La acción preferente de Strategy, STRE, en el mercado europeo, tiene expectativas mucho más bajas de lo esperado

Strategy que en noviembre de 2025 lanzó la STRE (Stream) de acciones preferentes perpetuas denominadas en euros, fue un intento ambicioso de la compañía por diversificar la captación de capital en Europa. Aunque esta acción preferente fue diseñada como un producto financiero atractivo en teoría, la reacción del mercado ha sido muy diferente a lo esperado. La compañía logró alcanzar su objetivo de recaudación de 7,150 millones de euros, pero el precio de las acciones se emitió con un descuento del 20 % respecto a los 100 euros inicialmente previstos por acción, estableciéndose en 80 euros, y la aceptación en el mercado ha seguido siendo limitada desde entonces.

Concepto y rendimiento de mercado de la acción preferente STRE en euros

La STRE se posicionó como la versión europea de la acción preferente de alto rendimiento Stretch de Strategy, con un diseño que pagaba un dividendo anual del 10 %. A simple vista, parecía un producto preferente suficientemente atractivo para los inversores. Sin embargo, desde su emisión, el volumen de negociación en TradingView ha sido limitado, con solo 1,300 transacciones, y no ha logrado ganar apoyo en el mercado. Detrás de este fenómeno existen restricciones estructurales en la infraestructura financiera.

Dos desafíos de mercado que obstaculizan la adopción de acciones preferentes

Khing Oei, fundador y CEO de Treasury, una empresa de tesorería de Bitcoin con sede en Ámsterdam, señala los principales factores que impiden la adopción de STRE.

Primero, la accesibilidad. Aunque la STRE cotiza en el MTF en euros de Luxemburgo, esta bolsa no resulta conveniente para los inversores minoristas. Incluso en Interactive Brokers, uno de los principales brokers globales, no se negocian estas acciones preferentes, y la mayoría de las plataformas minoristas tampoco las soportan.

En segundo lugar, la falta de transparencia en la información de precios. Plataformas de datos como TradingView muestran información limitada sobre la STRE, lo que dificulta que los inversores evalúen con precisión la liquidez y el rendimiento.

Propuesta para mejorar la liquidez de las acciones preferentes mediante traslado a la bolsa de los Países Bajos

Oei propone la reintroducción de la STRE en otra bolsa como alternativa. En particular, la infraestructura financiera y de negociación en los Países Bajos puede ofrecer canales de distribución más amplios, una mayor profundidad de mercado, spreads de compra-venta más estrechos y un acceso más amplio a inversores minoristas. Si se cumplen estas condiciones, la adopción de acciones preferentes podría incrementarse.

Por otro lado, el presidente Michael Saylor ha mostrado una postura cautelosa respecto a la expansión en mercados emergentes como Japón, y aún no está claro si Strategy volverá a centrarse en el mercado europeo como oportunidad de crecimiento o continuará priorizando el mercado estadounidense. Actualmente, la compañía ofrece cuatro productos de acciones preferentes perpetuas en EE. UU., y la estrategia de expansión global sigue siendo una decisión clave para la gestión.