Acción de D-Wave Quantum: ¿Cabalgando la ola cuántica o persiguiendo el bombo?

La ola de la computación cuántica está ganando impulso en el mundo tecnológico, con líderes de la industria proyectando que los sistemas cuánticos prácticos podrían surgir en los próximos cinco años. Para los inversores enfocados en el crecimiento, esto representa una oportunidad potencial, pero también conlleva riesgos sustanciales, especialmente al considerar empresas más pequeñas y puramente dedicadas como D-Wave Quantum (NYSE: QBTS). La cuestión no es si la computación cuántica importará, sino si jugadores en etapas tempranas como D-Wave sobrevivirán en el camino hacia la viabilidad comercial.

La ola de la computación cuántica se aproxima

Para entender el potencial de D-Wave, primero vale la pena comprender qué hace que la tecnología cuántica sea fundamentalmente diferente. Los ordenadores tradicionales procesan información usando bits—valores binarios de 1 o 0. Los ordenadores cuánticos, en cambio, aprovechan los “qubits” que pueden existir en un estado llamado superposición, manteniendo múltiples valores simultáneamente como amplitudes de probabilidad. Esta propiedad cuántica les permite abordar problemas extraordinariamente complejos que tomarían años o incluso siglos a los superordenadores clásicos.

Las aplicaciones parecen transformadoras: descubrimiento de fármacos, ciencia de materiales, optimización de redes logísticas y ciberseguridad. Los gigantes tecnológicos apuestan fuertemente a este futuro. IBM, que ha investigado la tecnología cuántica desde los años 80, afirma que construirá un sistema a gran escala y tolerante a fallos para 2029. Alphabet ha establecido un objetivo aún más ambicioso, sugiriendo que los ordenadores cuánticos comercialmente viables podrían llegar en cinco años. Estas no son proyecciones casuales: reflejan miles de millones en inversión en I+D y décadas de avances técnicos.

A finales de 2024, Alphabet causó revuelo en el campo cuántico al presentar su chip cuántico Willow, demostrando un avance significativo en corrección de errores—uno de los dos obstáculos críticos que todo equipo cuántico debe superar. Este avance es importante porque los qubits son extremadamente sensibles a interferencias ambientales, lo que provoca que cambien de estado y entreguen resultados incorrectos. Resolver la corrección de errores abre un camino importante hacia sistemas cuánticos confiables y a gran escala.

Por qué el enfoque de D-Wave difiere de la competencia

A simple vista, D-Wave Quantum parece estar en desventaja. Solo Alphabet gastó 48.320 millones de dólares en investigación y desarrollo en 2024—aproximadamente seis veces la capitalización de mercado total de D-Wave. IBM y Alphabet tienen décadas de experiencia, recursos más profundos y ventajas en ecosistemas establecidos. ¿Cómo puede un competidor más pequeño esperar competir?

La respuesta radica en la diferenciación tecnológica de D-Wave. Mientras IBM, Alphabet y otros persiguen la computación cuántica basada en puertas (buscando soluciones óptimas), D-Wave desarrolla el recocido cuántico, una variante diseñada para encontrar respuestas cercanas a las óptimas en problemas de optimización complejos en lugar de soluciones perfectas. Esta distinción importa enormemente para aplicaciones del mundo real: redes logísticas, carteras financieras, programación de manufactura y optimización de aprendizaje automático, todos se benefician de soluciones cercanas a las óptimas logradas rápidamente.

Este enfoque enfocado le da a D-Wave un nicho potencial, incluso si la ola más amplia de la computación cuántica finalmente tiene éxito. La compañía ya ha registrado varios acuerdos comerciales, incluido un contrato de 20 millones de dólares firmado este mes con la Universidad de Florida Atlantic para instalar su sistema de recocido cuántico Advantage2 en el campus. Se firmaron contratos adicionales en 2025, lo que sugiere una validación temprana del modelo de negocio.

La realidad de la valoración

Aquí es donde la tesis de inversión se enfrenta a la realidad: la valoración actual de D-Wave ya refleja años de perfección con un margen mínimo de error. En el tercer trimestre, la compañía reportó un impresionante crecimiento de ingresos del 100% interanual, alcanzando 3.7 millones de dólares. Es una trayectoria excelente, pero 3.7 millones en ingresos trimestrales para una empresa valorada en más de 8 mil millones de dólares en capitalización de mercado cuenta otra historia.

El ratio precio-ventas se sitúa en un astronómico 286, en comparación con el múltiplo P/S promedio del S&P 500 de solo 3.5. Esta valoración asume que D-Wave escalará agresivamente, que el recocido cuántico será esencial en múltiples industrias y que los competidores no la superarán. Hay poco margen para desafíos realistas, contratiempos tecnológicos o adopciones más lentas de lo esperado.

La matemática es brutalmente simple: la acción ya ha descontado un escenario optimista. Para que los accionistas obtengan retornos significativos, D-Wave tendría que superar expectativas ya ambiciosas—una tarea históricamente difícil para empresas en etapa especulativa.

Acuerdos comerciales tempranos: alentadores pero limitados

Los recientes contratos de D-Wave merecen reconocimiento. La asociación con Florida Atlantic y otros acuerdos en 2025 demuestran que las organizaciones están dispuestas a comprar sistemas de recocido cuántico para investigación y propósitos experimentales. Estos acuerdos validan el potencial de la tecnología y la capacidad de la empresa para ejecutar ventas.

Sin embargo, siguen siendo transacciones pequeñas y en etapas iniciales. La compra de sistemas cuánticos por parte de universidades e instituciones de investigación para experimentación es fundamentalmente diferente de que empresas comerciales los desplieguen a gran escala para operaciones críticas de rentabilidad. El camino desde la adopción experimental hasta una implementación de producción generalizada suele tomar años y enfrenta numerosos obstáculos operativos.

La decisión de inversión

D-Wave Quantum representa una apuesta de alto riesgo y alta especulación en una tecnología emergente. La tendencia subyacente—la eventual viabilidad comercial de la computación cuántica—parece en la dirección correcta, con grandes empresas tecnológicas invirtiendo mucho y avances técnicos acumulándose. Pero el caso de inversión específico en D-Wave depende de que varias suposiciones se alineen perfectamente:

• Que el recocido cuántico se vuelva comercialmente crítico (no solo un nicho)
• Que D-Wave mantenga liderazgo técnico pese a la competencia de rivales mucho más grandes
• Que la compañía escale para justificar una valoración de 8 mil millones de dólares
• Que no surjan obstáculos técnicos imprevistos

Los inversores conservadores deberían esperar ya sea una caída significativa en la valoración o evidencia más clara de que el impulso comercial de D-Wave se está acelerando. La ola cuántica puede ser real, pero apostar por ella a través de las acciones de D-Wave sigue siendo una apuesta que mejor reservan los inversores con alta tolerancia al riesgo y un horizonte temporal largo. Probablemente existan mejores oportunidades en el portafolio de 10 acciones identificado por los principales equipos de analistas—selecciones que históricamente han superado al S&P 500 por márgenes sustanciales.