Por qué Back ve en la volatilidad de Bitcoin una norma de crecimiento

Adam Back, uno de los arquitectos de Bitcoin mencionado en el documento técnico original de 2008, ofrece una perspectiva diferente sobre las recientes fluctuaciones en el precio de la criptomoneda. Para muchos inversores, la caída del 18% en el último año frustró las expectativas de estabilidad, sin embargo, Back afirma que la volatilidad refleja una etapa natural en el desarrollo de los activos, y no un colapso de su hipótesis fundamental. En una conferencia en Miami Beach, expresó una opinión que va más allá del ruido actual del mercado.

Adam Back sobre los ciclos de cuatro años: la historia se repite

La caída actual del precio concuerda completamente con los modelos históricos de desarrollo del mercado, señala Back. «Bitcoin suele ser volátil. Hay muchas noticias positivas, pero en estos ciclos de cuatro años, el precio generalmente disminuye», explicó el experto. Esta tendencia ha sido observada a lo largo de la historia de la criptomoneda: los periodos de optimismo a menudo son seguidos por correcciones que los participantes del mercado pueden usar como señales de trading.

Back sugirió que algunos traders realmente se basan en este patrón histórico de desarrollo. «Creo que algunos participantes del mercado esperan una posible recuperación del precio más adelante este año», añadió. Además, el entorno macroeconómico general parecía respaldar a Bitcoin como reserva de valor digital. Los déficits fiscales siguen siendo altos, las cuestiones sobre la capacidad de compra a largo plazo de la moneda nacional siguen vigentes, y la política en Washington ha cambiado en una dirección favorable a las criptomonedas.

Cuando el capital institucional realmente ingresará al mercado

Una de las principales razones de la debilidad inesperada de Bitcoin radica en las características estructurales del estado actual del mercado, explica el director de Blockstream. A pesar de la introducción de ETFs de Bitcoin al contado y un entorno regulatorio mejorado, que deberían atraer grandes inversiones, la participación institucional sigue en etapas iniciales. «Creo que una cantidad significativa de capital institucional aún no ha ingresado al mercado», indicó Back.

Existen diferencias fundamentales en el comportamiento entre los inversores minoristas y los actores institucionales. Los traders minoristas tienden a usar la mayor parte de su capital durante los periodos de auge, dejando menos fondos para las correcciones. Las instituciones, en cambio, disponen de carteras estructuradas y la capacidad de reequilibrar. Esta diferencia en comportamiento puede explicar por qué, a pesar de las noticias positivas, el mercado no ha mostrado el apoyo esperado. Los grandes capitales entran más lentamente de lo que los optimistas habían previsto.

Al mismo tiempo, los activos tradicionales considerados seguros muestran una fuerza inesperada. El oro alcanzó nuevos máximos históricos, la plata rompió récords de años. El capital que busca protección contra riesgos inflacionarios y geopolíticos, en parte, fluye hacia los metales preciosos en lugar de hacia los activos digitales.

De Amazon a Bitcoin: cómo la adopción suaviza los precios

Back hace una comparación instructiva con la historia de las acciones de Amazon en sus primeras etapas. En ese momento, estos papeles experimentaban fluctuaciones de precios pronunciadas, en gran parte causadas por la incertidumbre y la comprensión incompleta del mercado sobre el potencial del nuevo modelo de negocio. «La rápida curva de adopción, por su naturaleza, genera volatilidad», explicó el experto de Blockstream.

Sin embargo, con el tiempo, a medida que aumenta la base de inversores y se profundiza la comprensión del valor del activo, la volatilidad suele disminuir. Back no espera que desaparezcan por completo las fluctuaciones en el precio de Bitcoin, pero sí que se vuelvan menos dramáticas. La comparación con el oro es especialmente relevante aquí: el metal precioso se negocia con amplitudes mucho más modestas que los activos jóvenes, gracias a su historia de siglos y reconocimiento masivo.

Back evalúa el potencial a través de la óptica del oro

Para evaluar el potencial a largo plazo de Bitcoin, Back utiliza una metodología basada en la comparación de capitalizaciones de mercado. Según sus cálculos, el valor de mercado actual de Bitcoin es aproximadamente de 10 a 15 veces menor que la capitalización del oro. Esta relación sirve como referencia para medir el nivel de adopción de Bitcoin por parte de la sociedad y sugiere un potencial de crecimiento significativo si la criptomoneda continúa expandiendo su papel como reserva de valor.

Back está convencido de que las fluctuaciones de corto plazo no deben ocultar la visión más amplia. En su opinión, Bitcoin como clase de activo ha mostrado la rentabilidad anual más alta entre todas las clases de activos conocidas en la última década. La volatilidad no contradice su tesis de inversión, sino que forma parte orgánica del proceso de expansión de su adopción. «La volatilidad es parte del cuadro», subrayó.

Cuando una adopción más madura lleve a la participación de estados soberanos, grandes corporaciones y aún más instituciones financieras, las fluctuaciones de precios deberían disminuir gradualmente. Este es un proceso natural al que se someten todos los activos en desarrollo. Por lo tanto, el actual estadio de desarrollo de Bitcoin, desde la perspectiva de Back, no es una señal del colapso de su hipótesis, sino una confirmación de su validez: Bitcoin sigue en proceso de transformación de un activo experimental a un medio reconocido de reserva y valor.

El precio actual de Bitcoin es de $70,53K con un aumento de 3,39% en 24 horas. En este contexto, los analistas vigilan varios niveles técnicos: mantener por encima del rango de 68,000-70,000 dólares podría abrir camino para una prueba de los niveles de 74,000-76,000 dólares. Un escenario alternativo contempla una caída a 60,000 dólares en caso de debilitamiento de la demanda por factores macroeconómicos.