Después de que Bitcoin superara los 78,000 dólares, el sentimiento del mercado parecía encenderse como una mecha, pero los datos en cadena silenciosamente echaron agua fría. CryptoQuant advirtió que la recuperación de abril fue principalmente impulsada por futuros, mientras que la demanda spot seguía disminuyendo, lo cual es sorprendentemente similar a la estructura del inicio del mercado bajista en 2022. La historia no se repetirá de manera simple, pero hay que tener cuidado al apostar.

Desde el análisis del mercado, los 78,000 dólares son un umbral psicológico a corto plazo, pero tras superarlo, el volumen no fue sólido. Un aumento del 2.2% en 24 horas parece moderado, pero en comparación con la locura de Alphabet, que aumentó en 4,210 millones de dólares su valor de mercado en un solo día, esta ola en el mundo de las criptomonedas parece más una manipulación de las instituciones en el mercado de futuros para impulsar los precios, en lugar de una entrada genuina de dinero de los minoristas. Mientras el volumen de posiciones en futuros se dispara, la prima en spot se estrecha, lo que indica que la mayor parte de la demanda es apalancada y falsa.
En cuanto a la narrativa, la euforia en las acciones tecnológicas impulsada por los informes financieros de Google, la matriz de Alphabet, ciertamente proporcionó un respaldo macroeconómico para Bitcoin. Pero la tendencia independiente de Bitcoin depende más de su estructura de liquidez interna, ya que actualmente el saldo de BTC en los exchanges ha caído a niveles bajos de 2018, lo cual parece una señal de escasez, pero en realidad indica que los mineros y los holders a largo plazo están forzados a bloquear sus fondos, porque aunque el precio sube, la cantidad de direcciones activas en la cadena se mantiene estancada, una característica típica de un “juego de stock”.
El riesgo principal se concentra en la congestión excesiva en el mercado de futuros. La comparación con 2022 que mencionó CryptoQuant no es una exageración: en ese momento también la recuperación fue liderada por futuros, mientras que la demanda spot se contrajo, lo que llevó a una caída significativa. Si esta semana los contratos sin cerrar siguen aumentando y las entradas netas en los exchanges crecen, la presión vendedora a corto plazo podría liberarse en cualquier momento.
En este punto, si los 78,000 dólares pueden mantenerse dependerá de si el volumen de operaciones spot en las próximas 24 horas puede seguir el ritmo. Cuando los jugadores de futuros celebran, observar los datos en cadena con una mirada fría será más esclarecedor: el mercado siempre recompensa a quienes mantienen la duda en los picos de euforia. $BTC