Así que hay una tensión interesante que se está desarrollando en el mercado en este momento y que vale la pena prestar atención. Por un lado, los inversores están nerviosos por cuánto dinero están invirtiendo las grandes empresas tecnológicas en infraestructura de IA. Amazon acaba de anunciar planes para gastar $200 mil millones en capex de IA en 2026, y el mercado los castigó por ello: las acciones han bajado aproximadamente un 9% en lo que va del año. Microsoft está en una situación similar a pesar de tener ganancias sólidas, con el mercado preocupado por sus planes de gasto en capex de $100 mil millones este año.

Pero aquí es donde se pone raro. Al mismo tiempo, hay otra narrativa que se está difundiendo y que básicamente expresa la preocupación opuesta. Empresas de software como Salesforce y Adobe están siendo duramente castigadas porque la gente está convencida de que los agentes de IA eventualmente harán que el software empresarial tradicional quede obsoleto. La gente lo llama la 'SaaSpocalypse' — como si la industria del software estuviera a punto de ser eliminada.

Pero piensa en eso por un segundo. ¿Pueden ambas cosas ser realmente ciertas? ¿Estamos realmente en un mundo donde la IA es tan poderosa que destruye toda una industria, pero también tan cara que las megaempresas tecnológicas están gastando cientos de miles de millones en ella y aún así decepcionan a los inversores? La lógica no termina de cuadrar.

Jensen Huang, de Nvidia, de hecho, calificó esta idea de la 'SaaSpocalypse' como ilógica, y honestamente veo su punto. Las empresas de SaaS han desarrollado soluciones especializadas para industrias y casos de uso específicos. Es probable que las herramientas de IA de propósito general no vayan a reemplazar eso de la noche a la mañana. El escenario más probable es que la IA y las empresas de software terminen trabajando juntas, con la IA mejorando el software existente en lugar de reemplazarlo por completo.

Si crees en la idea de que la venta de acciones de software ha ido demasiado lejos, hay una forma sencilla de posicionarse para una posible recuperación. El ETF iShares Extended Tech-Software te da exposición a 114 empresas de software en Norteamérica. Es básicamente un ETF concentrado en SaaS que te permite apostar por el sector sin tener que escoger acciones individuales.

El fondo tiene algunos pesos pesados: Microsoft con un 9.7%, Palantir con un 8.2%, Salesforce con un 7.7%, Oracle con un 7.2% y Intuit con un 5.2%. Ha promediado un rendimiento anual del 10.4% desde 2001, y la ratio de gastos es razonable, en 0.39%. Actualmente se cotiza a un P/E de 35.2, un poco más alto que el Nasdaq-100, que está en 32.4, pero eso no es irracional para un ETF enfocado en SaaS.

Desde mi punto de vista, si piensas que el mercado está siendo demasiado pesimista respecto a la capacidad de las empresas de software para adaptarse y prosperar junto con la IA, este ETF de SaaS podría ser una forma interesante de expresar esa opinión. Básicamente estás apostando a que la narrativa de la 'SaaSpocalypse' está exagerada y que el software sigue siendo una de las industrias más rentables del mundo. Cómo se desarrollará eso probablemente dependerá mucho de cómo evolucione la IA en los próximos años.