Los mercados de plata se disparan: La explicación del aumento de precios en enero de 2026

El mercado de la plata experimentó un aumento histórico a finales de enero de 2026, con los precios al contado en Londres alcanzando los $113.48 por onza el 26 de enero, una subida espectacular en un solo día que acaparó titulares y cambió la percepción del mercado. Este ascenso, impulsado por una confluencia de vientos macroeconómicos favorables, restricciones estructurales en la oferta y una agresiva posición de capital, destaca las fuerzas dinámicas en juego en los mercados de metales preciosos. Comprender los impulsores de este avance en el precio de la plata y sus efectos en cascada en los diferentes mercados ofrece información crucial para los participantes.

La subida: superando resistencias y estableciendo nuevos récords

La acción comenzó temprano el 26 de enero, con la plata en Londres abriendo en $104.2/onza y fortaleciendo gradualmente durante la sesión. El impulso real se dio alrededor de las 2:00 p.m. hora de Beijing, con los precios acelerándose rápidamente más allá del nivel psicológico de $110 a media tarde. Al cierre, la plata al contado había subido a $113.48/onza, un aumento del 8.06% respecto al cierre del día anterior. Esto no fue exclusivo de los mercados internacionales. El contrato de futuros de plata de Shanghái (AG2606) mostró una imagen aún más dramática, alcanzando un pico intradía de 28,877 yuanes por kilogramo y cerrando con un aumento del 9.33% en el día, acercándose al límite diario impuesto por la bolsa.

Estos movimientos reflejaron una demanda intensa en todos los participantes del mercado, desde fondos de cobertura posicionándose para una mayor apreciación hasta compradores industriales preocupados por la disponibilidad de suministro.

Triple catalizador: recortes de tasas, tensión en la oferta y aflujo de capital

El movimiento explosivo en los precios de la plata en enero de 2026 no surgió en un vacío. Tres fuerzas distintas convergieron para encender la subida.

Vientos macroeconómicos favorables: señales de recortes de tasas de la Reserva Federal

La reunión de política monetaria de enero de la Reserva Federal envió señales inequívocas de que los recortes de tasas estaban próximos y serían pronto. La percepción del mercado cambió rápidamente para anticipar tres recortes en 2026, comprimiendo las tasas de interés reales en toda la curva. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se redujo del 3.8% a principios de mes al 3.2% a finales de enero, reduciendo sustancialmente el costo de oportunidad de mantener metales preciosos sin rendimiento como la plata.

Al mismo tiempo, el dólar estadounidense se debilitó bruscamente, cayendo a 98.5 el 26 de enero, su nivel más bajo desde mayo de 2025. Un dólar más débil hace que la plata sea más barata para los compradores internacionales que mantienen otras monedas, ampliando la base de demanda global y brindando soporte adicional a los precios.

Fundamentos industriales: dinámica de oferta y demanda en un momento crítico

Según los últimos datos del Instituto de Plata, la brecha global entre oferta y demanda se amplió a un récord de 5200 toneladas en 2025, y las primeras indicaciones de 2026 sugieren que este déficit solo aumentó. En el lado de la oferta, los desafíos de producción se intensificaron: las principales operaciones mineras en Perú y México reportaron caídas del 7% mes a mes debido a ciclos de mantenimiento y requisitos ambientales cada vez más estrictos.

Por otro lado, la demanda se mantuvo robusta. Los fabricantes de paneles fotovoltaicos, el mayor consumidor industrial de plata, aumentaron su demanda un 12% interanual, mientras que los sectores de electrónica y otros mantuvieron compras constantes. Este desequilibrio estructural entre oferta restringida y demanda resiliente proporcionó un fundamento sólido para la apreciación de precios.

Dinámica de capital: entradas especulativas aceleran las ganancias

Quizá lo más visible fue la entrada de capital especulativo en los mercados de plata durante la subida. Los datos de Commitment of Traders (CFTC) mostraron que la posición neta larga de los no comerciales en futuros de plata aumentó un 150% desde el inicio del mes, alcanzando el nivel más alto desde 2025. Este reajuste reflejaba tanto dinámicas de seguimiento de tendencia como nuevas convicciones sobre la perspectiva del precio de la plata.

Las entradas pasivas añadieron más impulso. El iShares Silver Trust, el ETF de plata más grande del mundo, reportó un aumento en sus holdings de 1,200 toneladas en un solo día, el 26 de enero, alcanzando un total de 18,000 toneladas, la mayor adición en un solo día desde 2024. Estas entradas indicaban que los inversores institucionales tomaban en serio la subida y estaban comprometiendo capital fresco.

Respuesta del mercado: acciones urgentes en todos los mercados

La intensidad del movimiento provocó respuestas regulatorias y operativas rápidas.

Mercados de futuros: volumen elevado y contención del riesgo

El volumen de negociación en el contrato principal de futuros de plata en Shanghái explotó el 26 de enero, alcanzando las 230,000 lotes, un 40% más que el día anterior, mientras que el interés abierto subió 50,000 contratos hasta 1.5 millones de lotes. La escalada en actividad y apalancamiento llevó a la Bolsa de Futuros de Shanghái a implementar medidas de gestión de riesgo de emergencia.

Desde el 27 de enero (incluyendo operaciones después del horario en el 26), la bolsa redujo el límite diario de posición inicial para todos los contratos de futuros de plata de 3,000 a solo 800 lotes. Esta restricción más estricta buscaba enfriar el exceso especulativo y evitar liquidaciones en cascada que pudieran desestabilizar los precios.

Mercados de fondos: aumento de primas y suspensiones

El único fondo LOF de plata en el país, Guotou Silver LOF (161226), se convirtió en un punto focal tanto para demanda minorista como institucional. El 26 de enero, el precio de mercado del fondo alcanzó un sorprendente 50% de prima sobre su valor neto de activos, reflejando escasez y demanda elevada.

Estas primas insostenibles generaron preocupación regulatoria. Esa misma noche, Guotou UBS Fund anunció una suspensión de operaciones de emergencia: desde la apertura del mercado el 27 de enero hasta las 10:30 a.m., con restricciones adicionales en nuevas suscripciones y en inscripciones automáticas de inversión a partir del 28. Esta fue la quinta suspensión del fondo en lo que va del año, reflejando la presión de precios y las dislocaciones del mercado.

Mercados al contado: aumento en volumen y hesitación en cotizaciones

El volumen de negociación en la plata en la Bolsa de Oro de Shanghái se disparó un 60%, alcanzando las 120,000 lotes, con precios en línea con la tendencia alcista de futuros. Sin embargo, la magnitud de las oscilaciones de precios llevó a algunos operadores a suspender cotizaciones activas. En lugar de actualizar continuamente las ofertas y demandas en medio de tanta volatilidad, muchos optaron por esperar, monitorear los datos entrantes y esperar a que los precios se estabilizaran antes de reanudar operaciones normales.

Perspectivas: oportunidad y riesgo en equilibrio

Preocupaciones técnicas y vientos políticos

A pesar del sólido respaldo fundamental, existen vientos en contra que merecen cautela. Desde un punto de vista técnico, la rapidez en la apreciación del precio de la plata ha llevado a que los indicadores de momentum, especialmente el Índice de Fuerza Relativa (RSI), se encuentren en territorio de sobrecompra, señalando tradicionalmente riesgo de corrección y posible retroceso.

Además, la dinámica de primas en fondos es inherentemente inestable. Una vez que la oferta de acciones aumenta o el entusiasmo minorista se modera, estas primas se comprimirán rápidamente, pudiendo desencadenar una corrección de precios que se extienda a los mercados al contado y de futuros.

En el frente político, los reguladores podrían intensificar las restricciones comerciales o los requisitos de margen para limitar aún más la especulación, ejerciendo presión bajista adicional sobre los precios de la plata.

Marco de inversión: prudencia en lugar de agresividad

Para los inversores en este entorno, una estrategia disciplinada resulta esencial. Los operadores de futuros deben mantener una disciplina estricta en sus posiciones, limitando la exposición a menos del 30% del patrimonio de la cuenta, e implementar niveles de stop-loss y toma de ganancias significativos para gestionar las caídas ante movimientos severos de precios.

Los inversores en fondos deben evitar la tentación de perseguir productos LOF que cotizan con primas extremas. En su lugar, optar por fondos cuyo precio esté cerca o en línea con su valor neto de activos ofrece mejores puntos de entrada ajustados al riesgo y evita el riesgo de colapso de primas.

En definitiva, la palabra clave es moderación. El mercado de plata en enero de 2026 presentó fundamentos a largo plazo convincentes y excesos a corto plazo. Adoptar una postura de “observar y esperar”—viendo cómo evoluciona el sentimiento y esperando a que las valoraciones se estabilicen—es la estrategia más prudente para identificar oportunidades de inversión duraderas en este entorno de precios de la plata.