¿Qué mostrarán los modelos de predicción del precio del cobre para 2026? Las restricciones de oferta se enfrentan a una demanda en auge

El mercado del cobre está posicionado para un punto de inflexión fascinante en 2026. A diferencia del entorno volátil de negociación de 2025, impulsado por preocupaciones de suministro y presiones geopolíticas, este año presenta una convergencia única de producción restringida y consumo acelerado. Varias interrupciones importantes en minas que se desarrollaron en los últimos 12 meses siguen repercutiendo en las cadenas de suministro, mientras que los vientos de cola de la demanda provenientes de la transición energética y la infraestructura de inteligencia artificial se están intensificando. Esta configuración dinámica ha generado un intenso debate entre los analistas de commodities sobre dónde podrían finalmente estabilizarse los precios del cobre, con muchos señalando que un máximo histórico es una posibilidad realista.

La crisis de suministro: múltiples cierres de minas creando un vacío de producción

Comprender el panorama de predicción de precios del cobre requiere primero examinar las interrupciones en el lado de la oferta que surgieron en 2025 y se espera que persistan en este año.

El incidente más significativo ocurrió en la operación Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonesia, uno de los mayores productores de cobre del mundo. A finales de 2025, aproximadamente 800,000 toneladas métricas de material húmedo inundaron la cueva principal, resultando en siete fallecidos y forzando una parada total de operaciones. Aunque la compañía inició reinicios en ciertas zonas antes de fin de año, la cueva principal no volverá a operar hasta mediados de 2026, con la recuperación total de la producción retrasada hasta 2027. Este plazo extendido representa una resistencia de varios años para el suministro global de cobre.

Indonesia no es el único punto problemático. A principios de año, la mina Kamoa-Kakula operada por Ivanhoe Mines en la República Democrática del Congo experimentó una inundación provocada por sismos en mayo. Las operaciones subterráneas se han reanudado parcialmente, pero la instalación pasó gran parte del año procesando material almacenado. De manera crítica, la dirección indicó que estos inventarios se agotarán durante el primer trimestre de 2026, lo que obligará a reducir la producción a 380,000-420,000 toneladas métricas durante todo el año antes de volver a niveles más altos en 2027.

Sumándose a este panorama restringido, la mina Escondida de BHP en Chile enfrentó cierres temporales, mientras que la operación Cobre Panamá de First Quantum Minerals ha permanecido fuera de línea tras la cancelación del contrato minero por parte de la Corte Suprema de Panamá a finales de 2023. Aunque el gobierno panameño ordenó una revisión de operaciones en septiembre de 2025, cualquier reinicio probablemente tomará meses para volver a los niveles normales de producción.

Jacob White, gerente de productos de fondos cotizados en bolsa en Sprott Asset Management, enfatizó la gravedad de estos desarrollos: “Grasberg sigue siendo una interrupción significativa que persistirá hasta 2026, y la situación es similar a las restricciones en Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines, que experimentó recortes de producción este año. Creemos que estos apagones mantendrán el mercado en déficit en 2026.”

La demanda se acelera: la transición energética, la IA y la urbanización impulsan el consumo

Mientras la oferta enfrenta obstáculos, la ecuación de la demanda apunta decididamente hacia arriba. La transición energética hacia la generación de energía renovable, junto con la construcción de infraestructura necesaria para la inteligencia artificial y los centros de datos, está creando una demanda de cobre sin precedentes. Estas aplicaciones son inherentemente intensivas en cobre, desde mejoras en la red eléctrica hasta manufactura de alta tecnología.

Sumándose a esta tendencia, la rápida urbanización en el Sur Global continúa impulsando el consumo. Quizás de manera contraintuitiva, las preocupaciones arancelarias en 2025 también reforzaron artificialmente la demanda, ya que los comerciantes se apresuraron a importar cobre refinado a Estados Unidos antes de la posible implementación de aranceles. Según Natalie Scott-Gray, analista senior de demanda de metales en StoneX, estas entradas superaron las normas históricas, llevando las existencias en inventario de EE. UU. a 750,000 toneladas métricas.

El papel de China merece una atención particular. El motor tradicional de la demanda de cobre, el sector inmobiliario, sigue deprimido debido a desafíos estructurales como altas deudas corporativas y regulaciones más estrictas. Datos de Reuters sugieren que los precios de la vivienda en China seguirán cayendo en 2026. Sin embargo, el énfasis del gobierno chino en exportaciones centradas en tecnología, modernización de la red eléctrica y las prioridades estratégicas incorporadas en su 15º plan quinquenal (2026-2031) se espera que compensen con creces la debilidad residencial. Estas iniciativas priorizan mejoras en la manufactura, expansión de energías renovables y infraestructura relacionada con la IA, todos sectores intensivos en cobre.

“La debilidad en el mercado inmobiliario probablemente continuará en 2026, pero la historia para el cobre es constructiva,” señaló White. “El enfoque político y el capital se priorizarán para expandir la red eléctrica, modernizar la manufactura, las energías renovables y los centros de datos relacionados con la IA. Estas áreas intensivas en cobre superarán con creces un mercado inmobiliario subdued, generando un crecimiento neto en la demanda de cobre en China el próximo año.”

La brecha que se amplía: el déficit del mercado se acelera hasta 2026

Cuando las restricciones de suministro se combinan con una aceleración de la demanda, el resultado es un desequilibrio en el mercado. La Grupo de Estudio del Cobre Internacional (ICSG), que publicó su pronóstico más reciente el 8 de octubre, proyectó que la producción minera aumentará solo un 2.3 por ciento hasta 23.86 millones de toneladas métricas en 2026. La producción refinada crecerá aún más lentamente, un 0.9 por ciento, hasta 28.58 millones de toneladas métricas.

Mientras tanto, se anticipa que el consumo de cobre refinado se expanda un 2.1 por ciento hasta 28.73 millones de toneladas métricas, superando el crecimiento de la producción y creando un déficit de 150,000 toneladas métricas para fin de año. Este desequilibrio solo se espera que empeore en los años siguientes, según análisis prospectivos.

Wood Mackenzie pronostica que la demanda global de cobre se acelerará un 24 por ciento para 2035, alcanzando los 43 millones de toneladas métricas anuales. Para atender esta demanda, sería necesario un suministro adicional de 8 millones de toneladas métricas anualmente, además de 3.5 millones recuperados de chatarra. Sin embargo, los nuevos proyectos mineros están lejos de estar listos para cubrir esta brecha. Proyectos en Arizona, como Cactus de Arizona Sonoran Copper Company y la empresa conjunta Resolution de Rio Tinto-BHP, aún están a años de contribuir significativamente a la producción.

Lobo Tiggre, CEO de IndependentSpeculator.com, enmarcó el desafío de manera clara: “Estas cosas toman años en arreglarse—digamos que algunos toman un año en solucionarse y volver a la normalidad, otros dos años. Estamos mirando hacia 2027; para entonces, la demanda de cobre habrá aumentado aún más. Mi escenario base es que en realidad los déficits de cobre se ampliarán en los próximos años, y seguirán ampliándose.”

¿Qué niveles de precio podrían sugerir los modelos de predicción del precio del cobre?

Con los déficits previstos para acelerarse y los inventarios ya ajustados, los analistas de commodities son cada vez más optimistas respecto a los valores del cobre. El escenario base de Scott-Gray para 2026 sugiere un precio promedio de 10,635 dólares por tonelada métrica, lo que representa un avance notable respecto a niveles recientes típicos. Sin embargo, precios más altos podrían hacer que los compradores sensibles al precio pospongan compras o exploren sustituciones cuando sea posible.

La combinación de bajos niveles de inventario global, déficits persistentes en concentrados y primas físicas en niveles elevados crea múltiples vías para la apreciación de precios. Jacob White destacó las dinámicas alcistas: “White es optimista con respecto al cobre en 2026, citando bajos inventarios y déficits en minas y concentrados. También sugirió que las amenazas arancelarias podrían no haber terminado, y que las diferencias regionales de precios y las primas físicas altas probablemente continuarán.”

En un dato llamativo, el 40 por ciento de los encuestados en una encuesta de la Bolsa de Metales de Londres indicaron que el cobre será el metal base con mejor rendimiento en 2026, subrayando la tendencia constructiva del mercado hacia la materia prima.

Conclusiones clave: por qué los modelos de predicción del precio del cobre muestran potencial alcista

La confluencia de factores que configuran la predicción del precio del cobre para 2026 apunta hacia un mercado estructuralmente ajustado con un potencial limitado a la baja. Las interrupciones en la producción en minas importantes tomarán años en resolverse. La demanda sigue creciendo más rápido que la nueva oferta. Los inventarios permanecen escasos. Y las proyecciones de los principales analistas sugieren una mayor expansión del déficit en los próximos años.

Para los inversores que consideren exposición al cobre, ya sea a través de acciones mineras, contratos de futuros o ETFs especializados, la situación se asemeja a ciclos anteriores de commodities cuando la escasez de oferta se combina con la fortaleza de la demanda. La historia indica que tales entornos suelen preceder a apreciaciones significativas de precios—potencialmente a niveles récord. La trayectoria exacta dependerá de variables como los desarrollos geopolíticos en Europa del Este, la evolución de la política comercial de EE. UU. y el ritmo de recuperación económica de China durante 2026 y más allá.