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Año completo 2025

AIR FRANCE - KLM

Jue, 19 de febrero de 2026 a las 15:45 GMT+9 47 min de lectura

En este artículo:

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AIR FRANCE - KLM

19 de febrero de 2026

**Ingresos del grupo aumentan un 4.9%** interanual a **33.000 millones de €**, impulsados por la red de pasajeros, mantenimiento y Transavia.

**Ingreso unitario a tasa constante de moneda aumenta un 1.0% gracias a la red de pasajeros** apoyada por la premiumización, mientras que la capacidad del grupo creció un 4.9% y el precio del combustible tras coberturas disminuyó un 7%.

**El coste unitario** ****1**** **aumenta solo un 1.2%** reflejando una gestión disciplinada de costes, ganancias de productividad y renovación de flota, aunque compensado por mayores costes en ATC, cargos en el aeropuerto de Schiphol y premiumización.

**El resultado operativo alcanzó los €2.0 mil millones, una mejora de €0.4 mil millones** respecto al año pasado.

**Fuerte rendimiento del flujo de caja: flujo de caja operativo ajustado recurrente positivo** **de €1.0 mil millones,** **aumentando €0.8 mil millones respecto al año anterior.**

**Apalancamiento (ratio de deuda neta/EBITDA actual) en 1.7x**.

**Sólido** **efectivo disponible de €9.4 mil millones** a finales de diciembre de 2025.

**Aceleración en la renovación de flota,** con un aumento del 8 puntos interanual, **con un 35% de aviones de nueva generación**.

Intención de incrementar la participación en SAS al 60.5% con cierre previsto en la segunda mitad de 20262.   

Q4 2025

**El ingreso unitario a tasa constante de moneda disminuye un 0.5% debido a un desarrollo negativo en los ingresos del cargo** en parte compensado por un ingreso unitario positivo en pasajeros.

**El coste unitario******1**** **disminuyó un 1.1%,** principalmente impulsado por ganancias de productividad.

**El resultado operativo fue de €393 millones, prácticamente estable** respecto al año pasado.  

Perspectiva para 2026

Para 2026, el Grupo espera:

Capacidad aumentará entre un 3% y un 5% respecto a 2025.

El coste unitario1 aumentará entre 0% y +2%, incluyendo un +0.5% por premiumización.

Las inversiones de capital netas rondarán los €3 mil millones.

El ratio de apalancamiento estará entre 1.5x y 2.0x.

Al comentar los resultados, el Sr. Benjamin Smith, CEO del Grupo, dijo:

“En 2025, Air France-KLM entregó un rendimiento sólido en un entorno desafiante. Nuestras aerolíneas transportaron más de 100 millones de pasajeros y generaron un resultado operativo de más de €2 mil millones, un hito en nuestra historia. Avanzamos en nuestra estrategia de premiumización mediante mejoras en la experiencia del cliente en nuestras aerolíneas —incluyendo nuevas cabinas, Wi-Fi de alta velocidad y lounges en todo el mundo— todo ello mientras logramos avances significativos en nuestras metas de sostenibilidad gracias a la renovación de flota y mayor uso de SAF. A pesar de la incertidumbre externa continua, afrontamos 2026 con confianza y compromiso de ejecutar nuestra hoja de ruta estratégica con rigor y disciplina para alcanzar nuestros objetivos a medio plazo. Quiero agradecer a nuestros empleados por su dedicación y a nuestros clientes por su confianza continua.”

Año completo 2025: ejecución sólida que entrega un resultado operativo de €2.0 mil millones con un margen operativo del 6.1%

1) a tasa constante de combustible, moneda y excluyendo ETS

Continúa la historia  

*El flujo de caja operativo según IFRS corregido por el pago de cargas sociales diferidas, contribuciones a pensiones y impuestos sobre salarios concedidos durante la pandemia y pago de deuda de arrendamiento e intereses pagados y recibidos

El resultado operativo alcanzó €2.0 mil millones, una mejora de €0.4 mil millones respecto a 2024

En 2025, Air France-KLM recibió a 102.8 millones de pasajeros, un aumento del 5.0% respecto al año anterior. La capacidad creció un 4.9% y el tráfico un 4.3%, resultando en una ligera disminución del factor de carga del 87.8% al 87.2%.

El ingreso unitario del grupo por ASK fue un 1.0% superior interanualmente a tasa constante, impulsado por un mayor ingreso unitario en la red de pasajeros (+2.0% a tasa constante), mientras que los ingresos del cargo permanecieron prácticamente estables (-0.2% a tasa constante), y los ingresos de Transavia disminuyeron un 1.7%.

El resultado operativo aumentó en €403 millones interanualmente hasta €2.0 mil millones, con un margen del 6.1%, un punto porcentual más que en 2024. Esta mejora fue apoyada por un aumento de €284 millones en ingreso unitario y una disminución en el precio del combustible de €394 millones, parcialmente compensados por un aumento en el coste unitario de €324 millones.

Q4: resultado operativo estable

En el cuarto trimestre de 2025, Air France-KLM recibió a 24.6 millones de pasajeros, un aumento del 4.8% respecto al año anterior. Con un aumento de la capacidad del 6.6% y del tráfico del 4.9%, el factor de carga disminuyó del 87.4% al 86.0%.

El ingreso unitario del grupo por ASK bajó un 0.5% interanualmente a tasa constante, debido a una reducción anticipada en los ingresos del cargo (-10.7% a tasa constante) y a la caída en los ingresos de Transavia (-6.3%). El ingreso unitario en la red de pasajeros aumentó un 2.2%, impulsado por cabinas premium y largo alcance. En particular, el Atlántico Norte, América Central y del Sur y Asia y Oriente Medio tuvieron un rendimiento muy bueno, mientras que África se vio afectada por elecciones y restricciones de visa en EE. UU.

El resultado operativo fue prácticamente estable en €393 millones, con un margen del 4.8%. Este desarrollo del resultado operativo fue apoyado por una disminución en el coste unitario de €78 millones, un aumento en ingreso unitario de pasajeros de €31 millones, compensado por una caída en ingreso del cargo de €66 millones y un aumento en el precio del combustible de €78 millones.

El coste unitario del Q4¹ bajó un 1.1% interanualmente gracias a beneficios de productividad (-1.9%) parcialmente compensados por aumento en el coste laboral (+0.7%), eficiencia en combustible y otros costes (ambos -0.6%), totalizando una reducción del 2.4%. Los cargos por tráfico aéreo y cargos aeroportuarios contribuyeron en un 0.7% al aumento del coste unitario, impulsados por Schiphol, y la premiumización aportó un 0.6%. La otra evolución de costes está relacionada con las unidades de combustible renovable recibidas en los Países Bajos por mayor uso de SAF y compensación OEM.

Efectivo

En 2025, el grupo reportó un flujo de caja operativo libre positivo de casi €2 mil millones, impulsado por un EBITDA actual fuerte (+€814 millones interanual) y por un movimiento positivo en capital de trabajo de €752 millones, aunque afectado por pagos de diferimientos heredados de la pandemia por €493 millones. La inversión neta en capital (capex) totalizó €3,058 millones, permaneciendo estable respecto a 2024. El flujo de caja operativo ajustado recurrente alcanzó €1,030 millones, un aumento de €760 millones respecto al año anterior, casi en su totalidad impulsado por la mejora en el EBITDA actual.

La deuda neta aumentó a €8.4 mil millones, un incremento de €1,060 millones. Este aumento se explica principalmente por el pago del bono híbrido convertible, intereses pagados y recibidos, y el aumento en la deuda de arrendamiento nueva y modificada, parcialmente compensado por el flujo de caja operativo de €1,997 millones.
La deuda de arrendamiento nueva y modificada alcanzó los €2.3 mil millones, impulsada por la renovación de flota, acelerada mediante arrendamientos para la familia A320neo, y la extensión de nueve arrendamientos B787-9.

El ratio de apalancamiento se mantuvo en 1.7x, en línea con la meta del Grupo de 1.5x a 2.0x y estable respecto a 2024.

A finales de diciembre de 2025, el efectivo disponible fue de €9.4 mil millones, por encima del rango objetivo de €6-8 mil millones y en el mismo nivel que a cierre de 2024.

Durante 2025, se realizaron las siguientes transacciones financieras:

En enero, el Grupo redimió los €515.2 millones restantes del principal de los bonos del 1.875% con vencimiento el 16 de enero de 2025 (ISIN: FR0014477254).

En mayo, el Grupo emitió €500 millones en bonos híbridos (sobre suscrito 3.5 veces), con cupón fijo anual del 5.75% (rendimiento del 5.875%) hasta la primera fecha de reajuste. Los bonos híbridos, sin fecha de vencimiento y subordinados en profundidad, fueron calificados como BB por Fitch y B+ por S&P y califican para un 50% de capital social con ambas agencias.

En julio, Air France-KLM redimió completamente los bonos perpetuos emitidos en julio de 2022 por €500 millones. Estos bonos fueron emitidos por una filial operativa de Air France, que posee un grupo de motores de repuesto dedicados a las actividades de ingeniería y mantenimiento de la aerolínea, y fueron totalmente suscritos por entidades afiliadas a Apollo.

En agosto, Air France-KLM colocó €500 millones en bonos senior no garantizados bajo su programa EMTN (Euro Medium Term Notes). La madurez de los bonos es de 5 años con un cupón fijo anual del 3.75% (rendimiento del 3.866%).

En noviembre, el Grupo ejerció su opción de redimir todos los bonos híbridos convertibles en circulación desde la Primera Fecha de Rescate Duro a un precio por bono HC igual al nominal (€100,000). En total, €305 millones más intereses devengados de €1,625 (el “precio de redención”) por bono HC, que ha sido pagado.  

Estas transacciones permiten al Grupo simplificar su balance y optimizar su coste de financiación, manteniendo la flexibilidad financiera. La estrategia del Grupo es reducir el stock de instrumentos subordinados en su balance.

A principios de enero de 2026, Air France-KLM colocó €650 millones en bonos senior no garantizados bajo su programa EMTN. La madurez de los bonos es de 5 años y llevan un cupón fijo anual del 3.875% (el rendimiento se fijó en 4.033%). La alta suscripción y calidad de la demanda permitieron al Grupo lograr el menor diferencial de crédito en su historia y aumentar el tamaño de €500 millones a €650 millones. Los fondos de la emisión se usarán para fines corporativos generales y para redimir la primera tranche de los Bonos Vinculados a Sostenibilidad (€500 millones, cupón 7.25%) en mayo de 2026.

Fusiones y adquisiciones

SAS

El 4 de julio de 2025, Air France-KLM anunció que iniciará procedimientos para adquirir una participación mayoritaria en SAS. Actualmente, el Grupo posee un 19.9% en la aerolínea escandinava y desde el verano de 2024, ha implementado una cooperación comercial entre SAS, Air France y KLM en forma de acuerdos extendidos de código compartido y interlineales, reforzada además por la adhesión de SAS a la alianza SkyTeam.

Siempre que se cumplan las condiciones necesarias, Air France-KLM adquiriría en su totalidad las participaciones de Castlelake y Lind Invest, elevando su participación al 60.5%. El Estado danés mantendría su participación del 26.4% en SAS y sus asientos en el Consejo de Administración.

El valor de la inversión prevista de Air France-KLM en SAS se determinará en el cierre, en función del rendimiento financiero más reciente de SAS —incluyendo EBITDA actual y deuda neta—.

WestJet

Air France-KLM anunció el 23 de octubre que ha comprado una participación en WestJet a su socio en la empresa conjunta, Delta Air Lines, que había tomado un 15% de participación minoritaria, como parte de una transacción previamente anunciada que también involucraba a Korean Air comprando un interés del 10%. Las acciones compradas por las tres aerolíneas representan un interés combinado del 25% (Delta Air Lines: 12.7%, Korean Air: 10% y Air France-KLM: 2.3%), vendidas por fondos e inversores co-inversionistas afiliados a Onex Partners, un inversor canadiense y gestor de activos alternativos que es accionista mayoritario de WestJet.

WestJet, la segunda aerolínea más grande de Canadá y principal aerolínea en el oeste del país, ha sido socio de Air France-KLM desde 2009 mediante acuerdos de código compartido y programas de fidelización. La aerolínea ocupa el sexto lugar en la lista de socios de Air France-KLM en términos de ingresos generados. La asociación continúa fortaleciéndose a medida que WestJet expande su red de largo alcance entre Canadá y Europa, ofreciendo más de 100 destinos que complementan la red de más de 300 destinos en todo el mundo de Air France-KLM.

Sostenibilidad

La sostenibilidad es una responsabilidad colectiva, y Air France-KLM se compromete a jugar su papel. El Grupo apoya la adopción de objetivos ambientales ambiciosos, abogando por una transformación en toda la industria que garantice igualdad de condiciones a nivel global.

La ambición de Air France-KLM es reducir las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) y limitar el aumento de la temperatura global media a 1.5°C por encima de los niveles preindustriales, en línea con el Acuerdo de París. Esta ambición está completamente alineada con el objetivo a largo plazo de la Organización de Aviación Civil Internacional (OACI) de alcanzar emisiones netas cero para 2050. Para lograrlo, el Grupo ha formulado un Plan de Transición con palancas que incluyen la renovación de su flota, el uso de SAF y la mejora continua de sus medidas operativas y modelo de negocio.

Medidas clave de rendimiento en sostenibilidad

Renovación de flota

La renovación de flota es un pilar fundamental del Plan de Transición del Grupo. En línea con su estrategia, Air France-KLM continúa entregando aeronaves de nueva generación como Airbus A350, B787-10, la familia A320neo, A220 y Embraer 195-E2. Estas aeronaves consumen hasta un 25% menos de combustible por km por pasajero y reducen la huella sonora hasta en un 63% en comparación con las aeronaves de generación anterior que reemplazan.

Al cierre de diciembre de 2025, el 35% de la flota del Grupo estaba compuesta por aeronaves de nueva generación, +8 puntos respecto a 2024. El objetivo es que hasta el 80% de la flota sea de nueva generación para 2030.

SAF
El Grupo busca seguir aumentando su incorporación de SAF como parte de su Plan de Transición. En 2025, incorporó 244 kilotoneladas de SAF, representando un 2.9% del combustible total, muy por encima de los mandatos legales de aproximadamente 1.2%.

En línea con su objetivo de reducir las emisiones totales de GEI, Air France-KLM aspira a ir más allá del mandato europeo del 6% para vuelos que salen de Europa, con la ambición de incorporar hasta un 10% de SAF en 2030.

Además, el Grupo trabaja en aumentar la demanda y uso de SAF, contribuyendo a su desarrollo mundial. Esto se logra mediante acuerdos plurianuales de suministro y apoyo activo a los proveedores en su camino hacia los máximos estándares de sostenibilidad. Los acuerdos a largo plazo de SAF de Air France-KLM con TotalEnergies, Neste, SkyNRG y DG Fuels cubren un total de 3.5 millones de toneladas hasta 2043.

Medidas de eficiencia operativa
Todas las aerolíneas del Grupo Air France-KLM han implementado programas para mejorar la eficiencia energética y reducir las emisiones de GEI; las acciones incluyen optimización de trayectorias de vuelo, política de combustible, ecopiloto, rendimiento de aeronaves y reducción de peso a bordo. En operaciones en tierra, se han puesto en marcha iniciativas de gestión del consumo energético y mejora de la eficiencia operativa.

Modelo de negocio
El Grupo está reduciendo estructuralmente las rutas más cortas en su red, especialmente disminuyendo capacidad en el mercado doméstico francés. Paralelamente, gracias a alianzas estratégicas con operadores ferroviarios, ofrece productos intermodales que permiten a los clientes combinar modos de transporte alternativos con menores emisiones de GEI.

Intensidad de GEI por RTK (toneladas-kilómetro de ingresos)
Como resultado de estas inversiones y acciones, en 2025, la intensidad de GEI fue de 913 gCO₂eq/RTK, lo que representa una disminución del 1.6% respecto a 2024.

El Grupo Air France-KLM no ha alcanzado el objetivo de rendimiento de sostenibilidad de reducir en un 10% la intensidad de emisiones de GEI respecto a una línea base de 2019, como se define en los términos finales de los Bonos Vinculados a Sostenibilidad emitidos en enero de 2023.

El Grupo enfrentó obstáculos en la progresión de la intensidad de GEI, incluyendo retrasos en la renovación de flota por restricciones en la cadena de suministro; problemas en motores de algunos aviones de nueva generación (como varios Airbus A220), que impiden operar a máxima capacidad; mayor consumo de combustible por mayor duración de vuelos en ciertas rutas debido a circunstancias geopolíticas. Estos obstáculos afectaron a varios actores en la industria aérea.

Esto tiene las siguientes implicaciones para los Bonos Vinculados a Sostenibilidad:

Para bonos con vencimiento el 31 de mayo de 2026: pago de una prima de redención de €750 por bono el 31 de mayo de 2026

Para bonos con vencimiento el 31 de mayo de 2028: un incremento del 0.375% en los cupones a pagar el 31 de mayo de 2027 y 2028

El impacto en costes para los 2 bonos asciende a €7.5 millones  

Impacto acústico
El impacto acústico del Grupo Air France-KLM se mide según la elegibilidad de su flota en operación para los capítulos de ruido de la OACI. El indicador mide el porcentaje de aeronaves según su margen elegible para el capítulo 14 (el nivel de ruido más eficiente para aviones a reacción hasta la fecha). En 2023, el 100% de la flota de Air France-KLM fue elegible para certificación bajo los estrictos criterios de ruido de los capítulos 4 y 14 de la OACI. Por ello, en 2024, Air France-KLM decidió centrarse en el capítulo 14, el más estricto. En 2025, nuestro rendimiento en el capítulo 14 de la OACI fue del 42.7%, un aumento de 5.8 puntos respecto a 2024.

Diversidad: Mujeres en el 10% superior de cargos directivos
Air France-KLM ha establecido un objetivo a largo plazo de alcanzar la paridad entre hombres y mujeres en el 10% superior de cargos directivos, con una meta de al menos el 40% para 2030. En 2025, alcanzó el 36.6%, un aumento de 0.6 puntos respecto a 2024.

Calificaciones ESG
Las agencias de calificación independientes evalúan regularmente las actividades del Grupo Air France-KLM según criterios ESG (Ambiental, Social y de Gobernanza). Para 2025, el Grupo ha obtenido las siguientes puntuaciones en cuatro calificaciones ESG importantes.

CDP: Puntuación “A” en Clima
Al obtener una “A” en Clima (mejora respecto a la puntuación B en 2024), el Grupo demostró transparencia y liderazgo ambiental, y se encuentra entre el 4% superior de empresas calificadas por CDP en 2025. Una puntuación “A” refleja no solo divulgación, sino acciones verificadas y creíbles en gobernanza, metas y cadenas de valor.

EcoVadis: Medalla de oro7 (83/100)
Mejora de 77/100 a 83/100. Esto es un reconocimiento (emitido en enero de 2026) de estar entre el 5% superior en comparación con todas las empresas evaluadas. La evaluación EcoVadis analiza 21 criterios de sostenibilidad en cuatro temas principales: Medio ambiente, Derechos laborales y humanos, Ética y Compras sostenibles. Más de 130,000 empresas a nivel global han sido calificadas por EcoVadis. El Grupo Air France-KLM demuestra un sistema avanzado de gestión de sostenibilidad que cubre los cuatro temas en revisión.

Calificación ESG MSCI: BBB
La agencia de EE. UU. MSCI² reanalizó la gestión de sostenibilidad del Grupo Air France-KLM y le otorgó una calificación “BBB” (emitida en febrero de 2025). La investigación ESG de MSCI proporciona calificaciones en una escala de AAA (líder) a CCC (rezagado), según la exposición a riesgos ESG específicos del sector y la capacidad de gestionar esos riesgos en comparación con pares.

Calificación corporativa ISS ESG:
En la calificación corporativa ISS ESG 2025, el Grupo Air France-KLM recibió el “Prime Status” con una calificación de “C+”. El estatus Prime indica la capacidad demostrada de gestionar adecuadamente riesgos ESG materiales.

Eventos posteriores al trimestre

A principios de 2026, las operaciones en Ámsterdam y en París se vieron afectadas por condiciones meteorológicas severas, lo que impactará el resultado operativo del Grupo en aproximadamente €90 millones en el primer trimestre de 2026.

Actualización sobre política de cobertura de combustible

El Grupo ajustó su política de cobertura de combustible a partir del 1 de enero de 2026, extendiendo el horizonte de cobertura de seis a ocho trimestres. Al mismo tiempo, aumentarán los porcentajes de cobertura de los trimestres +2 a +5. Esto incrementará la exposición total en consumo anual del 68% al 87%.

Perspectiva de capacidad para 2026 en kilómetros de asientos disponibles comparado con 2025

Red de Air France-KLM:

Largo alcance aproximadamente +4%

Corto y medio alcance estable

Transavia:

aproximadamente +10%  

Grupo Air France-KLM:

Total + 3% a +5%  

Perspectiva para 2026

El Grupo espera:

Capacidad aumentará entre un 3% y un 5% respecto a 2025.

El coste unitario9 aumentará entre 0% y +2%, incluyendo un +0.5% por premiumización.

Las inversiones netas en capital rondarán los €3 mil millones.

El ratio de apalancamiento estará entre 1.5x y 2.0x.

Perspectiva para 2028

El Grupo espera:

Margen operativo por encima del 8%.

Flujo de caja operativo ajustado significativamente positivo.

Reducción del coste unitario¹.

Apalancamiento: grado de inversión.

Este objetivo se apoya en la continuación de la premiumización, disciplina en costes, modernización de flota y la transformación en curso.

Revisión del negocio

Resultado de la red

En comparación con el cuarto trimestre de 2024, los ingresos totales aumentaron un 3.2% hasta €6.9 mil millones. El resultado operativo alcanzó €414 millones, una disminución de €26 millones respecto al año anterior a tasa constante, principalmente por la reducción en ingresos del cargo.

El margen operativo fue del 6.0%, una caída de 0.5 puntos respecto al cuarto trimestre de 2024.

Los ingresos del año completo 2025 alcanzaron €26.1 mil millones, un aumento del 3.8% respecto a 2024. El resultado operativo mejoró en €389 millones a tasa constante hasta €1.8 mil millones, impulsado por un aumento del 2.0% en los ingresos unitarios de pasajeros, mientras que los ingresos del cargo permanecieron estables. El margen operativo subió 1.1 puntos hasta el 6.5%.

Yield fuerte que compensa menor factor de carga en el cuarto trimestre y en todo el año

En 2025, la capacidad en kilómetros de asientos disponibles (ASK) de la red de pasajeros creció un 3.3% respecto a 2024. El tráfico aumentó un 2.8%, resultando en una ligera disminución del factor de carga respecto a 2024 (-0.4 puntos). La menor carga fue completamente compensada por un aumento en el rendimiento (yield) del 2.6% a tasa constante, lo que llevó a un incremento en el ingreso unitario por ASK interanual del 2.0% a tasa constante.

Durante el cuarto trimestre de 2025, la capacidad en kilómetros de asientos disponibles (ASK) fue un 4.3% mayor que el año pasado. El crecimiento del tráfico (2.9%) llevó a una ligera disminución del factor de carga del 86.4%. El yield a tasa constante mostró un aumento del 3.7%, llevando a un incremento en ingreso unitario del 2.2% interanual a tasa constante. Este aumento en yield fue impulsado por un fuerte rendimiento en cabinas premium, La Première y clase Business, y en la clase económica premium. El yield en clase económica se mantuvo estable.

Durante el cuarto trimestre, observamos las siguientes tendencias en:

Atlántico Norte
El ingreso unitario aumentó, impulsado por un fuerte incremento del yield del 6.0%. El rendimiento fue fuerte en cabinas premium con yields positivos, mientras que el yield en clase económica permaneció bajo presión.

América Latina