El oro rebota a 4.545 dólares y la plata a 72,99 dólares… ETF GLD·SLV, ¿están entrando en una fase de calma en la volatilidad?

El precio internacional del oro ha mostrado un pequeño rebote tras la reciente caída pronunciada. Al cierre del día 24, la cotización del oro spot fue de 4471.20 dólares por onza, y actualmente el 25 de octubre se negocia cerca de los 4545 dólares. En comparación con el nivel de más de 5000 dólares alcanzado la semana pasada, la corrección todavía es significativa, lo que se interpreta como una recuperación parcial de las caídas a corto plazo. El precio del plata spot también subió de 71.255 dólares el día 24 a 72.997 dólares el día 25, mostrando un movimiento de rebote similar al del oro.

Observando la tendencia intradía reciente, tanto el oro como la plata experimentaron una caída rápida desde sus máximos tras el día 16. Tras confirmar mínimos el 20 y el 23, respectivamente, comenzaron a revertir desde el día 24. El oro es un activo de refugio típico, utilizado para cubrirse contra la inflación, la inestabilidad financiera y los riesgos geopolíticos. La plata, aunque también es un metal precioso, tiene una mayor demanda industrial y una sensibilidad más alta a los ciclos económicos. Dentro de este rango, aunque la plata se mueve en la misma dirección que el oro, su volatilidad intradía es mayor, reflejando sus características diferenciadas.

El ETF representativo ligado al oro, el SPDR Gold Trust (GLD), cayó de 460.43 dólares el día 16 a 404.18 dólares el día 24. Similar al precio spot, sufrió caídas significativas los días 18 y 19, y entre el 23 y el 24 buscó estabilizarse en torno a los 400 dólares. El ETF de plata, el iShares Silver Trust (SLV), también bajó de 73.22 dólares el día 16 a 62.98 dólares el día 24, con una volatilidad especialmente marcada los días 19 y 20. Dado que los precios de los ETF reflejan no solo la tendencia del precio físico, sino también el sentimiento de inversión a corto plazo y la lucha entre compradores y vendedores, estas recientes correcciones pueden interpretarse como un reflejo de la cautela general en los mercados de metales preciosos.

Este contexto está influenciado por la expansión de las compras de oro por parte de bancos centrales, principalmente en China y Rusia, y por la tendencia a desdolarizar las reservas. El Banco Popular de China y el Banco Central de Rusia han reducido continuamente su participación en activos en dólares y han incrementado sus compras de oro en los últimos años, convirtiéndose en uno de los principales factores que afectan la demanda y, por ende, el precio del oro. La congelación de activos rusos en el extranjero tras la guerra en Ucrania, junto con las respuestas de Rusia y China, y los esfuerzos de los países del BRICS por reducir su dependencia del dólar, también se consideran factores que sostienen la demanda de oro. Las políticas de sanciones de EE. UU., la regulación de las stablecoins y las políticas arancelarias, además de los debates sobre la dominancia del dólar, se entrelazan en el análisis del entorno a medio y largo plazo para los metales preciosos.

La tendencia sincronizada entre los precios spot y los ETF se mantiene en general, aunque en las fases de corrección se observa cierta diferencia en la velocidad de ajuste. En los últimos días, en los períodos de mayor volumen de negociación, tanto GLD como SLV vieron una ampliación significativa en la caída de sus precios de cierre, mientras que entre el 23 y el 24 la volatilidad disminuyó, consolidando un rango de precios. En el mercado físico, la demanda de bancos centrales y de inversores a largo plazo se refleja gradualmente, mientras que en el mercado de ETF, influido por operaciones a corto plazo y algoritmos, las fluctuaciones diarias son más pronunciadas.

A corto plazo, los precios del oro y la plata muestran una fase de ajuste tras la corrección, mientras que en el mediano plazo se percibe un entorno complejo donde la demanda de activos de refugio y de bienes físicos se entrelazan. Tras superar los 5000 dólares, el oro se encuentra en un proceso de corrección; la plata, por su parte, confirma su mayor volatilidad debido a la interacción entre la demanda industrial y la inversión. Los inversores parecen estar atentos a las compras de oro por parte de los bancos centrales, las tensiones geopolíticas y las variables inflacionarias, ajustando sus posiciones en consecuencia.

El mercado de ETF también refleja una combinación de atributos defensivos y de cautela. Tras un aumento en el volumen de negociación durante las caídas a corto plazo, los precios comienzan a estabilizarse, y las operaciones vuelven a la normalidad. Esto indica que algunos fondos ajustan rápidamente su exposición a activos de refugio en medio de la volatilidad, mientras que otros mantienen sus posiciones o compran en los niveles bajos. En los ETF relacionados con la plata, las expectativas y preocupaciones vinculadas a la perspectiva de la economía industrial se reflejan en una mayor volatilidad intradía.

Tanto el oro como la plata son activos sensibles a cambios en las tasas de interés y en el valor del dólar, y pueden experimentar aumentos en la volatilidad a corto plazo debido a las políticas monetarias de los principales países, así como a variables políticas y geopolíticas. En un escenario donde las compras de oro por parte de bancos centrales, las sanciones, las políticas arancelarias y los conflictos bélicos actúan en conjunto, tanto los precios spot como los ETF pueden mostrar mayor volatilidad, por lo que los participantes del mercado deben mantenerse alerta.