Nuevos avances en la implementación del mecanismo de Bitcoin: Michael Saylor señala un cambio fundamental en el mercado

2025 fue un año en el que el mercado de Bitcoin se caracterizó por el fortalecimiento de los fundamentos a largo plazo en lugar de fluctuaciones de precio a corto plazo. Como señala Michael Saylor (fundador y presidente de Estrategia), la tendencia a nivel de la industria ha alcanzado un punto que necesita ser reformulado significativamente. Desde activos especulativos en el pasado hasta capital institucional. Este cambio fundamental está definiendo la estructura del mercado desde finales de 2025 hasta principios de 2026.

Las opiniones de Saylor sobre el podcast “What Bitcoin Did” no son solo optimismo personal, sino que reflejan la realidad de los cambios institucionales que se están llevando a cabo en el mercado. Actualmente, el número de empresas que poseen Bitcoin en sus balances ha alcanzado unas 200, y la cifra sigue aumentando. Esta tendencia por sí sola es una clara indicación de que Bitcoin se está convirtiendo en parte del sistema financiero global.

De 2025 a 2026: Un cambio fundamental en la estructura del mercado de Bitcoin

Los desarrollos fundamentales que marcarán 2025 están ocurriendo en ámbitos que van más allá de los movimientos de precios a corto plazo. Las cuatro tendencias clave que destaca Saylor son lo suficientemente profundas como para requerir una reformulación a nivel sectorial.

En primer lugar, la importancia que aporta el resurgimiento del mercado de seguros es significativa. Al comprar Bitcoin en grandes cantidades en 2020, la compañía de seguros rescindió unilateralmente el contrato. Durante cuatro años, las empresas se vieron obligadas a pagar decenas de millones de dólares en primas de seguro de su propio bolsillo. La reversa de esta exclusión institucional en 2025 se debe al juicio del regulador, que reconoce a Bitcoin como un activo legítimo y no solo un producto especulativo.

En segundo lugar, la introducción de la contabilidad del valor razonable permite a las empresas registrar las plusvalías no realizadas de las tenencias de Bitcoin como beneficios. La forma en que las empresas holding de Bitcoin ven sus estados financieros ha sido fundamentalmente reformulada. Un escenario en el que una empresa deficitaria genera decenas de millones de dólares en plusvalías y mejora su cuenta de resultados es ahora una realidad.

En tercer lugar, el cambio de política del gobierno estadounidense también es una tendencia importante. En 2025, Bitcoin fue reconocido oficialmente como la “principal mercancía digital”, y las directrices gubernamentales también cambiaron en una dirección positiva. La aprobación por parte del Departamento del Tesoro de la inclusión de criptoactivos en los balances, y la expresión clara de los presidentes de la CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission) y de la SEC (Securities and Exchange Commission) son la culminación de casi 20 años de lucha industrial.

Cuarto, la integración en el sistema bancario se está acelerando. A principios de año, solo obtuvo un préstamo de 5 céntimos con 100 millones de dólares como garantía, pero a finales de año, grandes bancos, incluidos JPMorgan Chase y Morgan Stanley, han lanzado y planificado préstamos respaldados por Bitcoin. A principios de 2026, estos grandes bancos llegaron a la fase de discutir la compra, venta y procesamiento de Bitcoin.

Reactivación del Seguro, Reforma Contable y Apoyo Regulatorio: Cambios estructurales provocados por la reformulación del mercado

Para comprender los últimos desarrollos en el mercado de Bitcoin, no se debe pasar por alto el cambio en el entorno regulatorio. En el pasado, se hablaba de la industria con el concepto de “riesgo regulatorio”. Pero una serie de cambios de política en 2025 exigen una reformulación. Ha llegado a un punto que ya no debería llamarse “riesgo” sino “institucionalización”.

La comercialización del mercado de derivados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) implica un mayor acceso a inversores institucionales. Más importante aún, es la introducción de un mecanismo físico de emisión y rescate entre IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) y Bitcoin. La estructura libre de impuestos al intercambiar un millón de dólares en Bitcoin por un millón de dólares en IBIT es un mecanismo innovador que no se encuentra en los mercados tradicionales de activos físicos.

A finales de 2025, los precios de Bitcoin han experimentado múltiples correcciones. Según los últimos datos proporcionados, el precio actual del BTC es de 89.110 dólares, marcando un periodo de corrección desde su máximo histórico de 126.080 dólares. Sin embargo, como Saylor ha enfatizado repetidamente, este movimiento de precio a corto plazo no refleja la fortaleza intrínseca del mercado. Más bien, mirando las medias móviles a largo plazo, el rendimiento de Bitcoin sigue mostrando optimismo.

La racionalidad de las estrategias corporativas de tenencia de bitcoin: una nueva paráfrasis de la crítica

Incluso dentro del sector, hay críticas a más de 200 empresas que compran Bitcoin. Sin embargo, los números a los que se refiere Saylor reformulan completamente la base de la crítica. A pesar de que hay alrededor de 400 millones de empresas en el mundo, ¿por qué 200 compras de Bitcoin superan la asignación de mercado? La respuesta a esta pregunta sugiere que la crítica convencional es estructuralmente errónea.

La razón por la que las empresas poseen Bitcoin radica en la mejora de la productividad más que en la especulación. Un escenario en el que una empresa deficitaria pierde 10 millones de dólares al año mientras posee 100 millones en Bitcoin y genera 30 millones en plusvalías es perfectamente razonable como gestión financiera. El problema no debería ser que las empresas compren Bitcoin, sino que las que siguen perdiendo dinero no lo posean.

Saylor reformula Bitcoin como “como una infraestructura eléctrica.” La electricidad es el capital universal que impulsa todas las máquinas, y Bitcoin en la era digital está destinado a desempeñar el mismo papel. Esta paráfraseo es significativa porque posiciona las compras de Bitcoin no solo como manipulaciones financieras, sino como un cambio fundamental en la estrategia de gestión.

La estrategia de crédito digital de Strategy: una clara parafraseo de la banca

El modelo de negocio que despliega Strategy requiere una clara reformulación de las instituciones financieras tradicionales. Como Saylor enfatiza repetidamente, Strategy no es un banco, sino una empresa especializada en crear crédito digital. Esta distinción no es superficial, sino que reformula fundamentalmente la escala de la oportunidad de mercado.

Mientras la banca se está saturando, el mercado de crédito digital es teóricamente casi infinitamente escalable. Áreas como el crédito senior, el crédito corporativo, los derivados respaldados por Bitcoin y los exchanges respaldados por Bitcoin aún están en sus inicios. Todavía no hay compañías de seguros en el mundo que usen Bitcoin como garantía o capital. Este espacio en blanco está en el corazón de la estrategia de mercado de Strategy.

Si la empresa logra capturar el 10% del mercado del Tesoro de EE. UU., su tamaño de mercado alcanzará los 10 billones de dólares. Esta escala es tal que es necesario reformular la evaluación tradicional del tamaño de la empresa. Mantener reservas en dólares mejora la calificación crediticia de una empresa, haciendo que los productos de crédito digital sean más atractivos. Esta estrategia no es solo una acumulación de capital, sino una reformulación de la propia estrategia de entrada al mercado.

En el periodo de transición de 2025 a 2026, la tendencia general del mercado de Bitcoin solo puede entenderse mediante la nueva paráfrasis de la institucionalización a largo plazo, no con predicciones de precios a corto plazo. Como señala Saylor, al mirar la historia de los últimos 10.000 años, el cambio real requiere un marco temporal de 10 o 20 años, y estar contento y triste por las tendencias del mercado a cada 100 días solo dificultará la comprensión esencial del mercado. Aunque aún no está claro cuánto tiempo tardará la industria en su conjunto en adoptar esta nueva paráfrasis, los desarrollos de 2025 a 2026 son indicadores clave de cómo se materializará.