¿Por qué el índice de pánico del mercado estadounidense VIX se dispara repentinamente? ¿Realmente va a colapsar el mercado?

El día de negociación del 2 de febrero, todo sucedió muy rápido. Los futuros del Nasdaq cayeron casi un 1% en la negociación previa al mercado, y el índice de miedo VIX saltó repentinamente a 17,44, cifra detrás de la cual se produjo un rápido cambio en el sentimiento del mercado, un giro de alcista a bajista. El índice S&P 500 también cayó un 0,43% desde su máximo, lo que puede no parecer gran cosa, pero para las acciones estadounidenses que han fluctuado en un nivel alto durante tres meses, esta línea de tendencia alcista que se ha roto efectivamente por segunda vez está enviando una señal de alarma.

Detrás de todo esto, no es el papel de un solo factor, sino la superposición de múltiples presiones. Desde las formas técnicas hasta los riesgos políticos, desde la “masacre” del mercado de materias primas hasta las grietas en los fundamentos económicos, las acciones estadounidenses se enfrentan a un ataque sin precedentes de largo y corto.

La incertidumbre política fue la gota que colmó el vaso

El pánico en el mercado proviene primero de la reevaluación de la dirección política en la era “Trump 2.0”. El nombre de Kevin Walsh, el nominado de la administración Trump para el próximo presidente de la Fed, apareció de repente en los “Papeles de Epstein”, lo que generó preocupación entre los inversores.

Walsh es un crítico abierto de la Fed, que durante mucho tiempo ha defendido el “cambio institucional” e incluso ha acusado públicamente a la Fed de errores de política en 2024. Argumentó que el gran balance de la Fed distorsiona el buen funcionamiento de la economía y alimenta burbujas de activos. La propia nominación del halcón marcó el posible fin de la era de los tipos de interés bajos, y el shock político de los Papeles de Epstein ha generado profundas dudas sobre la independencia y la coherencia política de la Fed.

Lo que resulta aún más alarmante es la incertidumbre causada por la política arancelaria emblemática de la administración Trump. Una vez que se amplíe la nueva ronda de cobertura arancelaria, no solo afectará directamente a la confianza del consumidor y a los beneficios corporativos, sino que también podría ampliar aún más el ya enorme déficit fiscal. Se prevé que el déficit fiscal de Estados Unidos alcance los 601.000 millones de dólares solo en los primeros tres meses de 2026. Ante esta perspectiva, la ansiedad del mercado y el aumento del índice de pánico VIX generaron una retroalimentación positiva.

Cómo la tormenta de “matar más” en el mercado de materias primas ha afectado al mercado bursátil global

Más inmediato que los riesgos políticos es la liquidación en cadena del mercado de materias primas. El oro y la plata sufrieron una caída épica, con los precios del oro cayendo un 12% en un momento dado y la plata incluso desplomándose un 36%. No se trata de una simple caída de precio, sino de una liquidación centralizada de posiciones largas altamente apalancadas.

La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) aumentó inmediatamente los requisitos de margen para futuros de oro y plata, por ejemplo, del 11% al 15% para cuentas no de alto riesgo. Este ajuste aparentemente pequeño desencadenó un “efecto dominó”: muchos traders largos con infrafinanciación se vieron obligados a liquidar sus posiciones, y la avalancha de órdenes de venta aplastó aún más el precio, creando un círculo vicioso. Solo los futuros tokenizados tienen una liquidación de hasta 140 millones de dólares en un plazo de 24 horas.

La tormenta también afectó al mercado nacional. Varias tiendas de oro en Shenzhen Shuibei han “explotado” debido a su participación en transacciones VAM de futuros de oro, y la cantidad involucrada podría alcanzar los 10.000 millones de yuanes, y miles de inversores se han visto afectados. Los precios del crudo no se perdonaron, cayendo un 5,51% hasta 61,62 dólares el barril.

Lo más preocupante es que este “matar más” está evolucionando hacia un evento global de desapalancamiento. Cuando los inversores se ven obligados a liquidar sus posiciones en el mercado de futuros de materias primas debido a un alto apalancamiento, deben vender activos de otros mercados para aumentar el margen. Esto significa que los mercados bursátiles asiáticos, Bitcoin y otros activos de riesgo se han convertido en objetivo de una venta forzada: el índice Nikkei cayó un 1,11%, el índice Hang Seng cayó un 3,15% y Bitcoin bajó de 75.000 dólares. Si esta disminución de la liquidez entre mercados sigue extendiéndose, las próximas en venderse serán inevitablemente las acciones estadounidenses con valoraciones elevadas. El aumento del índice de pánico VIX refleja la expansión gradual de este pánico en todo el mercado.

El doble golpe de grietas fundamentales económicas y burbujas de IA

La dimensión económica es igualmente alarmante. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido hasta el 4,218%, mientras que el pago anual de intereses del Tesoro por parte del gobierno de EE. UU. ha superado el billón de dólares, y la situación fiscal es preocupante. El próximo informe de empleo está en el punto de mira: los temores a una recesión aumentarán rápidamente una vez que los datos muestren un enfriamiento del mercado laboral mayor de lo esperado.

Actualmente, la Fed mantiene los tipos de interés sin cambios, pero su margen de política es extremadamente limitado ante la alta inflación. Históricamente, una curva de tipos invertida ha sido un indicador fiable de recesión, y el mercado vuelve a acercarse al borde de este peligro.

La narrativa de la IA que apoyó el auge del mercado en 2025 empezó a mostrar grietas evidentes. La reciente debilidad del Nasdaq ha sido especialmente pronunciada, con las acciones de software convirtiéndose en el sector más sobrevendido del S&P 500. Los inversores se están dando cuenta poco a poco de que la comercialización de la IA y la obtención de beneficios son mucho más largas y difíciles de lo que se imagina. La próxima temporada de resultados corporativos, especialmente los informes de gigantes tecnológicos como Amazon y Alphabet, será una “prueba de fuego” para poner a prueba la calidad de la IA. Una vez que el informe de resultados no cumpla las expectativas, sumado al índice de miedo VIX, que sigue siendo alto, una venta masiva será inevitable.

El fantasma de 1979: ¿Se repetirá la estanflación?

Lo que más inquieta a los inversores sofisticados es el sorprendente parecido del actual entorno geopolítico y macroeconómico con el de 1979.

1979 marcó el fin de la desescalada de la Guerra Fría: la invasión soviética de Afganistán provocó un marcado deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y la Unión Soviética y el pico de las tensiones geopolíticas globales. Casi al mismo tiempo, la revolución iraní desencadenó una segunda crisis petrolera, con precios disparados y la economía global sumida en la “estanflación”. El fracaso de la Fed para tomar medidas decisivas a tiempo bajo presión política provocó una inflación descontrolada, que finalmente tuvo que ser frenada por el nuevo presidente Paul Volcker con una fuerte subida de tipos de interés al estilo de la “terapia de choque”, pero también a costa de una profunda recesión.

Hoy, de nuevo, nos enfrentamos a una situación similar. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han subido al 31% a fecha del 2 de febrero, según el mercado de predicción Polymarket. Al mismo tiempo, los precios de la energía son volátiles y las presiones inflacionarias globales son elevadas. La posible injerencia de la administración Trump en la independencia de la Fed y la nominación de Walsh, una figura belicista, recuerdan al riesgo de errores políticos bajo presión política.

Si la historia se repite, entonces políticas agresivas de endurecimiento para controlar la inflación podrían poner fin a la actual ronda de sustento artificial del mercado alcista, lo que conducirá a una crisis de confianza en el dólar estadounidense y a una corrección brusca similar a la de finales de los años setenta y principios de los ochenta. Para entonces, el aumento del índice de miedo VIX era solo el principio, y la verdadera corrección del mercado acababa de comenzar.

Conclusión: Es hora de replantearse los riesgos

Desde la tendencia técnica que cae por debajo hasta el fuerte aumento del VIX en poco tiempo y el agotamiento de la liquidez en los mercados, todas las señales advierten a los inversores de que el mercado está atravesando un punto de inflexión crítico. Ya sea la creciente incertidumbre política, una masacre en los mercados de materias primas, el deterioro de los fundamentos económicos o la relajación de la burbuja de la IA, estos factores están trabajando juntos para pesar en las acciones estadounidenses.

Para los inversores que se lanzan por el carnaval de 2025, puede que sea el momento de replantearse los riesgos y prepararse para la volatilidad del mercado que pueda llegar. Especialmente cuando el índice de pánico VIX ya ha advertido, estar vigilante no es una preocupación, sino la calidad básica de los participantes del mercado.