

Por eso, mi conclusión es: los inversores con la mentalidad correcta pueden fortalecerse con el tiempo,

pero para quienes tienen una mentalidad equivocada, el tiempo no tiene sentido.

Un año de los primeros puede equivaler a cinco o incluso diez de los segundos,

diez años de los segundos quizás no equivalgan a solo 2 o 3 de los primeros.

Incluso en estos pocos años de inversión,

he sido testigo de la leyenda y caída de personajes en el mercado.

Todos alcanzaron la fama y el apogeo,

pero luego cayeron en desgracia o incluso perdieron reputación.

Como dice “Historias de la Dinastía Ming”: “Una persona puede ser muy poderosa en una página,

pero en la siguiente, ya está asustado”,

solo que en el mercado, la eficiencia es mucho mayor,

jeje.

Estos personajes quizás no tengan valor para otros,

pero para mí, son muy valiosos,

puedo resumirlo en dos puntos:

1,

Es fácil convertirse en fuego artificial,

difícil en sol.

Cuando alguien dice que es el sol,

mejor pensar si en realidad es solo un fuego artificial.

2,

El dios del mercado no finge,

los nietos sí.

Lamento decir que en este mercado todavía hay muchas opiniones y noticias que son muy perjudiciales para la inversión,

y además, son las más populares.

Sé que esto cumple con la naturaleza humana y las reglas del mercado,

pero aún así, resulta algo triste.

Afortunadamente, en mi limitada carrera de inversión,

el tiempo dedicado a ello no ha sido más que unos pocos meses,

aunque, desde la perspectiva humana, también caí en las mismas trampas buscando flores y frutos,

pero pronto, mi carácter y forma de pensar me impidieron seguir creyendo en esas cosas—luego descubrí que,

Buffett también estuvo obsesionado con el análisis técnico y el trading a corto plazo,

pero antes de los 30 años, había probado todos los aspectos negativos de la naturaleza humana y empezó a seguir el camino de la inversión en valor,

y así, se convirtió en uno de los inversores más grandes de la historia.

Desde ese punto de vista,

soy afortunado.

El principio de la inversión en valor es siempre válido, pero su práctica nunca será popular.

El 80% de las personas en el mercado no entenderán el significado de la inversión en valor,

y entre los que entienden, otro 80% no podrá comprender ni dominar un sistema de métodos “concreto” por varias razones.

Por eso, esta contradicción ofrece a unos pocos afortunados que entran en el mundo de la inversión en valor oportunidades a largo plazo y enormes.

Desde esa perspectiva,

también me considero afortunado.

No todos en cualquier país y época tienen la oportunidad de obtener grandes oportunidades de inversión,

incluso si son más inteligentes que Buffett.

Y China está en un momento clave y dorado de desarrollo,

esta etapa histórica es como una lotería gigante.

China está en auge, no solo como posibilidad, sino como realidad,

el ascenso de China es también el ascenso de millones de familias y personas en China—hoy,

todos tenemos esta oportunidad histórica.

Desde esa perspectiva,

me considero afortunado.

Por eso,

los afortunados como yo,

deben aprovechar seriamente las oportunidades que esta era ofrece.

Ser “serio” significa tratar la inversión como un trabajo serio,

sin la presión de un jefe, pero debes aprender por ti mismo,

sin la urgencia de clientes, pero debes tener un sentido de urgencia,

sin un equipo de expertos que te evalúe, pero debes conocerte bien a ti mismo.

La inversión es tan libre,

que la distancia que puedas recorrer o si quieres avanzar más, depende solo de ti.

Recuerdo que Stephen Chow en “The King of Comedy”,

cuando estaba en la miseria,

no olvidaba abrir “La autoeducación del actor”,

donde hay una fuerte expectativa de éxito,

pero creo que más que nada, es un amor profundo o incluso una adicción a esta carrera.

Por eso,

en mi blog titulé “La autoeducación de un inversor minorista”,

que refleja exactamente esto.

¿Por qué algunas personas crecen constantemente en el mercado y otras permanecen siempre en el mismo lugar? La mayor diferencia no está en la inteligencia o conocimientos especializados (que son fáciles de alcanzar),

sino en: ¿realmente consideran la inversión como algo importante? ¿Como una oportunidad real de cambiar su destino? Si la respuesta es “sí”,

sin duda, elaborarán un “plan de crecimiento personal a largo plazo”,

lo que llamo “cambio gradual con planificación”.

Es decir, tener metas a largo plazo,

y mantener una actitud activa, planificada, en mejorar continuamente la “experiencia” en todos los aspectos,

y lograr “actualizaciones constantes”—como en el trabajo,

si quieres avanzar, debes mejorar tus cualidades,

obtener certificaciones, estudiar, capacitarse, todo con iniciativa y motivación,

¿verdad? ¿Qué diferencia hay con la inversión? Cuando estamos en el trabajo,

nunca pensamos que podemos llegar a ser CEO sin pasar por la práctica,

¿verdad? ¿Y en la inversión,

por qué pensamos que podemos cosechar frutos sin un aprendizaje arduo y una larga preparación?

Este “cambio gradual con planificación” finalmente conducirá a que las personas, en cuanto a forma de pensar,

visión,

juicio,

comportamiento, etc.,

se diferencien cada vez más, y la brecha se amplíe,

esto es lo que llamo “el interés compuesto del aprendizaje”—esto puede hacer que un grupo que empieza junto, al final, ya no entienda lo que dicen los que van adelante,

no es exageración.

Este es el secreto clave por el cual una pequeña parte logra enormes beneficios, mientras que la mayoría desperdicia oportunidades históricas sin avanzar.

Lástima que,

solo unos pocos entienden esto,

y entre ellos, siempre hay aún menos dispuestos a actuar—en realidad,

esto es la mayor barrera para entrar en el “club de inversores exitosos”…

Desde hace tiempo, digo que,

las personas que estudian y las que no,

a simple vista, no hay diferencia;

a un mes, la diferencia es mínima;

a un año, la diferencia es evidente pero no tan importante;

pero a cinco años, la brecha en la riqueza es enorme; y si miramos a diez años,

es un abismo entre una vida y otra… Aprovecha el ahora,

empieza a estudiar desde ya,

toma acción con tus sueños,

esto es lo que les digo a todos mis amigos con sinceridad.

三、

Reflexiones tras cuatro años de inversión

Si hay algo que he aprendido en estos años,

es que: no hagas que las cosas simples se vuelvan complicadas,

y no simplifiques las cosas complicadas.

Muchísima gente intenta agregar variables a sus inversiones,

macro,

micro,

técnico,

fundamental,

estrategias… usan todo lo que han oído,

pensando que así será “completo”.

Pero en realidad, caen en un “laberinto de variables” que ellos mismos crean sin darse cuenta.

O también, hacen que cosas simples sean misteriosas, complejas o incluso místicas,

para sentirse orgullosos de parecer profundos y sofisticados.

Muchos también ven la inversión como un arte puro, ignorando que primero es una ciencia rigurosa,

o exagerando la importancia de un aspecto y descuidando otros,

como “las grandes empresas no se venden aunque mueran”,

o simplemente, analizan una empresa con unos pocos informes de brokers,

o mantienen la idea fija de “comprar solo cuando cotiza por debajo del valor en libros”,

o buscan las que más crecen en los últimos 2 años, etc.

Todo esto,

probablemente, en 10 o 20 años en el mercado, no dará buenos frutos.

La regla principal del éxito en inversión es muy simple: seguir el sentido común,

aplicar interés compuesto,

margen de seguridad,

ventaja competitiva,

mantener la racionalidad,

el círculo de competencia… en menos de 50 palabras, basta.

Pero, la composición concreta del éxito en inversión es muy compleja.

Un inversor calificado o maduro no debe limitarse a una sola habilidad,

sino que debe tener en cuenta:

la identificación de riesgos y oportunidades,

la comprensión del negocio,

el análisis de los datos financieros,

el control emocional,

la valoración desde múltiples perspectivas,

la visión de futuro,

el reconocimiento de patrones históricos,

el pensamiento lógico avanzado,

y la capacidad de detectar la realidad en detalles pequeños, entre otras habilidades,

por eso, es muy difícil.

No es como el análisis técnico,

que a primera vista parece un jeroglífico,

pero cuanto más te acercas, más entiendes que los puntos clave se reducen a unos pocos,

y la inversión en valor, a primera vista, es lenguaje sencillo,

pero cuanto más profundizas, más conocimientos necesitas,

y más amplía la capacidad requerida.

Creo que si solo buscas ganar dinero sin interés genuino,

es muy difícil mantenerte.

Ya mencioné muchas veces la importancia de “hacer”,

entonces, ¿cómo hacerlo? ¿O hay algún atajo en el camino de la inversión? Sí,

es: apoyarse en los gigantes.

Decir “estudiar mucho los poemas chinos,

aunque no se reciten, se entenderá”,

en inversión, no hay diferencia.

Cuando muchas obras clásicas y pensamientos profundos de inversores se almacenan en tu mente,

es un proceso de elevar tu nivel de pensamiento.

Leer mucho es la mejor “clavícula de la verdadera energía”,

quizá no te hará llegar a la cima de un salto,

pero al menos, te ahorrará más de una década de errores.

Por ejemplo,

aunque en estilos de inversión hay grandes diferencias,

casi todos los maestros advierten: no hacer operaciones frecuentes a corto plazo,

no pretender predecir el mercado,

no perder la cabeza… usar interés compuesto,

respetar el sentido común,

alejarse del riesgo… podemos pensar,

¿por qué? ¿Aún quieres desafiar estas reglas?

¿Cómo se obtiene la “sensación” del mercado y los negocios? ¿Por qué, para la misma empresa,

una persona puede entenderla como un chef que deshace la carne con precisión y entra en el núcleo,

y otra, como un león que muerde una tortuga sin poder hacer nada? Aunque no descarto diferencias en talento personal,

creo que lo más importante es tener una “apertura” suficiente y luego practicar sin descanso.

Primero, apoyarse en los gigantes y luego practicar,

a veces, la diferencia está en eso—porque la respuesta es muy simple y humilde,

pero no satisface las expectativas de “enriquecerse de la noche a la mañana”,

por eso, siempre será un margen,

y siempre podrá obtener rendimientos del mercado—al fin y al cabo, algunas cosas en la vida son así de irónicas.

Y después de mucha lectura,

empiezas a pensar dialécticamente y a aprender a “hacer menos”—esto es muy importante—, en contraste,

la mayoría de la gente intenta construir sistemas de inversión cada vez más complejos y piensa que eso es “profesional”,

personalmente, no puedo estar más en desacuerdo.

Sobre la base de mucha lectura y reflexión,

¿cómo simplificar aún más tu modelo de inversión?

Decir que la práctica lleva a la maestría,

lo que es simple y ha sido probado con el tiempo, es lo que tiene más repetibilidad.

Para los próximos años,

mi tarea más importante es: prepararme para la gran tendencia alcista y asegurarme de salir con vida.

Desde que tocamos techo en 6124 en 2007, ya han pasado 3 años,

y, en términos de ciclos, 2011 y 2012 son los períodos más probables para iniciar otra ronda de mercado alcista (el mercado de medianas y nuevas industrias ya empezó en 2009).

Para ese momento inevitable (sin preocuparse por qué año o mes, ni por los obstáculos intermedios),

como ya casi hemos completado la planificación en 2009 y 2010,

la estrategia para la próxima tendencia alcista es simple,

solo “guardar”,

y el retorno esperado, incluso en escenarios neutrales, puede ser satisfactorio.

Pero la ley del mercado y la historia nos dicen que,

el rendimiento medio a largo plazo en el mercado es solo del 6-8%.

Tras un período de ganancias extraordinarias, inevitablemente, habrá una regresión a la media.

Ya sea en los resultados empresariales o en los retornos del mercado,

la regresión a la media es una ley ineludible.

Por eso,

para todos los inversores a largo plazo que han hecho buenas inversiones,

cómo asegurar un retiro exitoso tras cosechar las recompensas de la tendencia alcista,

y evitar la inevitable caída en la próxima gran tendencia bajista,

será la clave para definir la distribución final de la riqueza.

Hace un año, dije,

que en los dos años en que la última tendencia bajista se estabilizó y empezó a recuperarse,

no pensara en hacer grandes fortunas,

el núcleo de la inversión es “planificar el futuro”.

Y cuando la tendencia alcista finalmente llegue,

y la locura colectiva vuelva a aparecer,

el núcleo de la inversión será “retirarse a tiempo y mantener lo logrado”.

Aunque los detalles, el momento y las estrategias técnicas se decidirán en su momento,

hay dos cosas claras:

Primero,

que hay que mantener una extrema vigilancia durante los períodos de locura alcista y en las zonas de alta valoración histórica,

retirarse será la primera estrategia mental.

Segundo,

todas las inversiones exitosas no se basan en “adivinar el pico”,

todos los que han acumulado en la base en los últimos 2 años tienen la mayor autoridad para no “adivinar el pico”—esto es lo que refleja mi anterior artículo “Si vender en el futuro depende del momento actual”.

Además,

con el aumento del tamaño del patrimonio,

es probable que en 5 años mi modelo de inversión también cambie en algunos aspectos.

El principio general es que, a mayor tamaño, mayor diversificación en las clases de activos,

el estilo de inversión tenderá a “esperar la aparición de margen de seguridad la mayor parte del tiempo,

diversificar las posiciones,

y usar varias medidas para suavizar la volatilidad”,

y aún hay otros temas que estudiar con calma.

En resumen,

a medida que crece el patrimonio,

la importancia de aprovechar las oportunidades en tendencia alcista será menor en comparación con la de evitar las caídas del mercado y otros riesgos importantes.

Al principio, la clave para aumentar la riqueza es encontrar un camino largo y suave (método correcto, efectivo y replicable a largo plazo) y persistir en impulsar esa pequeña bola de nieve para que crezca rápidamente en tamaño (capital pequeño en constante crecimiento).

Luego, en la etapa intermedia, la bola de nieve ya está en una pista estable (modelo de inversión maduro y fijo) y tiene una fuerte inercia de auto-rodamiento (el poder del interés compuesto se manifiesta, con grandes capitales, un aumento de 2-3 veces en 3-5 años puede superar los beneficios de 10 años con capital pequeño).

En ese momento, lo más importante no es acelerar aún más esa bola de nieve en crecimiento,

sino evitar que, en el camino, choque con una montaña y se rompa en pedazos (evitar riesgos imprevistos es la prioridad,

perder no es problema, pero cometer errores sí).

Por último,

estoy seguro de que alguien me preguntará cómo vivir de la inversión profesional.

Creo que la respuesta es muy sencilla:

Primero,

debes tener un interés genuino,

desde el fondo del corazón, en la inversión,

y no solo para ganar dinero,

especialmente, no para “ganar más en menos tiempo”.

Segundo,

necesitas dedicar mucho tiempo y esfuerzo a aprender y reflexionar,

debes entender claramente quién eres, ¿por qué realmente te conviene invertir? ¿Cuál es tu método de inversión más adecuado? Honestamente,

no todos son aptos para invertir,

aunque tengan un buen negocio o sean muy inteligentes y emocionalmente estables.

A veces, incluso creo que,

la inversión,

es quizás, una recompensa del cielo para personas con ciertas características de carácter,

valores,

forma de pensar.

Tercero,

una base de activos es necesaria.

Te permite no soportar una gran presión material diaria y tener una fuerte capacidad de resistencia al riesgo.

En general,

si el “dinero completamente dedicado a invertir” puede generar un retorno del 10% (con riesgo moderado),

que al menos cubra más de 2 años de gastos familiares normales (incluyendo vivienda, transporte, educación, viajes fijos, etc.),

entonces, se cumple un requisito básico,

y cuanto más largo, mejor.

¿Significa que si no se cumple ese mínimo, no funciona? No necesariamente,

pero sí implica mayor presión (especialmente en tiempos de mercado bajista) y más esfuerzo y dedicación.

En cuanto a técnicas específicas,

como obtener flujos de efectivo en ciclos de inversión a largo plazo,

son detalles menores,

muy sencillos.

Si les interesa, en el futuro haré un resumen para referencia.

Originalmente,

esto solo era el camino de autoeducación de un inversor minorista,

pero, con más amigos participando,

probablemente, también esté registrando y recopilando pequeños fragmentos de la historia de inversión de muchas personas.

Espero que, después de muchos años,

los amigos que alguna vez se cruzaron aquí,

puedan encontrar algo valioso en este camino de crecimiento conjunto en inversión,

y, finalmente, cosechar su propio espacio…

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