Históricamente, los bancos centrales suelen inclinarse a aplicar políticas más agresivas durante los primeros uno a tres meses posteriores a una crisis del petróleo, para hacer frente a los shocks inflacionarios de corto plazo. Sin embargo, a medida que se va haciendo cada vez más evidente el impacto en el crecimiento económico, las expectativas de política empiezan a cambiar y, por lo general, los tipos de interés tienden a bajar alrededor de seis a nueve meses después de que estalle la crisis, ya que el riesgo de desaceleración de la actividad económica empieza a dominar. El entorno actual del mercado refleja la dinámica de esta fase temprana.

Por lo tanto, para el mercado, la cuestión clave no es solo cuán alto puede subir el precio del petróleo, sino también cuánto tiempo puede mantenerse a niveles elevados y cuál es el nivel de impacto del precio del petróleo sobre la economía. Este equilibrio determinará si la fijación de precios actual del mercado ante una transición hacia políticas de ajuste puede sostenerse o si, finalmente, se revirtiará.

Cuando aparece la primera ventana de observación del shock energético, ¿mostrará el IPC que la presión de precios se ha filtrado por completo?
Los datos del IPC de marzo se están convirtiendo en el primer punto de observación de la reacción en cadena de la energía provocada por el conflicto en Oriente Medio. Se prevé que el ritmo mensual del IPC general de marzo se acelere hasta el 0.8% (a una tasa anual de 3.28%), muy por encima del 0.3% del mes de febrero. Si los datos cumplen con las expectativas, la inflación general registrará el nivel más alto desde mediados de 2024. En cambio, se espera que la inflación subyacente de marzo alcance un ritmo mensual de 0.3% (a una tasa anual de 2.7%), con un aumento relativamente moderado.

La presión al alza sobre los precios ya se concentra en gran medida en las categorías de energía y alimentos. Debido al bloqueo del estrecho, los precios del combustible para autos en EE. UU. se han disparado en marzo, superando el 30%. Aunque el peso de los combustibles en la cesta del IPC no es alto, calculamos que casi el 50% del impulso de la inflación general en esta ronda provendrá directamente de los precios de los combustibles. Esta transmisión extrema de precios está obligando al mercado a reevaluar el margen de tolerancia de la Reserva Federal para su política.

Los responsables de la toma de decisiones de la Reserva Federal han reconocido que el conflicto en Oriente Medio ha intensificado significativamente la dificultad de la política monetaria para equilibrar el crecimiento y los precios. El gobernador Barr advirtió recientemente que cuanto más dure el conflicto, mayor será el riesgo de un impacto negativo en las perspectivas de crecimiento. Williams, aunque señaló que el shock energético aún no ha cambiado fundamentalmente la trayectoria de la inflación subyacente, también reconoció que la incertidumbre a corto plazo ha aumentado de forma considerable.

En circunstancias normales, la Reserva Federal tiende a ignorar el efecto de primera ronda del shock energético. Creemos que su punto de atención a continuación estará en evaluar si la presión de precios ya se ha filtrado al mercado laboral y al sector de servicios, lo que podría desanclar las expectativas de inflación. En este momento, tanto los indicadores de compensación de inflación basados en el mercado como las encuestas de inflación de largo plazo de los consumidores siguen manteniéndose en niveles anclados, lo que ofrece a la Reserva Federal una valiosa ventana de observación.

(Las opiniones anteriores provienen de un estudio del ANZ Bank del 7 de abril, solo para referencia)

Actualización de Shell del 1T: análisis del sufrimiento de liquidez y la fiesta comercial con el precio del petróleo en 120 dólares
La última actualización operativa publicada por Shell el miércoles revela el impacto drástico del conflicto entre EE. UU. e Irán en los resultados del gigante energético global. Debido a que en el primer trimestre el Brent se disparó a un máximo de varios años de 120 dólares por barril después de los enfrentamientos entre EE. UU. e Irán a finales de febrero y del bloqueo del estrecho, Shell se enfrenta a una división de dos caras en sus resultados: por un lado, un crecimiento explosivo de las ganancias del comercio de petróleo y, por otro, una presión severa sobre la liquidez a corto plazo.

Shell estima que habrá salidas de efectivo de entre 10 mil millones y 15 mil millones de dólares en su capital de trabajo (una métrica clave para la liquidez a corto plazo). Esta oscilación negativa refleja el impacto contundente de la volatilidad de precios sin precedentes sobre la valoración de inventarios. El Royal Bank of Canada indicó que Shell está atravesando un atasco de capital de trabajo de “nivel monstruoso”, lo cual a la vez pone de relieve la extrema naturaleza del entorno energético actual. Dada la solidez del balance de Shell, los inversores tienden a “filtrar” esta perturbación de liquidez a corto plazo.

Aunque la infraestructura haya sufrido daños, se espera que su negocio de químicos y productos (incluyendo su núcleo, la división de comercio de petróleo) registre resultados “significativamente superiores” a los del trimestre anterior. De manera similar, los beneficios ajustados del área de marketing, que incluye las actividades de estaciones de servicio, también mostrarán un rendimiento fuerte. Esto significa que, en un contexto de intensificación de la escasez de energía, la capacidad global de distribución y arbitraje de Shell se está convirtiendo en flujos de caja sorprendentes.

(Análisis de Reuters por el analista Stephanie Kelly, publicado el 8 de abril, solo para referencia)

El derecho de paso por el estrecho es clave para la fijación de precios; con el final del conflicto y su persistencia, el precio del petróleo alcanzará…
Muchos de los escenarios que se están desarrollando actualmente parecen estar, en líneas generales, en consonancia con nuestras previsiones recientes de referencia para el precio del crudo y las estimaciones de un mercado alcista a mediano plazo. Si finalmente EE. UU. se retira del conflicto en Oriente Medio sin llegar a un acuerdo con Irán, especialmente si no logra un acuerdo sobre el derecho de paso por el Estrecho de Ormuz, entonces, con base en datos de exportación de alrededor de 20.4 millones de barriles por día de crudo y productos petrolíferos desde Oriente Medio en 2025, estimamos que la oferta global podría presentar un déficit de aproximadamente 4.4 millones de barriles por día; si algunos países del Golfo rechazan aceptar el llamado impuesto de tránsito de Irán, el déficit podría llegar a 8 millones de barriles por día. Por supuesto, si todos los buques, tras pagar ese impuesto, pueden atravesar el Estrecho de Ormuz, la interrupción del suministro podría resolverse finalmente. Tal como publicamos en nuestro informe trimestral, el promedio de precio de referencia del Brent para el segundo trimestre de 2026 se sitúa en torno a 95 dólares por barril; si el conflicto y las interrupciones graves del estrecho se demuestran más duraderos, entonces, en el escenario alcista, el precio promedio podría rondar los 130 dólares por barril.

(Los análisis anteriores provienen de un estudio del Citibank del 7 de abril, solo para referencia)

1.3 mil millones de barriles de petróleo vuelven al mercado: ¿quién está haciendo pedidos frenéticos en el primer segundo de la reanudación del estrecho?
La fase de enfriamiento temporal en curso y la reapertura del Estrecho de Ormuz, en teoría, permitirán a los exportadores de Oriente Medio sacar de la bahía enormes reservas de energía que antes habían quedado atrapadas, proporcionando un alivio inmediato a un mercado energético global casi asfixiado. Según los datos de la firma de análisis Kpler, actualmente cerca de 1.3 millones de barriles de petróleo y 46 millones de barriles de productos refinados permanecen retenidos en unos 200 buques cisterna en la región. Además, hay 1.3 millones de toneladas de gas natural licuado (LNG) a bordo esperando ansiosamente en los buques una vía segura. Para las economías asiáticas, que dependen de Oriente Medio en un 60% para el petróleo y en un 80% para el gas natural, este tipo de “corte físico de suministro” ha obligado a varios países a entrar en racionamiento energético. La liberación de estos cargamentos retenidos aliviará en gran medida las presiones más extremas a las que se enfrentan actualmente los sistemas energéticos de Asia.

Sin embargo, la liquidación de los pedidos atrasados es solo una cara del problema. Sacar los buques de la región del Golfo Pérsico todavía es manejable, pero convencer a los armadores y a las empresas de fletamento de que reenvíen los barcos a esa zona es otra batalla psicológica. El bloqueo sin precedentes ha reducido drásticamente la disponibilidad mundial de buques y las tarifas de flete ya han alcanzado máximos históricos. Durante este periodo de alto el fuego con plazos limitados y extremadamente frágiles, la mayoría de los armadores probablemente se mantendrá en una cautela extrema, temiendo que la reanudación de las acciones hostiles atrape nuevamente a los grandes buques. Mientras la cautela de los armadores no se disipe, cualquier intento de restablecer por completo los flujos comerciales normales se verá obstaculizado.

Lo más grave, además, es el daño a nivel físico. Las refinerías y los terminales portuarios que han resultado dañados por ataques con misiles y drones tendrán ciclos de reparación que se medirán en meses e incluso en “años”. Saud Kavonic, director de investigación de MST Marquee Energy, señaló que, debido a los daños estructurales en la infraestructura de exportación y a la necesidad de reconstruir inventarios, en los próximos años el mercado mundial de crudo se mantendrá ajustado entre 3 y 5 millones de barriles por día por encima de lo previsto antes de la guerra.

(Análisis de Reuters por el analista Bousso, publicado el 8 de abril, solo para referencia)
#Gate广场四月发帖挑战