La compuerta de liquidez se abre en breve, las tres principales opciones de la noche de la reunión de la Reserva Federal y la prueba de vida o muerte para el mercado de criptomonedas

La encrucijada del FOMC

A la madrugada del 11 de diciembre en la zona horaria UTC+8, la Reserva Federal celebrará su última reunión de tasas de este año. El consenso del mercado está prácticamente definido: es muy probable que el rango objetivo de fondos federales disminuya 25 puntos básicos desde 3.75%-4.00% a 3.50%-3.75%, completando así la tercera ronda de recortes desde septiembre.

Pero la verdadera incertidumbre no radica en si habrá o no recortes, sino en la postura política que estos reflejarán. El comité interno ya muestra claras diferencias: unos consideran que, ante el debilitamiento de los datos de empleo y el aumento del riesgo de recesión, es necesario seguir flexibilizando; otros insisten en que la inflación subyacente aún supera el objetivo del 2%, y abogan por mantener tasas altas para evitar una reactivación de los precios. Esta oposición, en un período de vacío informativo (debido a la paralización gubernamental que ha retrasado la publicación de datos económicos clave), ha agravado las dificultades en la comunicación de la política.

El preludio de octubre y la actual encrucijada

Al revisar la reunión de octubre, la Fed implementó simultáneamente un recorte de tasas y la detención del proceso de reducción de balance, lo que en apariencia parecía una postura dovish, pero fue desmentido por el enfriamiento de Powell —quien reiteró que un recorte en diciembre no está garantizado y reveló públicamente fuertes disensos internos en el comité. Como resultado, el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron, y los mercados de acciones y criptoactivos se dispararon y luego retrocedieron rápidamente.

Actualmente, las voces de los funcionarios siguen siendo confusas: el presidente de la Reserva de Nueva York apoya continuar ajustando, mientras que la Reserva de Boston y Kansas City advierten sobre la persistencia de riesgos inflacionarios. Goldman Sachs prevé que la gráfica de puntos (dot plot) revise ligeramente al alza las tasas para después de 2026, sugiriendo que el mercado no debe interpretar este recorte como el inicio de un nuevo ciclo de flexibilización.

Tres destinos posibles para Bitcoin

Desde el pico de octubre, Bitcoin ha retrocedido aproximadamente un 30%, y actualmente oscila cerca de 90,000 dólares. La tendencia de entrada de ETF ha mostrado una desaceleración clara, y algunas instituciones ya han reducido sus expectativas. El resultado de esta reunión determinará la dirección futura.

Escenario 1 (el más probable): Recorte conservador y hawkish Las tasas se ajustarán en línea con las expectativas, bajando 25 puntos básicos, pero la gráfica de puntos será cautelosa respecto a futuros recortes, con Powell enfatizando que dependerá de los datos. A corto plazo, el mercado podría valorar positivamente el recorte en sí, y Bitcoin podría encontrar resistencia cerca de máximos previos, aunque con el aumento de los rendimientos a largo plazo de los bonos y la recuperación de las tasas reales, la probabilidad de una subida sostenida es mayor que la de una tendencia alcista. La expectativa de cambio en la liquidez será una variable clave.

Escenario 2 (pequeña probabilidad de sorpresa): Recorte claramente dovish Además del recorte, la gráfica de puntos reducirá significativamente la mediana de tasas a medio plazo, sugiriendo más de dos recortes adicionales después de 2026, y las declaraciones oficiales reforzarán la promesa de abundancia de reservas. Esto sería como un nuevo corte en las tasas y un giro en la liquidez, beneficiando a todos los activos a largo plazo. Bitcoin, tras estabilizarse cerca de 90,000 dólares, podría desafiar la barrera psicológica de 100,000, y Ethereum junto con los principales protocolos DeFi y L2 podrían experimentar rendimientos superiores impulsados por la recuperación de la liquidez en la cadena.

Escenario 3 (el de mayor riesgo): Expectativa de tasas altas persistentes La Fed opta por detener los recortes, o bien recorta pero revisa al alza las tasas a largo plazo y reduce el espacio para futuros recortes, enviando señales de tasas altas prolongadas. El dólar y los rendimientos de los bonos seguirán fortaleciéndose, presionando todos los activos sin flujo de efectivo. Bitcoin, tras una corrección y una ralentización en la entrada de fondos, enfrentará riesgos técnicos de buscar nuevos soportes a la baja, y las altcoins con apalancamiento alto serán más vulnerables a liquidaciones.

Ritmo y puntos clave

La noche de la decisión del FOMC suele seguir un ritmo similar. La primera hora tras el anuncio es la más intensa en emociones y liquidez, con movimientos bruscos en los gráficos pero sin una dirección clara; la tendencia real se define tras la conferencia de prensa, la gráfica de puntos y las previsiones económicas, que se asimilan completamente en las siguientes 12-24 horas.

La decisión de tasas determina el ritmo inmediato, y la dirección de la liquidez probablemente decidirá la segunda mitad de este ciclo.