¿El "hombro cabeza hombro" del oro aparece de nuevo? Tres señales que apuntan al mismo objetivo

Forma técnica, rendimiento real, niveles de soporte y resistencia convergen, una triple análisis en rara coincidencia. Si el oro completa la formación del hombro derecho, la mitad de los 6000 dólares podría dejar de ser una fantasía...

El martes, el precio del oro rompió la zona de consolidación de 4400 dólares por onza, subiendo hasta aproximadamente 4700 dólares (con un margen de ±100 dólares). Esta zona coincide con el nivel de soporte/resistencia formado por 1.65 veces la media móvil de 3 años del precio del oro. Tras finalizar la consolidación cerca de esta área, se espera que la próxima subida lleve el precio de nuevo a la barrera de los 5000 dólares, un nivel relacionado con el múltiplo de 3.00 veces del nivel del ciclo medio del oro.

Si esta tendencia se confirma, creará condiciones para que el precio del oro forme una figura de doble suelo invertido. Para confirmar esta figura, observaremos si el precio realiza una consolidación lateral durante la formación del hombro derecho y finalmente rompe al alza alcanzando nuevos máximos históricos. El objetivo de subida estimado para esta figura coincide exactamente con la zona media de más de 6000 dólares, en línea con nuestra predicción basada en análisis independientes la semana pasada. El análisis de la semana pasada mostró que la caída del rendimiento real a 10 años cerca de cero apoyaría una subida del precio del oro a la zona media de más de 6000 dólares. Además, se espera que dos pares de niveles de soporte/resistencia que se repiten también converjan en esa misma zona hacia finales de 2026.

En otras palabras, ya contamos con tres métodos de análisis independientes que apuntan a que la zona media de más de 6000 dólares será el objetivo alcista del precio del oro.

Curva de valor intrínseco de las opciones de oro

Actualmente, el precio del oro en torno a 4700 dólares por onza coincide prácticamente con el precio de "máximo dolor" de los contratos de opciones de oro de mayo de 2026. Esto significa que, antes de que el precio del oro pueda experimentar presión relacionada con las opciones, todavía hay espacio suficiente para una subida a corto plazo.

Por ejemplo, incluso si el precio del oro sube a 5000 dólares, el ΔIV (valor intrínseco) de los contratos de opciones de oro de mayo de 2026 solo alcanzaría aproximadamente 400M de dólares, lo cual sigue siendo relativamente bajo en comparación con niveles históricos recientes.

Factores que impulsan el oro

Como se muestra en la figura 8, desde que se estableció el mínimo del ciclo medio del oro (ICL) el 23 de marzo, el mercado, especialmente, ha comenzado a incorporar en los precios las expectativas de inflación futura elevadas. Se espera que esta tendencia continúe impulsando al alza el precio del oro.

Otro factor común que influye en el precio del oro es el precio/rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Aunque recientemente este factor no ha contribuido mucho al aumento del precio del oro, al menos ya no ejerce presión bajista. El 27 de marzo, el precio del bono a 10 años formó un mínimo local en su nivel de soporte/resistencia de 3.05 veces, y desde entonces ha rebotado hacia la parte superior de esa zona.

Desde el estallido de la guerra, el rendimiento del bono a 10 años ha subido del 3.97% al 4.31% más reciente. Aunque el rendimiento ha aumentado, la participación en el ETF iShares de bonos del Tesoro de EE. UU. a 7-10 años (IEF), como alternativa a los bonos, ha mantenido una tendencia de crecimiento ininterrumpida desde principios de año. Estos flujos de fondos podrían estar impulsados por: primero, la expectativa de que, con la desaceleración económica, el rendimiento a 10 años disminuirá; segundo, la redistribución de fondos desde el mercado de acciones en caída hacia activos tradicionales de refugio.

En contraste, la participación en el ETF iShares de bonos del Tesoro de EE. UU. a más de 20 años (TLT), como sustituto de los bonos a 30 años, ha mostrado una tendencia a la baja desde que alcanzó un pico parcial en noviembre de 2024. Esto refleja que diferentes segmentos de la curva de rendimiento están atrayendo niveles de demanda muy distintos. Claramente, los inversores están apostando más por los bonos a 10 años, ya que los bonos a más largo plazo podrían considerarse menos atractivos en un entorno de incertidumbre e inflación que no compensa los posibles rendimientos.

Plata

Al igual que el oro, el plata también ha vuelto a cotizar cerca de su precio de "máximo dolor", actualmente en torno a 74 dólares. En las próximas semanas, se espera que el precio de la plata suba gradualmente hasta superar los 80 dólares. La delta IV de los contratos de opciones de oro/plata en una proporción de 2.6 veces, que soporta/resiste repetidamente, se eleva a aproximadamente 120M de dólares, lo cual sigue siendo relativamente bajo. En otras palabras, incluso si se alcanza ese objetivo, no se espera que la presión relacionada con las opciones tenga un impacto significativo en el precio.