Lo que la redistribución de la cartera de Warren Buffett revela sobre la inversión estratégica en cruces de mercado

Las decisiones de inversión tomadas por el legendario financiero Warren Buffett en sus últimos meses liderando Berkshire Hathaway cuentan una historia convincente sobre los ciclos del mercado, la disciplina en la valoración y el poder duradero de las marcas de consumo. A través de meticulosos informes documentados en los formularios 13F presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores, ahora podemos ver exactamente cómo el Oráculo de Omaha posicionó su cartera de inversiones antes de su retiro.

Los movimientos fueron claros y deliberados: una reducción masiva del 45% en una de las inversiones clave de Berkshire, junto con una estrategia sostenida de acumulación en otra compañía durante cinco períodos trimestrales consecutivos. No fueron operaciones casuales; reflejaron las profundas convicciones de Buffett sobre hacia dónde se dirigía el mercado y dónde debía fluir el capital inteligente.

La salida estratégica: por qué Bank of America ya no encajaba en la tesis de inversión de Berkshire

Durante casi una década, Bank of America representó un pilar en la cartera de Berkshire Hathaway. Pocas industrias se alineaban mejor con la filosofía de Buffett que los servicios financieros, donde las acciones bancarias se benefician de la asimetría natural de los ciclos económicos. Los períodos de expansión superan ampliamente a las recesiones, permitiendo a los bancos bien capitalizados aumentar de manera constante sus carteras de préstamos y prosperar junto con la crecimiento económico de EE. UU.

El Oráculo de Omaha valoraba especialmente la ventaja estructural de Bank of America: su sensibilidad excepcional a los movimientos de las tasas de interés. Cuando la Reserva Federal inició su agresiva campaña de aumento de tasas desde marzo de 2022 hasta julio de 2023 para combatir la inflación, los ingresos netos por intereses de Bank of America se dispararon. Esta sensibilidad a las tasas representaba una rentabilidad asimétrica atractiva durante el ciclo de subidas.

Sin embargo, a pesar de estas fortalezas fundamentales, el equipo de inversión de Berkshire orquestó la venta de aproximadamente 465 millones de acciones—lo que representa alrededor del 45% de la posición—entre mediados de 2024 y septiembre de 2025.

La toma de ganancias fue sin duda un factor. Con la administración Trump reduciendo las tasas impositivas corporativas, asegurar las ganancias acumuladas se volvió estratégicamente ventajoso. Bank of America, junto con Apple, representaba una parte significativa de las ganancias no realizadas de Berkshire, convirtiéndola en una candidata ideal para la optimización fiscal.

Pero la historia más profunda involucraba la disciplina en la valoración. Cuando Buffett invirtió inicialmente en las acciones preferentes de Bank of America en agosto de 2011, las acciones ordinarias de la compañía cotizaban con un descuento del 68% respecto al valor en libros—una oportunidad clásica de Buffett. Para principios de 2026, Bank of America tenía una prima del 35% sobre el valor en libros. Aunque difícilmente sobrevalorada en términos absolutos, había pasado de ser una ganga a estar en una valoración razonable. El margen de seguridad—fundamental en el enfoque de inversión de Buffett—se había estrechado considerablemente.

También estaba el tema de las expectativas de tasas futuras. La sensibilidad superior de Bank of America a las tasas de interés funciona en ambos sentidos. Un ciclo futuro de recortes en las tasas de la Reserva Federal perjudicaría su generación de ingresos por intereses más que a sus bancos pares, haciendo que el momento de la salida fuera estratégicamente acertado.

La acumulación convincente: por qué Buffett construyó una posición importante en Domino’s Pizza

Mientras Buffett se convirtió en un vendedor neto en su cartera general durante doce trimestres consecutivos hasta finales de 2025, identificó un negocio orientado al consumidor digno de una inversión sostenida: Domino’s Pizza, la mayor cadena de entrega de pizza del mundo por volumen de ventas.

La lógica de inversión quedó clara a través del patrón de acumulación trimestral:

• T3 2024: compra de 1,277,256 acciones
• T4 2024: compra de 1,104,744 acciones
• T1 2025: compra de 238,613 acciones
• T2 2025: compra de 13,255 acciones
• T3 2025: compra de 348,077 acciones

Casi 3 millones de acciones en estos períodos representaron el 8.8% del capital social en circulación de Domino’s. No fue una compra oportunista por caída de precio, sino un compromiso deliberado y multianual que evidenciaba convicción.

Tres factores probablemente impulsaron esta tesis de inversión.

Primero, Domino’s había logrado algo cada vez más raro: construir una marca que los clientes activamente prefieren y en la que confían. La campaña de marketing de 2009 fue notable—la dirección reconoció abiertamente que la calidad de la pizza no había cumplido con las expectativas de los clientes. En lugar de defender su producto, se comprometieron a mejorar y a ser transparentes. Los clientes respondieron a esa autenticidad. Esta filosofía centrada en el cliente encajaba perfectamente con la comprensión de Buffett de que la lealtad a la marca constituye un foso económico genuino.

Segundo, la ejecución de Domino’s frente a metas ambiciosas resultó confiable. El plan estratégico de cinco años “Hungry for MORE” enfatiza la integración tecnológica y el despliegue de inteligencia artificial para aumentar la capacidad operativa y optimizar la cadena de suministro. El historial de la dirección de cumplir con metas plurianuales, en lugar de solo guías trimestrales, sugería una asignación de capital disciplinada y una estrategia clara.

Tercero, el potencial internacional de Domino’s seguía siendo realmente atractivo. Hasta 2024, la compañía había extendido 31 años consecutivos de crecimiento en ventas en tiendas similares a nivel internacional—una marca de consistencia casi inédita que demostraba la escalabilidad global de su modelo de negocio y propuesta de valor.

Desde que salió a bolsa en julio de 2004, las acciones de Domino’s se apreciaron casi un 6,700% incluyendo dividendos—un perfil de retorno que reflejaba no solo una buena gestión, sino también la calidad del modelo de negocio subyacente.

Extraer los principios de inversión de las acciones del portafolio de Buffett

Estos dos movimientos divergentes—salir de una participación en servicios financieros a pesar de los vientos favorables en las tasas de interés, mientras construía simultáneamente una posición en una marca de consumo—ilustraron cómo la inversión madura y disciplinada difiere de la simple tendencia pasiva.

La desinversión en Bank of America reveló que incluso activos fundamentales fuertes pierden atractivo cuando las valoraciones se expanden más allá de niveles razonables en relación con el valor intrínseco. La acumulación en Domino’s destacó que Buffett seguía dispuesto a comprometer capital en negocios con ventajas competitivas duraderas, gestión confiable y valoraciones razonables.

Para los inversores que intentan descifrar las señales de uno de los gestores de cartera más exitosos y hábiles del mundo, la lección no se trata tanto de escoger acciones específicas, sino del marco: disciplina en la valoración, evaluación de la calidad de la gestión, durabilidad del modelo de negocio y el valor de actuar con coraje cuando los mercados cambian. Los movimientos finales de Buffett antes de ceder el relevo a Greg Abel no fueron intentos de adivinar los precios a corto plazo, sino inversiones fundamentadas en principios de décadas sobre qué crea valor para el accionista a largo plazo.