He estado mirando acciones de dividendos últimamente, y hay una comparación interesante que vale la pena discutir entre dos opciones populares de ingresos. Ares Capital ha estado atrayendo mucha atención con ese jugoso rendimiento futuro del 9.9%, pero honestamente, empiezo a preguntarme si es sostenible.

Aquí está lo que pasa con Ares — como una corporación de desarrollo empresarial, financia empresas del mercado medio que no pueden acceder fácilmente a préstamos bancarios tradicionales. La cartera es sólida con 603 empresas y aproximadamente 29.500 millones de dólares en activos, en su mayoría préstamos garantizados. Pero aquí es donde se complica. Esos préstamos a tasa variable están directamente ligados a las tasas de la Reserva Federal, y ya hemos visto que la Fed ha recortado seis veces en 2024 y 2025. Eso está poniendo una presión real sobre las ganancias. Sus ganancias por acción cayeron de 2.68 dólares en 2023 a 1.86 dólares en 2025, lo cual está por debajo de su dividendo futuro de 1.92 dólares. Eso es una señal de alerta para la sostenibilidad.

Mientras tanto, he estado observando Realty Income, y ahora me parece más atractiva. Poseen más de 15,500 propiedades comerciales en EE. UU. y Europa, y tienen inquilinos sólidos como 7-Eleven y Dollar General. El dividendo mensual también es un buen toque — la mayoría de los REITs pagan trimestralmente, pero Realty ha estado aumentando su pago 133 veces consecutivas desde que salió a bolsa en 1994. Esa es la clase de consistencia que me gusta ver.

La tasa de ocupación se ha mantenido por encima del 96% a lo largo de su historia, lo que dice mucho sobre la calidad de sus propiedades y su gestión. Incluso cuando algunos inquilinos más débiles enfrentaron cierres de tiendas, los más fuertes siguieron expandiéndose y llenando el vacío. Su rendimiento futuro es del 5.1%, que es menor que el de Ares, pero aquí está la diferencia clave: en realidad está respaldado por sus fundamentos. Esperan que los fondos ajustados de operaciones crezcan un 1-2% hasta 4.25-4.27 dólares por acción en 2025, cubriendo cómodamente ese dividendo de 3.22 dólares.

Así que sí, Ares parece barato a 10 veces las ganancias futuras, pero Realty Income a 15 veces el AFFO pasado parece una mejor opción en valor cuando consideras la sostenibilidad. A medida que las tasas de interés siguen bajando, los REITs generalmente se benefician más que las BDCs porque la adquisición de propiedades se vuelve más barata y la demanda de inquilinos se mantiene fuerte. Por eso creo que Realty Income es la opción de ingreso más inteligente ahora mismo, especialmente si te preocupa que puedan reducir los dividendos en el futuro.