El Banco de Italia señala una expansión económica constante a pesar de los vientos en contra globales

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Italia parece haber evitado una desaceleración a finales de año, con la actividad económica manteniéndose mejor de lo esperado a pesar de las crecientes presiones globales.

Una nueva evaluación del Banco de Italia sugiere que el país llevó un modesto impulso hasta el final del año, ayudado por una combinación de demanda interna resistente y condiciones en mejora en algunas partes del sector industrial.

Puntos clave

• La economía de Italia parece haber mantenido un impulso modesto hacia el final del año
• El crecimiento ha sido apoyado principalmente por los servicios, mientras que la industria muestra signos tempranos de recuperación
• La manufactura enfrenta una presión continua por una competencia más fuerte, especialmente de China
• El crecimiento estable sigue siendo crucial para financiar las políticas gubernamentales y mantener las finanzas públicas bajo control

Una economía impulsada por servicios que absorbe shocks externos

En lugar de que la manufactura lidere el camino, el rendimiento reciente de Italia ha dependido en gran medida de los servicios. Los servicios orientados a los negocios, en particular, han seguido expandiéndose, proporcionando una fuerza estabilizadora en un momento en que las condiciones del comercio internacional siguen siendo desafiantes. Esta fortaleza en los servicios ha ayudado a amortiguar la economía contra una demanda externa más débil y un crecimiento más lento en otras partes de Europa.

Mientras tanto, la industria ha comenzado a mostrar signos de vida tras un período difícil. El banco central observó una recuperación tentativa en la actividad industrial, aunque los funcionarios siguen siendo cautelosos sobre cuán duradera será esa recuperación. La competencia de los fabricantes chinos se está intensificando, y se espera que esta presión afecte a los productores italianos, especialmente en segmentos orientados a la exportación.

Crecimiento estable, no un año de explosión

De cara al futuro, los responsables de la política no anticipan una aceleración dramática. Se proyecta que la economía de Italia crezca alrededor del 0,6% este año, en línea con las previsiones anteriores. Más allá de eso, se espera que el crecimiento se consolide gradualmente durante la segunda mitad de la década, siempre que las condiciones globales no empeoren bruscamente.

Este panorama refleja un patrón familiar para Italia: un potencial limitado de crecimiento, pero también un riesgo limitado siempre que la demanda interna se mantenga intacta. El tono del banco central sugiere confianza en la estabilidad más que optimismo en una expansión rápida.

La política fiscal camina por un camino estrecho

El rendimiento económico está estrechamente ligado a la estrategia presupuestaria del gobierno bajo la primera ministra Giorgia Meloni. Roma se ha comprometido a mantener el déficit presupuestario en torno al 3% del producto interno bruto este año, asumiendo un crecimiento de aproximadamente el 0,7%. Ese marco está diseñado para preservar la credibilidad fiscal, dejando aún espacio para medidas de apoyo específicas.

El gobierno ha hecho de la reducción de impuestos para las familias de ingresos medios y la asistencia financiera a las familias una prioridad. Cumplir esas promesas sin inquietar a los inversores ni a los socios de la UE depende en gran medida de que Italia mantenga un crecimiento económico al menos modesto.

Por qué el crecimiento “moderado” sigue siendo crucial

Para un país con una de las cargas de deuda pública más altas de Europa, incluso tasas de crecimiento pequeñas importan. La expansión constante ayuda a estabilizar la dinámica de la deuda, apoya el empleo y da margen a los responsables políticos para maniobrar. Una desaceleración prolongada, por el contrario, complicaría rápidamente los planes fiscales y limitaría las opciones de política.

Las últimas señales del Banco de Italia sugieren que la economía está navegando en un entorno global difícil con una resiliencia relativa. Sin embargo, las perspectivas dependen de si los servicios pueden seguir compensando la debilidad industrial y si los fabricantes pueden adaptarse a la creciente competencia internacional.

En resumen, Italia no está acelerando, pero todavía avanza — y en el clima global actual, eso por sí solo tiene importancia.