Stora Enso presenta recuperación de beneficios en el cuarto trimestre por ganancias contables, revela importantes planes de reestructuración

El productor finlandés de papel y pulpa Stora Enso logró una sorprendente recuperación de beneficios en el cuarto trimestre, con las acciones subiendo aproximadamente un 7 por ciento en la bolsa de Helsinki tras el anuncio de resultados. La reacción del mercado subraya el optimismo de los inversores a pesar de un entorno operativo en deterioro para la compañía.

En base a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), Enso pasó a un beneficio neto de 363 millones de euros en el cuarto trimestre de 2025, invirtiendo la pérdida de 379 millones de euros del año anterior. Las ganancias por acción alcanzaron 0,46 euros, en comparación con una pérdida de 0,43 euros en el período comparable. Sin embargo, esta mejora se debió principalmente a valoraciones contables favorables en lugar de una fortaleza operativa. Excluyendo los ajustes por valor razonable, la compañía registró una pérdida de 0,03 euros por acción, mostrando una mejora marginal respecto a la pérdida de 0,81 euros registrada un año antes.

Métricas ajustadas revelan presiones subyacentes en las operaciones principales

Las cifras ajustadas de EBIT muestran una historia más cautelosa sobre el rendimiento operativo de Enso. El EBIT ajustado cayó un 17 por ciento interanual a 100 millones de euros, mientras que el EBITDA ajustado descendió un 10,7 por ciento a 255 millones de euros, reflejando los desafíos estructurales que enfrenta la compañía. El margen de EBIT ajustado se comprimió hasta un 4,5 por ciento desde un 5,2 por ciento anteriormente. Los ingresos se contrajeron un 2,9 por ciento hasta 2.254 millones de euros, principalmente debido a la debilidad en los precios de la pulpa y las láminas, y a dinámicas desfavorables en el mercado de divisas.

La compañía atribuyó gran parte de la presión en los beneficios a la fase de puesta en marcha de su nueva línea de producción en Oulu, Finlandia, que impactó negativamente en los resultados trimestrales. Además, los precios más bajos de las materias primas para pulpa y productos de láminas afectaron la rentabilidad en toda la cartera. La compañía compensó parcialmente estos vientos en contra mediante adquisiciones, incluyendo la compra de Junnikkala y la expansión de la línea de láminas para consumo en la planta de Oulu.

Retornos a los accionistas mantenidos a pesar de las incertidumbres del mercado

El Consejo de Administración propuso mantener el dividendo en 0,25 euros por acción, en línea con el año anterior, sujeto a la aprobación en la Junta General Anual prevista para el 24 de marzo de 2026. El dividendo se distribuirá en dos tramos durante el segundo y el cuarto trimestre de 2026, proporcionando a los accionistas retornos consistentes a pesar de los obstáculos operativos.

Importante transformación estratégica en marcha para Enso

Mirando más allá de los resultados trimestrales, Stora Enso está llevando a cabo cambios profundos en su cartera que podrían transformar la compañía. La dirección está avanzando en planes para separar sus activos forestales en Suecia en una entidad independiente y cotizada en bolsa, con una finalización prevista para la primera mitad de 2027. Paralelamente, la empresa ha iniciado una revisión estratégica de sus aserraderos en Europa Central y sus operaciones de soluciones constructivas, lo que indica posibles ajustes adicionales en su mix de negocios.

Navegando en un entorno de mercado desafiante hacia 2027

Las perspectivas para 2026 siguen siendo limitadas por los desafíos persistentes del mercado. Enso espera que la fase de puesta en marcha de la línea de producción de Oulu continúe presionando el EBIT ajustado en entre 15 y 30 millones de euros solo en el primer trimestre. La dirección advirtió que la confianza del consumidor sigue deprimida, y se espera que la demanda en los mercados de embalaje y pulpa se mantenga en niveles bajos durante todo el año.

La compañía planea continuar con la puesta en marcha de la línea de láminas para consumo en Oulu con el objetivo de alcanzar plena capacidad operativa durante 2027. Esta inversión refleja la creencia de la dirección de que las condiciones del mercado mejorarán eventualmente, incluso si la visibilidad a corto plazo sigue siendo limitada. En los niveles actuales de cotización, alrededor de 10,53 euros por acción, los inversores están valorando tanto los obstáculos a corto plazo como el potencial a largo plazo de las iniciativas de reestructuración de la compañía.