¿El yen no puede subir? El ministro de divisas de Japón cita reglas del FMI: no hay límite establecido para la intervención en la tasa de cambio

El funcionario financiero del Ministerio de Finanzas de Japón, Atsushi Mimura, el 7/5 expresó claramente que las reglas del Fondo Monetario Internacional (FMI) no limitan la frecuencia de intervención en el mercado de divisas — pero Bloomberg ha señalado que, bajo la clasificación de flotación libre del FMI, existe un umbral implícito de “más de 3 intervenciones en 6 meses”, y Japón ya ha realizado 3 rondas consecutivas desde finales de abril, dejando solo espacio para 2 más antes de noviembre.
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• ¿Qué dijo exactamente Mimura?
• Bloomberg ha calculado la cuenta del FMI: solo quedan 2 rondas antes de noviembre
• Bessent visitará Japón la próxima semana, ¿cuánto tiempo podrá sostenerse el yen?

El funcionario financiero del Ministerio de Finanzas de Japón, Atsushi Mimura — conocido en el mercado como “el máximo oficial de divisas” — lanzó una frase en una conferencia de prensa, señalando directamente al Fondo Monetario Internacional (FMI): las reglas nunca especifican por escrito un límite en la cantidad de intervenciones. En cuanto terminó, los operadores de divisas interpretaron inmediatamente el mensaje: las autoridades japonesas aún mantienen la base legal para intervenir en cualquier momento, y el yen, que subió rápidamente a 155 en la jornada del día anterior (miércoles 6/5), solo es una pausa en la apuesta y contraapuesta en medio de otra ronda de movimientos.

¿Qué dijo exactamente Mimura?

Mimura expresó claramente a los periodistas que la clasificación del FMI sobre “tipo de cambio flotante libre” no establece restricciones en la frecuencia de intervención en el mercado de divisas. También enfatizó que el gobierno continuará monitoreando de cerca la tendencia del tipo de cambio con “una gran sensación de urgencia”, revisando todos los mercados en busca de posibles medidas.

Respecto a las dos cuestiones que más preocupan al mercado, Mimura optó por el silencio: una, si existe una línea de defensa oculta para el yen; y dos, la próxima visita del secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent. Sobre la primera, se negó a comentar; sobre la segunda, tampoco dijo nada, solo reiteró que la actividad especulativa en el mercado de divisas “continúa”.

Es importante notar que Mimura no negó las recientes fluctuaciones del mercado de divisas. La subida del yen el 6/5 fue interpretada por el mercado como otra señal de intervención “a través de acciones en lugar de palabras” por parte del Ministerio de Finanzas, pero Mimura rechazó claramente hacer comentarios sobre esa volatilidad.

Bloomberg ha calculado la cuenta del FMI: solo quedan 2 rondas antes de noviembre

No se equivoca Mimura: en realidad, las reglas del FMI no establecen un “límite de cantidad”. Pero Bloomberg, tras analizar los umbrales del FMI para la clasificación de flotación libre, señala que si un país realiza “más de 3 intervenciones en 6 meses”, la condición de “tipo de cambio flotante libre” de esa moneda será cuestionada, y la cuenta se realiza considerando que “intervenciones continuas cada 3 días se consideran una operación”.

Comparando con los registros recientes del Ministerio de Finanzas de Japón, los números no son alentadores: el 30/4, 2/5 y 4/5 intervinieron en el mercado, gastando aproximadamente 54 mil millones de dólares en total. La mayor intervención fue el 30/4, con unos 34.5 mil millones de dólares, logrando devolver el yen de 160 a cerca de 155; las dos siguientes tuvieron efectos decrecientes, con una reducción notable en la recuperación del mercado.

Según el marco de cálculo de Bloomberg, desde principios de mayo, Japón ha utilizado 3 rondas en un período de 6 meses hasta noviembre, quedando solo 2 rondas disponibles. En otras palabras, aunque Mimura afirmó en la conferencia que “el FMI no tiene límite”, técnicamente es cierto; pero si se realizan dos rondas más, el estatus de flotación libre del yen podría ser reevaluado por el FMI, lo que sería el verdadero techo invisible.

Bessent visitará Japón la próxima semana, ¿cuánto tiempo podrá sostenerse el yen?

En el ámbito diplomático, la tensión también aumenta. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, tiene previsto visitar Japón la próxima semana, y se reunirá con la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, para discutir comercio, tipos de cambio y cómo reducir la presión especulativa sobre el yen.

Aunque Mimura rechazó comentar sobre la visita de Bessent, reveló que mantiene contacto diario con las autoridades estadounidenses, y que EE. UU. “comprende completamente” las ideas y acciones de Japón. Esta declaración tiene peso: si ya existe un acuerdo tácito entre Japón y EE. UU. sobre la intervención, el costo de apostar en contra del yen no sería solo contra el Ministerio de Finanzas japonés, sino contra una alianza respaldada por EE. UU.

El problema que enfrenta el mercado ahora no es si Japón se atreve a intervenir, sino cuántas rondas le quedan disponibles. La cuenta del FMI dice que quedan 2 antes de noviembre, mientras que la actitud de Mimura indica que puede actuar en cualquier momento, y la agenda de Bessent sugiere que una coordinación bilateral podría estar en marcha. El próximo movimiento del yen quizás solo se aclarará en el momento en que Bessent aterrice en Tokio.