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La OPI de OpenAI se perfila como el debut en el mercado más anticipado—y más controvertido—en la historia de la tecnología. Informes recientes revelan un drama de alto riesgo desarrollándose tras bambalinas, con el CEO y el CFO de la compañía en un feroz debate sobre el momento y la estrategia. Mientras tanto, los inversores expresan silenciosamente un profundo escepticismo sobre una valoración potencial de $1 billones.

El Antecedente: Un Gigante Reestructurado se Prepara para Salir a Bolsa
La base para una oferta pública se sentó a finales de 2025 cuando OpenAI completó con éxito una importante reestructuración corporativa. Se convirtió en una corporación de beneficio público tras recibir la aprobación de los reguladores en Delaware y California. Esta nueva estructura, que mantiene la supervisión a través de la recién renombrada OpenAI Foundation, ha eliminado efectivamente las barreras que anteriormente limitaban la capacidad de la empresa para captar capital y realizar una OPI. Tras este movimiento, OpenAI anunció una ronda de financiación récord de $122 mil millones que elevó su valoración post‑dinero a $852 mil millones. Se informa que grandes bancos, incluyendo Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley, se preparan para jugar roles clave en la oferta.

Una Fricción en el Liderazgo Sobre el Momento de la OPI
A pesar del impulso externo, han surgido tensiones internas respecto a la línea de tiempo de la OPI. Según un informe de The Information, el CEO Sam Altman ha expresado en privado su deseo de hacer pública a OpenAI ya en el cuarto trimestre de 2026. Ve una cotización acelerada como esencial para asegurar el capital masivo necesario para financiar la visión ambiciosa de la empresa y está motivado por un deseo competitivo de vencer a su rival Anthropic en los mercados públicos.

En stark contrast, la CFO Sarah Friar ha argumentado que la compañía aún no está preparada para un calendario tan acelerado. Friar ha expresado preocupaciones sobre el trabajo organizacional y procedimental significativo que aún se requiere para una OPI, así como los riesgos financieros asociados con los altos gastos de OpenAI. Ella ha sugerido en privado que una cotización en 2027 podría ser un objetivo más realista. Se informa que esta fricción ha llevado a que Friar sea excluida de ciertas discusiones financieras clave, y su estructura de reporte fue modificada en agosto de 2025 para que ya no reporte directamente a Altman.

Escepticismo de los Inversores y Preocupaciones por la Valoración
La recepción tibia por parte de los inversores del mercado público añade otra capa de complejidad a los planes de OPI de OpenAI. Muchos inversores institucionales han rechazado la valoración actual de la compañía, que se sitúa en aproximadamente 28 veces sus ingresos esperados para 2026. En comparación, Nvidia, líder en chips de IA, cotiza a una valoración más modesta de 12 veces sus ingresos previstos. Los inversores también han señalado las propias proyecciones de OpenAI de que seguirá quemando efectivo hasta al menos 2030, lo que genera dudas sobre su camino hacia la rentabilidad sostenida. Algunos participantes del mercado incluso han indicado que podrían considerar apostar en corto contra la acción tras su debut. El destacado vendedor en corto Jim Chanos ha cuestionado la lógica de la valoración, señalando que Nvidia disfruta de una cuota de mercado casi monopolística, crecimiento explosivo y flujo de caja fuerte, mientras que el perfil financiero de OpenAI parece mucho más incierto.

La Carrera Competitiva para Salir a Bolsa
La urgencia de Altman está impulsada en parte por la amenaza competitiva que representa Anthropic. La startup de IA rival, que cuenta con Amazon y Google entre sus respaldos, también se prepara para una posible OPI en el cuarto trimestre y podría cotizar ya en octubre. Ser los primeros en el mercado permitiría a OpenAI captar el entusiasmo de los inversores minoristas por la IA, que ya ha impulsado un aumento masivo en la financiación de riesgo—aproximadamente el 80% del capital de riesgo global en el primer trimestre de 2026 fue para startups de IA. Sin embargo, la creciente popularidad de Anthropic entre los clientes empresariales y su enfoque más disciplinado en el gasto han desviado algo de atención y capital de OpenAI.

Conclusión: Un Momento Decisivo para la IA
Los próximos meses serán fundamentales para OpenAI y la industria de la IA en general. La capacidad de la compañía para navegar las divisiones internas, abordar las preocupaciones de los inversores sobre la valoración y la rentabilidad, y superar a sus rivales determinará si su OPI se convierte en un evento histórico del mercado o en una historia de advertencia. Una cosa es segura: los ojos de Wall Street y del mundo tecnológico están firmemente puestos en OpenAI.

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