La SEC confirma que la ley de valores se aplica a las acciones tokenizadas: Wall Street acelera la adopción de la era de activos en la cadena

El 29 de enero, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) publicó una nueva guía que aclara que, independientemente de si los valores se emiten en forma de tokens en blockchain, su naturaleza legal sigue estando bajo la regulación de la ley federal de valores de EE. UU. Es decir, que las acciones, bonos y otros activos financieros tradicionales, una vez “enlazados”, aún deben cumplir con los requisitos de registro, divulgación de información, obligaciones de reporte y reglas antifraude.

En su declaración, la SEC enfatizó que la forma de presentación de los valores o la manera en que se registran los tenedores no cambian su esencia legal. Esto significa que los valores tokenizados son, en primer lugar, valores, y solo en segundo lugar, un producto tecnológico. Esta declaración proporciona una ruta clara de cumplimiento para las instituciones que emiten activos en cadena, además de eliminar la zona gris previa relacionada con la “exención tecnológica”.

La tokenización consiste en mapear la propiedad de activos del mundo real en tokens digitales en blockchain. Los defensores argumentan que este modelo puede reducir los tiempos de liquidación, disminuir costos y aumentar la transparencia. A medida que las instituciones financieras globales exploran esta dirección, la postura regulatoria se convierte en una variable clave para la expansión del mercado. Larry Fink, CEO de BlackRock, afirmó previamente en Davos que la tendencia hacia la tokenización del sistema financiero es un proceso “inevitable”.

La SEC también distingue dos estructuras de tokenización: una impulsada directamente por el emisor original de valores y otra iniciada por terceros. Incluso los tokens que no tienen derechos directos sobre las acciones originales deben seguir el marco regulatorio de valores si su precio está vinculado a estos.

Sin embargo, la guía no resuelve completamente los problemas de cumplimiento en las transacciones del mercado secundario. Algunas empresas ya han lanzado servicios de acciones tokenizadas fuera de EE. UU. El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, opina que si en su momento las acciones hubieran realizado liquidaciones en cadena, podrían haberse evitado las interrupciones en transacciones durante el evento de GameStop en 2021.

En EE. UU., la legislación relevante aún está en disputa. La Ley de Claridad (Clarity Act) se considera una posible forma de proporcionar un entorno institucional más claro para los activos tokenizados, aunque su avance ha sido irregular. El CEO de CEX, Brian Armstrong, se opuso públicamente a algunas disposiciones de la ley, argumentando que podrían limitar el desarrollo de la propiedad tokenizada.

A pesar de ello, la confirmación de la SEC sobre la aplicabilidad de la regulación sienta las bases para la integración de las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain. A medida que el marco institucional se vuelve más claro, las acciones tokenizadas pasan de ser un concepto a una realidad, convirtiéndose en una parte importante de la digitalización del mercado de capitales.