Nueve años de viaje en la revolución de las stablecoins: Cómo ha evolucionado el ecosistema de pagos digitales

En los últimos seis años, hemos sido testigos de un cambio significativo en el campo de las finanzas—desde instituciones tradicionales que permanecían en el margen, hasta su participación activa en el ecosistema cripto. Este año se ha marcado como la “Era de las Stablecoins” en tecnología financiera, pero la historia real es más profunda que el simple bombo que escuchamos hoy en día.

El momento en que todo cambió: Libra y el Gran Despertar

En 2019, un evento sacudió toda la industria financiera. Facebook—una de las mayores empresas de tecnología del mundo—lanzó el proyecto de stablecoin Libra. En un instante, las criptomonedas dejaron de ser solo un pasatiempo para los entusiastas tecnológicos; se convirtieron en algo que los gigantes de la banca y los pagos debían tomar en serio.

Para grandes instituciones tradicionales como Visa, Mastercard y otras redes de pago, Libra fue una llamada de atención. Al principio, la mayoría del sector bancario veía la blockchain como una tecnología experimental, un proyecto paralelo que no formaría parte de las operaciones principales. Pero Libra mostró un potencial diferente—una ambición seria y grande de transformar el sistema de pagos globales.

La reacción de las instituciones fue rápida. Muchas de las alianzas de Libra se disolvieron debido a la presión regulatoria, especialmente tras la fuerte oposición de organismos gubernamentales y reguladores financieros. Pero esta retirada no significó que no hubiera impacto. Al contrario, dejó una marca importante y duradera en la estrategia de los grandes actores—la necesidad de desarrollar sus propias iniciativas de cripto y stablecoins.

De pagos tradicionales a infraestructura blockchain

Esta visión surge de una simple observación sobre cómo funcionan los sistemas de pago tradicionales. Dentro de los bancos y redes de pago, el proceso de liquidación aún utiliza tecnología antigua—transferencias SWIFT, sistemas mainframe y ciclos de liquidación T+2. Esto significa que si envías dinero al extranjero este viernes, aún puede tardar hasta el próximo miércoles en llegar.

El problema no es técnico, sino estructural. La infraestructura que soporta la liquidación fue diseñada para una era diferente—donde la velocidad de procesamiento no era tan crítica como ahora. Pero la blockchain ofrece una nueva posibilidad: liquidación instantánea, operaciones 24/7 y sin intermediarios.

El primer experimento práctico ocurrió en Ethereum, donde un gran socio de intercambio de criptomonedas empezó a usar USDC para liquidaciones directas. En lugar de transferir activos a través de canales bancarios tradicionales—un proceso que puede tardar días y requiere grandes márgenes de prefinanciamiento—la liquidación ocurrió en segundos. El impacto no es solo técnico; es financiero. Si ya no es necesario mantener grandes reservas de efectivo para procesos de liquidación lentos, las empresas pueden usar su dinero de manera más eficiente para sus operaciones.

El ciclo infraestructura-aplicación y el laberinto del ecosistema cripto

Al construir Portal Finance, una de las principales lecciones fue la relación entre infraestructura y aplicaciones. La sabiduría convencional dice que “hay demasiada infraestructura, faltan aplicaciones”. Pero la realidad es más compleja.

En la historia de la tecnología, el patrón se repite: mejor infraestructura habilita nuevas aplicaciones, que a su vez generan demanda de infraestructura más avanzada. Este es el ciclo que debe apoyarse—no uno sin el otro.

En la era de Portal, el enfoque estaba en la capa de infraestructura porque era la única oportunidad. Las soluciones en la capa de aplicaciones estaban orientadas a transacciones rápidas y de bajo costo, pero los sistemas blockchain existentes no podían—o si podían, tenían costos elevados. La red Ethereum, aunque con la comunidad de desarrolladores y liquidez más grande, ya presenta limitaciones conocidas en throughput y eficiencia de costos.

La paradoja: el ecosistema más potente es el más lento y costoso. Otras blockchains como Solana, Polygon y Tron son más rápidas, pero la liquidez y la atención de desarrolladores están fragmentadas. No existe una solución perfecta—hasta ahora.

Por eso, la adquisición de Monad Foundation por parte de Portal es importante. Monad busca lanzar una red con finalización en menos de un segundo, compatible con EVM y capaz de transacciones de alto rendimiento. Para el ecosistema de pagos, esto es crítico—la velocidad no es solo una métrica, es dinero. Si una transacción tarda 15 minutos en finalizar, no es práctico para aplicaciones comerciales con alta frecuencia.

El nuevo modelo de negocio de las stablecoins: de la diferencia de intereses a servicios de valor añadido

La ley GENIUS, firmada por el gobierno de EE. UU. en julio, marca un cambio fundamental en la economía de las stablecoins. El modelo tradicional—donde los emisores de stablecoins como Tether y Circle ganan con la diferencia de intereses de las tenencias en bonos del Tesoro—está desapareciendo a medida que el marco regulatorio exige mayor transparencia y distribución de beneficios a los usuarios.

Nuevos actores como Paxos y M0 están implementando un enfoque diferente: entregan directamente a los usuarios los ingresos por intereses de los activos subyacentes. Esto no es solo un cambio en la repartición de beneficios; es una reimaginación fundamental de cómo funciona el dinero en movimiento.

En la banca tradicional, los intereses solo se generan si el dinero está en una cuenta—no se mueve. Pero en las stablecoins basadas en blockchain, el dinero puede generar retornos mientras circula, se usa y transa. Esto abre una nueva primitive financiera que aún no hemos visto a esta escala.

La implicación es amplia. Si el dinero genera ganancias mientras circula, todos los incentivos económicos cambian. Los usuarios tienen mayor motivación para usar stablecoins en transacciones diarias, no solo para mantener. Los comerciantes tienen más incentivo para aceptar, ya que los ingresos por liquidación son mayores. Todo el sistema se vuelve auto-reforzante.

La nueva era del fintech global: banca sin restricciones geográficas

Uno de los aspectos más revolucionarios de la infraestructura de stablecoins es la posibilidad de plataformas bancarias “globales desde el día uno”. La primera generación de fintech—desde Nubank en Brasil hasta Chime en EE. UU.—se construyó sobre infraestructura bancaria local. Esto limita su mercado potencial a un solo país o región.

Pero si la plataforma se basa en stablecoins y blockchain, esa restricción desaparece. Una nueva empresa puede lanzar servicios bancarios globales desde el primer día, sin negociaciones regulatorias complejas en cada país. Los efectos de red son instantáneos y globales.

Esto abre una nueva categoría de fundadores y constructores—personas que no están limitadas por fronteras geográficas, sino que desde el inicio diseñan para un mercado global. La implicación no solo es para startups; incluso grandes instituciones financieras deben replantearse su estrategia de producto.

La próxima frontera: agentes de IA y finanzas de alta frecuencia

Si preguntamos qué será lo más emocionante en los próximos tres a cinco años, la respuesta es clara: la combinación de agentes de IA y operaciones financieras de alta frecuencia.

El estado actual de la automatización está limitado a la eficiencia humana. Los algoritmos pueden ejecutar transacciones más rápido que una persona, pero la magnitud no solo es velocidad—es una nueva categoría de flujo de trabajo.

Cuando la infraestructura blockchain sea capaz de transacciones en menos de un milisegundo, y los agentes de IA tomen decisiones financieras de forma autónoma, todo paradigma cambiará. No solo en el trading de alta frecuencia en Wall Street. La misma rigurosidad en ingeniería y decisiones algorítmicas podrá aplicarse a las operaciones financieras diarias de las corporaciones.

Imagina a un gerente financiero que administra fondos en múltiples monedas en diferentes países. Antes, esto era programación manual y ejecución. En el futuro, con LLM y infraestructura blockchain de alto rendimiento, el sistema optimizará automáticamente la asignación de fondos en monedas y mercados a gran escala, maximizando beneficios. La capacidad de “high-frequency trading” ya no será exclusiva de los mercados financieros; será una función estándar en las operaciones financieras corporativas.

El mensaje en el “momento email” del dinero

Las stablecoins no son solo tecnología; son una nueva primitive para la transferencia de valor—una capacidad comparable a la velocidad de internet para la comunicación. Como el email cambió la forma en que las personas se comunican, las stablecoins y blockchain transformarán la forma en que las personas transfieren valor.

El impacto aún no se ha imaginado completamente. Podría revolucionar las finanzas de la cadena de suministro, reducir los costos de remesas a cero, o habilitar una nueva clase de servicios financieros que ni siquiera hemos imaginado. Pero la verdadera liberación ocurrirá solo cuando la tecnología esté integrada de forma fluida en cada aplicación—sin que el usuario tenga que pensar en blockchain, sino que experimente la velocidad de internet en las transacciones financieras.

Allí, y solo allí, comenzará la verdadera revolución.