Las dificultades geopolíticas y las restricciones de suministro impulsan el rally del crudo hacia adelante

Los futuros de petróleo crudo WTI de febrero subieron +0.25 (+0.42%) el viernes, mientras que la gasolina RBOB de febrero avanzó +0.0014 (+0.08%), ya que ambas commodities se recuperaron de la caída significativa del jueves. La recuperación fue impulsada por una combinación de actividad de cobertura de posiciones cortas y factores de soporte estructural subyacentes que continúan fortaleciendo los precios a pesar de la volatilidad a corto plazo.

La Prima de Riesgo Geopolítico Permanece Intacta

Las tensiones relacionadas con Irán siguen anclando las valoraciones del crudo en niveles elevados. Aunque los riesgos de intervención militar inmediata de EE. UU. se han moderado, Washington está reforzando activamente su postura militar en Oriente Medio desplegando un grupo de ataque de portaaviones y reposicionando activos defensivos adicionales en la región. Esta respuesta medida refleja la inestabilidad en curso en Irán, el cuarto mayor productor de la OPEP, donde disturbios civiles generalizados han llevado a las fuerzas de seguridad a reprimir a miles de manifestantes que protestan por las políticas económicas.

El potencial de interrupciones en el suministro es grande, dado que la capacidad de producción actual de Irán supera los 3 millones de barriles por día. Cualquier escalada de tensiones o una expansión de la acción militar de EE. UU. dirigida a infraestructuras gubernamentales podría restringir significativamente la disponibilidad global de crudo. Además, las campañas de drones y misiles en Ucrania han dañado al menos 28 refinerías rusas en los últimos cuatro meses, limitando directamente la capacidad de destilación de crudo y restringiendo los flujos de exportación. Ucrania también ha intensificado los ataques a petroleros rusos en el Mar Báltico, con al menos seis buques alcanzados desde finales de noviembre, lo que limita aún más las exportaciones por vía marítima.

Las Presiones del Lado de la Oferta Apoyan un Suelo Bajo los Precios

Los daños recientes en infraestructura van más allá de la capacidad de refinación. Los ataques con drones a petroleros cerca del terminal del Consorcio de la Tubería del Caspio en la costa del Mar Negro de Rusia han reducido las cargas de crudo aproximadamente a la mitad, a unas 900,000 barriles por día. Combinado con las nuevas sanciones occidentales dirigidas a las empresas petroleras rusas y el transporte marítimo, estas restricciones en el suministro están resultando en un soporte para las valoraciones del crudo.

La OPEP+ ha señalado su compromiso de gestionar la producción con cautela, confirmando el 3 de enero que pausará los aumentos de producción durante todo el primer trimestre de 2026. Aunque el cartel aumentó la producción en 137,000 bpd en diciembre, enfrenta presiones contrapuestas: un superávit global de petróleo proyectado en 4.0 millones de bpd para 2026 según las previsiones de la AIE realizadas a mediados de octubre, y una restauración incompleta de su recorte de producción anterior de 2.2 millones de bpd desde principios de 2024.

El Crecimiento de la Demanda en Asia Proporciona un Contrapeso

La fortaleza en la demanda de crudo en China está compensando parcialmente las preocupaciones por el superávit global. Datos de Kpler indican que las importaciones de crudo de China en diciembre aumentarán un 10% mes a mes, alcanzando un récord de 12.2 millones de barriles por día, ya que el país reabastece sus inventarios estratégicos. Este impulso en la demanda proporciona soporte a los precios durante un período de disponibilidad elevada de oferta en otros lugares.

Dinámica de Inventarios en EE. UU. y Tendencias de Producción

El último informe semanal de la EIA reveló señales mixtas en los inventarios a 9 de enero: las reservas de crudo estaban un 3.4% por debajo del promedio estacional de cinco años, lo que sugiere una tensión subyacente en el nivel del usuario final. Sin embargo, los inventarios de gasolina superaron las normas estacionales en un 3.4%, mientras que las existencias de destilados cayeron un 4.1% por debajo del promedio. La producción de crudo en EE. UU. bajó un 0.4% semana a semana, situándose en 13.753 millones de barriles por día, manteniéndose cerca de los máximos históricos establecidos en noviembre.

El conteo de plataformas de Baker Hughes reflejó una mejora marginal, con plataformas activas de perforación de petróleo en EE. UU. aumentando en una a 410 unidades en la semana finalizada el 16 de enero. Este aumento modesto aún deja a la industria muy por debajo del pico de 627 plataformas registrado en diciembre de 2022, reflejando el cambio estructural en la disciplina de capital de los productores en los últimos años.

La convergencia de incertidumbre geopolítica, cuellos de botella en refinación por ataques militares y exportaciones rusas restringidas continúa anclando los precios del crudo a pesar de las vientos en contra fundamentales por los superávits anticipados en 2026. Los participantes del mercado permanecen atentos a los desarrollos en Irán mientras monitorean el ritmo de la restauración del suministro a medida que avanza el año.