En los últimos tiempos, la volatilidad del mercado se ha concentrado en un puñado de acciones. No sé si alguno ha experimentado períodos en los que el índice sube pero sus tenencias no lo siguen.

En el último semestre, el mercado se ha vuelto cada vez más "estrecho":

El índice alcanza nuevos máximos, pero los fondos principales casi solo se aprietan en el mismo carril: IA, semiconductores y unos pocos pesos pesados.

Otros sectores, o se mantienen laterales, o caen lentamente, y ocasionalmente suben uno o dos días pero pronto se quedan atrás. En la superficie parece prosperidad, pero en el fondo la participación se reduce constantemente.

Esto es el llamado breadth narrowing: "las subidas y bajadas del mercado se concentran en un pequeño número de acciones", y cualquier impacto en estos activos centrales podría convertirse instantáneamente en un impacto en todo el "mercado alcista".

¿Qué es breadth narrowing (estrechamiento de la amplitud del mercado)?

Se refiere a que las subidas están impulsadas principalmente por unas pocas acciones de gran peso o temáticas, mientras que la mayoría de las acciones no suben, incluso se debilitan. Describe cómo la participación en el mercado se está contrayendo.

La amplitud del mercado (Market Breadth) es un indicador muy digno de atención en un ciclo económico. Cuando el índice sube pero la gran mayoría de los componentes no lo hacen, se considera "amplitud estrecha"; por el contrario, si la mayoría de las acciones suben juntas, es "amplitud amplia".

El efecto breadth narrowing: indica que el índice pasa de una "participación amplia" a "concentrarse en un tema o unos pocos estilos", como se menciona a menudo ahora: "solo unas pocas gigantes de IA y semiconductores levantan el índice".

Este estrechamiento puede ser tanto una concentración saludable de capital (instituciones agolpándose en el sector más fuerte) como una señal de fatiga al final del ciclo (otros sectores generalmente alcanzando su techo y liquidando posiciones).

Si miramos la reciente tendencia del mercado desde esta perspectiva, el mercado en realidad se ha vuelto más saludable: los fondos salen del sector de almacenamiento y fluyen hacia farmacéutica, consumo, software, mag7, aumentando la amplitud del mercado. El mercado pasa de "estrecho y fuerte" a "amplio y fuerte", entrando en una fase de rotación en la segunda mitad del mercado alcista.