Transformación en la cadena de Wall Street: Ondo y Franklin Templeton revolucionan el panorama del sector

Autor: Paul Veradittakit, socio gerente de Pantera Capital; Compilación: Shaw Golden Finance

Resumen

• Franklin Templeton y Ondo Finance ya han tokenizado cinco tokens de ETF , cubriendo categorías de acciones de EE. UU., renta fija y oro. Los usuarios no necesitan cuentas de corretaje; pueden operar 7×24 horas mediante una billetera cripto. Este acuerdo es, hasta la fecha, el reconocimiento institucional más contundente para el modelo de distribución de valores en cadena.

• El mercado global de Ondo actualmente concentra aproximadamente el 70% de la cuota del mercado de acciones tokenizadas. Desde su lanzamiento en septiembre de 2025, el valor total bloqueado (TVL) ha superado los 700 millones de dólares y el volumen acumulado de operaciones ha alcanzado los 13 mil millones de dólares. Franklin Templeton gestiona un tamaño de activos de 1,7 billones de dólares, mientras que Ondo proporciona el canal de negociación subyacente.

• Este es, hasta ahora, el formato más puro de Crypto as a Service (Cripto como Servicio). Los usuarios solo necesitan invertir en los activos más populares del mundo. Que la operación se ejecute en la cadena es solo infraestructura subyacente, no la identificación central del producto en sí.

Durante muchos años, la idea de los activos del mundo real tokenizados (RWA) ha sido, en teoría, sencilla y directa. Sin embargo, llevarla a la práctica ha resultado ser todo menos fácil: poner productos financieros tradicionales en la cadena, liberar liquidez 24/7 y cubrir a inversores globales que no pueden usar la infraestructura de corretaje de EE. UU. La idea en sí es correcta; lo que siempre se ha quedado atrás es la ejecución real.

Ahora, el panorama está cambiando.

Franklin Templeton, con 79 años de historia y un tamaño de activos bajo administración superior a 1,7 billones de dólares, anunció una colaboración con Ondo Finance para tokenizar cinco de sus ETF. Los ETF se emiten directamente on-chain a través de Ondo Global Markets. Los inversores pueden negociar en exchanges descentralizados, exchanges centralizados y billeteras cripto. No se requiere cuenta de corretaje, no hay limitaciones de horario de negociación, y ya no existe ningún intermediario entre los inversores y los activos tokenizados.

Esto no es una prueba de concepto, sino un nuevo modelo que seguramente será imitado por muchas otras gestoras de activos.

Despliegue conjunto de Ondo y Franklin Templeton

De acuerdo con el acuerdo de colaboración, Ondo comprará participaciones de los ETF de Franklin y emitirá tokens mediante un vehículo de propósito especial (SPV). Lo que tienen los inversores es un derecho a los rendimientos, no la participación en los valores subyacentes. Esto hace que este tipo de tokens pueda usarse directamente como colateral o integrarse con aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi). Franklin Templeton se encarga de la gestión del fondo; Ondo proporciona el canal de negociación.

Los cinco ETF on-chain ya lanzados son:

1. Franklin Focus on Growth ETF (FFOG): fondo de acciones de EE. UU. de gestión activa, centrado en empresas innovadoras y orientadas al crecimiento

2. Franklin US Large Cap Multi-Factor Index ETF (FLQL): aplica una estrategia multi-factor, con asignación sistemática a acciones de gran capitalización en EE. UU.

3. Franklin Responsible Sourcing Gold ETF (FGDL): invierte en oro físico adquirido mediante cadenas de suministro responsables

4. Franklin High Yield Corporate Bond ETF (FLHY): invierte en bonos corporativos de alto rendimiento en EE. UU.

5. Franklin Income Equity Focus ETF (INCE): producto de estrategia en renta variable centrado en valores de alto rendimiento

Los productos anteriores se abrirán inicialmente a Europa, Asia Pacífico, Medio Oriente y América Latina. El lanzamiento en el mercado de EE. UU. aún requiere esperar una mayor aclaración regulatoria sobre cómo distribuir on-chain fondos registrados a través de terceros; esta situación también indica que la comunicación regulatoria pertinente se está impulsando.

Por qué esto es un hito de Crypto as a Service y no solo una noticia de RWA

En el boletín anterior, planteé la afirmación central para 2026: la industria está pasando de “cripto como un sector” a “Crypto as a Service” (CaaS). Nuestro objetivo ya no es que los usuarios vean la blockchain, sino que no puedan percibirla en absoluto.

La colaboración de Ondo con Franklin Templeton es la confirmación institucional más contundente de esta afirmación que yo haya visto.

Pensemos en lo que realmente está sucediendo: un inversor minorista que está en Singapur o en São Paulo solo tiene que abrir su billetera cripto para invertir en el ETF de crecimiento de Franklin Templeton. No va a pensar en tokenización, no le interesan el vehículo de propósito especial ni los smart contracts; su experiencia se resume en: _A las dos de la madrugada del domingo, no necesito abrir una cuenta de corretaje para poder invertir en acciones de EE. UU. _ La blockchain solo es infraestructura subyacente; la experiencia del usuario es simplemente la inversión en sí.

Sandy Kaul, responsable de innovación en Franklin Templeton, describió esta medida como un piloto, con el objetivo de explorar “un modelo que realmente conecte con las necesidades de la nueva generación de inversores”. Yo ya había escuchado antes sus mismas palabras: de hecho, en mi artículo de febrero, “RWA es una fiebre del oro”, cité su punto de vista: pasar de un sistema basado en cuentas a uno basado en billeteras es extremadamente difícil. Ahora, que sea ella misma quien lidere personalmente esta transición, tiene un significado especialmente importante. La nueva generación de inversores no busca exposición a activos cripto; ellos ya tienen este tipo de activos. Lo que quieren es una asignación diversificada, rendimientos y acceso a activos que están limitados por su región y por el sistema de corretaje. Y la tokenización rompe estas barreras.

Esto también confirma mi juicio en “Las ocho predicciones para 2025”: a medida que madure la infraestructura subyacente para acuñar y mantener activos, los RWA eventualmente superarán productos base como los bonos del Tesoro y los fondos del mercado monetario, extendiéndose a instrumentos financieros más complejos como acciones, ETF y bonos. Hoy, esta infraestructura ya está en marcha, y el constructor es Ondo.

La escala del ecosistema construido por Ondo

Incluso antes de que el tamaño del mercado de bonos del Tesoro tokenizados superara los 850 millones de dólares, Pantera ya era un inversionista temprano de Ondo — entonces explicamos esa lógica de inversión. En 2021, lideré la inversión semilla de Pantera en Ondo; a día de hoy, Pantera sigue siendo el mayor accionista de Ondo. Desde que Ondo Global Markets se lanzó en septiembre de 2025, el valor total bloqueado (TVL) de la plataforma ya supera los 700 millones de dólares, y el volumen de operaciones acumulado ha superado los 13 mil millones de dólares, atendiendo a más de 70k tenedores. Para marzo de 2026, el tamaño total del mercado de acciones tokenizadas ronda los 950 millones de dólares. Esto significa que Ondo ocupa alrededor del 70% de la cuota del mercado, superando la suma de todos los competidores. ¡Esta es una prueba excelente para Nathan y todo el equipo de Ondo!

El año pasado, Franklin Templeton expuso su visión estructural en el informe “On-Chain Big Migration Blockchain Report”: la tokenización por primera vez está ampliando de forma real la cobertura de los mercados de capitales a nivel global.

La colaboración con Franklin Templeton es la verificación más fuerte de esta afirmación hasta la fecha. Cuando la primera gran gestora de activos que apoya directamente la distribución on-chain elige tu infraestructura, todo el mercado se fija en ello. Firmas como BlackRock y la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) también están muy pendientes. Esto se está convirtiendo en el modo predeterminado por el cual las finanzas tradicionales entran en el mundo on-chain.

Perspectiva futura

El tema más preocupante hoy es cuándo este servicio podrá abrirse al mercado doméstico de EE. UU. Franklin Templeton ya dejó claro que la apertura dentro de EE. UU. depende de que la regulación aclare aún más las reglas; es una condición limitante razonable y el trabajo de impulso correspondiente también está en marcha activamente. Tal como escribí en el artículo “Perspectiva de la industria cripto para 2026”, una vez que la innovadora exención esperada para el plan de proyectos cripto de la SEC de EE. UU. se implemente, la velocidad de desarrollo de las acciones tokenizadas y los activos de renta variable podría incrementarse aún más. Esta ventana de tiempo ya está por llegar.

A más largo plazo, la medida tiene un significado estructural considerable. Si los ETF tokenizados pueden diseñarse como colateral on-chain según la arquitectura existente, dejarán de ser solo el espejo digital de productos de finanzas tradicionales y pasarán a ser componentes financieros nativos. Un ETF tokenizado de Franklin que se utiliza como colateral en un protocolo DeFi tiene diferencias fundamentales en su naturaleza financiera respecto a un ETF común depositado en una cuenta de Charles Schwab (Schwab) . Esta composabilidad hace que su valor esté muy por encima de una simple innovación en distribución por canales, marcando el inicio de un nuevo sistema financiero.