He estado viendo mucho ruido sobre cuándo se supone que comenzará realmente la próxima tendencia alcista en criptomonedas, y honestamente las señales macro están empezando a ser interesantes. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, que es el más alto desde 2022. Más importante aún, se ha mantenido por encima de 50 durante tres meses consecutivos; eso es expansión después de casi tres años de contracción. La racha más larga en más de un siglo de registros.

Históricamente, este tipo de expansión en la manufactura ha coincidido bastante bien con los rallies en criptomonedas. Mira hacia 2013, 2017, 2021; esas tendencias alcistas llegaron justo después de recuperaciones macro similares. Más actividad manufacturera significaba mejor liquidez, que siempre fluye hacia activos de riesgo, incluyendo criptomonedas. Incluso con las condiciones difíciles por las que acabamos de pasar, Bitcoin aún superó los 100 mil dólares, lo que indica que hay una demanda real debajo.

Raoul Pal hizo un punto interesante sobre esto. Básicamente dice que las criptomonedas siguen el ciclo económico, y Bitcoin está siguiendo bastante de cerca al ISM. Su opinión es que este ciclo podría ser diferente del patrón tradicional de reducción a la mitad de cuatro años; él lo llama un ciclo de cinco años que debería alcanzar su pico alrededor de 2026. Eso vale la pena tener en cuenta.

Así que realmente hay dos formas en que la gente está viendo cuándo será el momento de la próxima tendencia alcista en criptomonedas. La primera es el modelo tradicional de reducción a la mitad: Bitcoin subió aproximadamente 200 días después de la reducción a la mitad de 2020 y alcanzó su pico en 2021. Mismo patrón después de la reducción a la mitad de abril de 2024, con consolidación antes de los máximos de 2025. Eso sugiere que el próximo pico importante podría extenderse hasta 2026 o más allá. La otra perspectiva es el marco macroeconómico: PMI en expansión, mejor liquidez, posibles bajas en tasas. Bajo ese escenario, las cosas podrían moverse más rápido que los plazos estándar.

Lo que me llama la atención es la posición institucional. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición en 2026. Eso es una convicción bastante significativa detrás del ciclo.

La liquidez sigue siendo la variable impredecible, sin embargo. Si la expansión conduce a recortes en las tasas, eso podría acelerar las cosas. Pero los temas geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. siguen siendo factores a vigilar. De cualquier forma, el panorama macro definitivamente está cambiando a favor de las criptomonedas en comparación con hace un año.