Renta fija digital versus CDBs: comparación de rentabilidad y tributación

Fuente: PortaldoBitcoin Título Original: La renta fija digital rinde más que los CDB de bancos e incluso que el “producto mágico” del Master; mira la comparación Enlace Original: El caso del Banco Master puede ser un ejemplo de cómo la información sobre todos los productos financieros aún no está debidamente difundida en Brasil. La institución financiera ganó popularidad al ofrecer Certificados de Depósito Bancario (CDBs) con retornos muy por encima de los practicados en el mercado. Sin embargo, pocos saben que la renta fija digital permite retornos aún mayores (incluso comparándolos con las ganancias de los CDB del Banco Master) y con la misma seguridad que los productos más conservadores de las grandes instituciones financieras de Brasil.

Para hacerse una idea de la diferencia en rentabilidad: una inversión de R$ 10.000 en un CDB al 140% del CDI rendiría R$ 12.100 en un año (ganancia de R$ 2.100). Pero esta ganancia disminuye considerablemente con la tributación del Impuesto sobre la Renta que vendrá. Ya los mismos R$ 10.000 en producto de renta fija digital, que cuenta con un retorno del 20% anual, rendirían R$ 12.000 con una gran posibilidad de exención fiscal.

¿Qué es un CDB?

Primero, vale destacar que el CDB es un título emitido por bancos para captar recursos. A cambio, la institución paga intereses al inversor, normalmente ligados al CDI. Existen otras opciones de renta fija tradicional, como LCIs y LCAs, debentures y Títulos del Tesoro.

¿Qué es la renta fija digital?

La renta fija digital suele ser una estructura en la que derechos crediticios y otros activos reales (los llamados RWAs) son “tokenizados”, es decir, pasan a tener una representación digital en blockchain, con reglas de pago y registro de las operaciones de forma automatizada. Varias plataformas ofrecen este tipo de producto, con activos que llegan a rendir hasta un 20% anual con una inversión inicial de solo R$ 100.

¿Por qué la renta fija digital ofrece mayores retornos?

La diferencia en las remuneraciones de las ofertas comienza por el costo de captación. Los grandes bancos, con una base amplia de clientes y mayor facilidad para levantar dinero, no necesitan “comprar” recursos tan caros, por eso es común ver CDBs en el rango del 90% al 100% del CDI.

Mientras tanto, los bancos más pequeños necesitan competir con tasas: para convencer al inversor de prestar dinero, ofrecen premios mayores, como 110% o 120% del CDI. Este premio es, esencialmente, el precio del riesgo percibido (y de la menor liquidez/atractividad de ese emisor frente a los gigantes del sistema).

El Banco Master tenía CDBs que prometían el 140% del CDI y eso fue un gran atractivo para los clientes. A finales del año pasado, el Banco Central analizó las finanzas del Master y decidió liquidar la empresa, y las investigaciones indican que no había liquidez para honrar los pagos de todos los CDBs de los clientes.

Ahora, los clientes del Master comenzarán a recibir a través del Fondo Garantidor de Crédito (FGC). Pero este mecanismo no elimina por completo los riesgos. El fondo garantiza hasta R$ 250 mil por CPF/CNPJ por institución o conglomerado, lo que ayuda a reducir el riesgo crediticio, pero no elimina la molestia ni el tiempo de un eventual proceso de resarcimiento, ni cubre valores por encima del límite.

Retorno en la práctica

Cuando un CDB paga “X% del CDI”, está diciendo que rendirá un porcentaje sobre la tasa CDI del período. CDI es la sigla de Certificado de Depósito Interbancario, que es una tasa de interés de préstamos de muy corto plazo entre bancos, utilizada como referencia principal para la rentabilidad de inversiones de renta fija en Brasil.

Hoy el CDI está en torno al 15% anual. Así, un CDB al 100% del CDI rinde exactamente 15% anual; un CDB al 90% del CDI rinde 0,90 × 15% = 13,5% anual; y un CDB al 140% del CDI rinde 1,40 × 15% = 21% anual.

Con la tasa anual en mano, podemos “transformar” estos porcentajes en dinero. La cuenta básica (sin entrar en impuestos, plazos o marcación a mercado) es multiplicar el valor invertido por la tasa anual: R$ 10.000 × 13,5% = R$ 1.350, por ejemplo. Entonces, al cabo de un año, el inversor tendría R$ 11.350.

La renta fija digital entra en esta comparación de una forma interesante porque muchas ofertas aparecen con tasa “directa”, como 20% anual, sin necesidad de pasar por el “% del CDI”. Aun así, se puede traducir a la misma lengua: con CDI del 15%, 20% anual equivale a 20% ÷ 15% = 133% del CDI.

En el caso de las ofertas en tokens, es más común encontrar otras formas de remuneración, como “CDI + X% anual” o incluso “dólar + X% anual”.

Es decir, con una inversión de R$ 10.000 por un año:

• CDB al 90% del CDI → 0,90 × 15% = 13,5% anual → R$ 10.000 se convierten en R$ 11.350 (ganancia de R$ 1.350)
• CDB al 100% del CDI → 1,00 × 15% = 15% anual → R$ 10.000 se convierten en R$ 11.500 (ganancia de R$ 1.500)
• CDB al 140% del CDI → 1,40 × 15% = 21% anual → R$ 10.000 se convierten en R$ 12.100 (ganancia de R$ 2.100)
• Renta fija digital al 20% anual → 133% del CDI → R$ 10.000 se convierten en R$ 12.000 (ganancia de R$ 2.000)

Tributación: gran diferencia a favor de la renta fija digital

Pero, en cuanto a tributación, también hay una gran diferencia que puede favorecer a la renta fija digital. En el CDB, el inversor persona física paga Impuesto sobre la Renta según la tabla regresiva (de 22,5% a 15%, según el plazo), siempre sobre la ganancia, generalmente con retención en la fuente en el rescate, y, si se retira antes de 30 días, puede haber también IOF regresivo sobre las ganancias.

En cambio, en los tokens de Renta Fija Digital, la lógica es diferente porque son criptoactivos: para persona física, la ganancia está exenta de IR cuando el total de ventas en el mes no supera R$ 35 mil, sumando el conjunto de criptoactivos. Si el inversor supera ese límite en el mes, entonces la ganancia pasa a seguir la regla de ganancia de capital, con cálculo y pago vía DARF.

Es decir, en la práctica, incluso un CDB con alto retorno, como el prometido 140% por el Banco Master antes de todos los problemas, entrega un retorno neto por debajo de una renta fija digital del 18% anual. El CDB rinde 21% en bruto: ganancia de R$ 2.100, pero al rescatar en un año, paga 17,5% de IR sobre la ganancia, es decir, R$ 367,50, quedando R$ 1.732,50 netos y un valor final de R$ 11.732,50. Ya la renta fija digital al 20% anual generaría R$ 2.000 de ganancia y un total de R$ 12.000, quedando exenta de impuestos.

Renta fija digital vs Renta fija tradicional

La principal diferencia es estructural. En el CDB, prestas dinero al banco emisor. En la renta fija digital, generalmente compras un token que representa un derecho económico ligado a un activo del mundo real, con reglas de liquidación predefinidas, prestando dinero a diferentes tipos de emisores.

Estos tokens de renta fija digital representan “bienes o derechos del mundo real” y que, en la etapa de liquidación, el pago del activo real resulta en crédito en reales para el inversor, proporcional a los tokens que posea.

La promesa de “seguridad” aquí no es mágica: blockchain no elimina el riesgo de crédito del activo subyacente, ni el riesgo de mercado del emisor. Lo que tiende a agregar es trazabilidad, estandarización y automatización (por ejemplo, reglas registradas y ejecución vía contratos inteligentes), además de un proceso más digital de distribución.

Al final, la lógica es parecida a la del CDB: un mayor retorno casi siempre viene acompañado de más riesgo, solo que, en lugar de que el riesgo esté concentrado en el balance de un banco emisor, puede estar en el activo real tokenizado, en la estructura de la oferta y en la liquidez de ese mercado. Por eso, la renta fija digital se vende como un “interesante término medio”: intenta combinar la previsibilidad típica de la renta fija con premios de rentabilidad que, en algunos momentos, superan lo que el inversor encuentra en el mercado tradicional.