Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión, aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión, aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

1、El ETF spot IBIT tiene un fondo en liquidación, vendiendo大量 de $IBIT, vendiendo con descuento.

2、Cuando hay una diferencia entre (el precio de las acciones de $IBIT) y (el valor neto de cada acción de $IBIT en BTC), los comerciantes de arbitraje compran $IBIT con descuento y venden BTC en el mercado spot/futuros de BTC, para aprovechar esta diferencia.

3、Vender BTC no requiere que los comerciantes de arbitraje mantengan BTC, por ejemplo, pueden vender BTC en spot prestado o hacer cortos en contratos perpetuos en USDT, siempre que tengan suficientes dólares para vender la cantidad necesaria de BTC.

4、De esta manera, se completa la transmisión de la venta de $IBIT a la venta de BTC, por ejemplo, en una liquidación de fondo que colapsa con un 95% de descuento, equivalente a 60,000 BTC en $IBIT, todos comprados por los comerciantes de arbitraje, quienes simultáneamente venden 60,000 BTC en el mercado spot/futuros.

5、Los comerciantes de arbitraje esperan que el descuento de $IBIT se recupere, luego venden $IBIT a precio normal y cierran las posiciones cortas equivalentes. En este proceso, no ocurrirá ninguna redención de BTC en $IBIT.

6、Si el descuento de $IBIT no se recupera durante mucho tiempo, o si los comerciantes de arbitraje tienen demasiados $IBIT, lo que genera riesgo por la reducción de liquidez, solo entonces redimirán $IBIT por BTC y venderán BTC en spot + cerrarán las posiciones cortas equivalentes.

El punto 5 es la principal forma de operación de los comerciantes de arbitraje, mientras que el 6 es una situación especial. Por ejemplo, si un fondo colapsa con 60,000 BTC, quizás 54,000 BTC sean cubiertos por coberturas, y solo 6,000 BTC se redimirán en forma de BTC spot.