ASML muestra signos de aceleración a medida que la demanda de IA impulsa los pedidos de equipos de chips

El panorama de los semiconductores está cambiando rápidamente, y ASML se encuentra en el centro de esta aceleración. El fabricante de equipos holandés reportó su mejor rendimiento en reservas en años, señalando que el ciclo de chips está ganando impulso. El aumento en pedidos, impulsado principalmente por la expansión de capacidad relacionada con la IA, sugiere que la trayectoria de crecimiento de ingresos de la compañía para 2026 podría ser más convincente de lo inicialmente esperado.

El aumento en reservas que inició la aceleración

Los resultados del cuarto trimestre de ASML presentaron un contraste convincente entre los ingresos principales y los indicadores a futuro. Mientras que los ingresos trimestrales crecieron modestamente a 7.58 mil millones de euros (un aumento del 6.6% interanual), la verdadera historia surgió en el libro de pedidos de la compañía: las reservas casi se duplicaron hasta 13.2 mil millones de euros en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Durante todo el año, las reservas aumentaron un 48% hasta 28 mil millones de euros, un cambio dramático respecto al entorno de demanda tibia que dominó gran parte de 2024.

El CEO Christophe Fouquet atribuyó este punto de inflexión a la urgencia de los clientes, señalando que la planificación de expansión de capacidad se ha acelerado “en una gran mayoría de nuestra base de clientes”. Esta aceleración de la demanda general contrasta con ciclos anteriores que mostraron focos de fortaleza en lugar de expansiones a nivel de toda la industria. La magnitud del aumento en pedidos sugiere que los fabricantes de chips están apostando fuertemente a inversiones sostenidas en infraestructura de IA.

La reacción del mercado, sin embargo, fue mixta. Aunque la acción subió aproximadamente un 5% en operaciones previas a la apertura tras el anuncio, retrocedió una vez que comenzó la sesión regular, un patrón a menudo asociado con preocupaciones sobre las valoraciones actuales en relación con las perspectivas de crecimiento futuro.

El papel en expansión de EUV en el ciclo de aceleración

La ventaja competitiva de ASML en el mercado de equipos de semiconductores se basa en su posición exclusiva como el único fabricante de máquinas de litografía de ultravioleta extremo (EUV), que permiten la producción de los chips más avanzados necesarios para aplicaciones de IA. La creciente importancia de esta tecnología se refleja en su participación en las ventas: los sistemas EUV representaron el 48% de las ventas totales en 2025, frente al 38% en 2024.

Esta tendencia ascendente probablemente no se invertirá. A medida que los fabricantes de chips compiten por desplegar procesadores de IA de próxima generación, la demanda de capacidad EUV se ha convertido en el cuello de botella que limita el crecimiento de la industria. Con ASML vendiendo aproximadamente 100 de estos sistemas por trimestre, cada uno valorado en cientos de millones de dólares, la compañía opera en un ciclo de demanda diferente al del sector de semiconductores en general. La aceleración actual en pedidos sugiere que esta acumulación podría sostener el crecimiento de ingresos durante muchos años más.

Sincronización de la conversión de pedidos en ingresos

La compañía emitió una guía de ingresos para 2026 de entre 34 mil millones y 39 mil millones de euros, lo que implica un crecimiento aproximado del 14.7% en el punto medio. Aunque esto puede parecer modesto dado el aumento en reservas, refleja el ciclo típico de conversión de pedidos: generalmente, los pedidos tardan entre 12 y 18 meses en convertirse en ingresos, ya que las máquinas se fabrican y despliegan en las instalaciones de los clientes.

Este retraso crea una dinámica interesante para los inversores. Si el aumento en reservas del cuarto trimestre se extiende hasta principios de 2026, como sugieren las señales tempranas, la compañía podría alcanzar el extremo superior de su rango de guía o incluso superarlo en 2027. La caída actual en la acción, a pesar de los fundamentos en mejora, puede deberse a que los inversores están valorando un retraso entre la aceleración de pedidos y su manifestación en ingresos.

Perspectivas de inversión en medio de la aceleración de la industria

Varios factores respaldan una visión constructiva sobre las perspectivas de ASML. El monopolio tecnológico de la compañía en equipos EUV significa que cada dólar que gastan los fabricantes de chips en expansión de capacidad avanzada pasa por el libro de pedidos de ASML. La expansión de IA, que se espera siga siendo un motor principal de inversión en la industria durante esta década, proporciona un impulso estructural.

Dicho esto, las preocupaciones sobre la valoración merecen reconocimiento. La acción se ha duplicado en los últimos seis meses debido a un sentimiento mejorado en torno al ciclo de chips. Gran parte de las buenas noticias relacionadas con la aceleración en la demanda ya están reflejadas en el precio de la acción, limitando las ganancias a corto plazo a menos que la compañía siga sorprendiendo en la magnitud y durabilidad de los pedidos.

Mirando hacia adelante: el potencial de aceleración

ASML también anunció ajustes en su plantilla, eliminando aproximadamente 1,700 puestos para enfocar recursos en ingeniería e innovación de productos. Aunque generalmente asociado con presiones de costos, el mensaje de la compañía enmarcó esto como un realineamiento estratégico para aprovechar las oportunidades derivadas de la demanda acelerada de los clientes, una perspectiva más positiva que la simple reducción de costos.

Para los inversores que evalúan a ASML, la pregunta central es si la aceleración actual en la expansión de capacidad de chips impulsada por IA representa una tendencia estructural de varios años o un aumento cíclico. La amplitud de la fortaleza en reservas en toda la base de clientes, junto con la creciente importancia de la producción avanzada de chips para IA, apunta más hacia la primera interpretación. Si ASML puede mantener un fuerte impulso en pedidos durante 2026, la valoración actual de la acción podría justificarse a pesar de las ganancias recientes. Sin embargo, quienes entren en el mercado en los precios actuales deben estar cómodos con un enfoque mesurado, permitiendo que la compañía convierta su récord de acumulación en ingresos realizados antes de sacar conclusiones firmes sobre la próxima etapa de crecimiento.