#OUSD稳定币上线 ¿Desafiará OUSD a Circle y Tether?

Más de 140 instituciones financieras lanzaron conjuntamente OUSD, rompiendo el modelo de monopolio de ganancias de Circle y provocando que el precio de sus acciones cayera un 17,55%.
Algunos observadores utilizaron el emoji de la rana triste en redes sociales para describir la situación de Circle.
En respuesta, el cofundador y CEO de Circle, Jeremy Allaire, declaró que, a medida que internet continúa remodelando la infraestructura global de almacenamiento y transferencia de fondos, las stablecoins se convertirán en una de las mayores oportunidades de mercado a nivel mundial, razón fundamental por la que Circle fue fundada y continúa construyendo la red de stablecoins más grande y conforme del mundo. USDC sigue siendo la stablecoin más confiable, ampliamente utilizada y orientada a instituciones a nivel global, contando actualmente con miles de socios en los sectores bancario, de pagos, mercados de capitales y empresarial.
Circle continuará expandiendo el ecosistema de USDC, incluyendo el soporte para más redes blockchain, mejorando la interoperabilidad entre cadenas e impulsando a más socios a participar en el reparto del valor económico de la red USDC. Circle da la bienvenida a la continua innovación y competencia en el espacio de las stablecoins y continuará expandiendo el soporte para más stablecoins denominadas en USD y en otras monedas a través de sus ofertas Arc, CCTP, StableFX, Circle Wallets y CPN, promoviendo la construcción de un sistema financiero de internet centrado en stablecoins. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, también publicó en X: Bienvenido OUSD. El jugador 2 ha entrado al juego.
El lanzamiento de OUSD sin duda ha traído un impacto significativo a Circle y Tether.
En la era de Circle y Tether, la competencia de las stablecoins se centraba principalmente en tres dimensiones: seguridad de los activos, cumplimiento normativo y adecuada liquidez. Sin embargo, la introducción de OUSD propone una cuarta dimensión competitiva: a quién deben pertenecer los ingresos de las reservas. Para Circle y Tether, la lógica central es esencialmente la misma: el usuario deposita $1, el emisor emite 1 stablecoin y los fondos de reserva se invierten en activos de bajo riesgo como bonos del Tesoro de EE. UU., acumulando intereses para el emisor. En un entorno de altas tasas de interés en EE. UU., esta lógica ha generado ganancias asombrosas. Según el plan anunciado por Open Standard mencionado anteriormente: la gran mayoría de los ingresos de las reservas no permanecerán en la institución emisora, sino que se devolverán a los miembros de la alianza. Stripe, Visa, Coinbase, BlackRock y más socios futuros podrán compartir los ingresos generados por los activos de reserva de OUSD. Open Standard solo cobra una pequeña tarifa de gestión. La institución emisora se transforma de un centro de ganancias en un operador de infraestructura: esta es la mayor diferencia entre OUSD y USDC/USDT.
Después de que se difundiera esta noticia, Circle sufrió el mayor impacto: el precio de sus acciones cayó un 17,55%.
En primer lugar, Circle enfrentará el dilema de la reducción de ganancias. El enfoque de OUSD de asignar ingresos al emisor desde su lanzamiento podría llevar a Circle a cambiar su modelo operativo de retener los ingresos de las reservas para sí misma, posiblemente adoptando un camino de reparto de ganancias.
En segundo lugar, la alianza OUSD incluye a gigantes como Coinbase, Visa y Stripe, que son precisamente clientes cooperantes de Circle. Dado que asignar ingresos al emisor podría beneficiar a estos clientes, Circle podría perder algunos clientes existentes.
Finalmente, el modelo de cooperación institucional en el que Circle sobresale ha sido fácilmente replicado por la alianza OUSD, y OUSD ofrece un reparto de ganancias del que Circle carece. El modelo de negocio actual de Circle puede necesitar reestructurarse en función del panorama competitivo más reciente en el sector de las stablecoins; esto desencadenó la fuerte caída del precio de las acciones de Circle, que en realidad es el mercado reevaluando el valor futuro de Circle. Tether parece no haber sufrido un gran impacto por ahora, pero eso no significa que no haya efectos a largo plazo.
A diferencia de USDC, USDT tiene más ventajas en liquidez, con el comercio global de criptomonedas como su formidable foso, una posición que será difícil de alcanzar para OUSD a corto plazo. Además, OUSD se centra más en pagos institucionales, liquidaciones comerciales y remesas transfronterizas, por lo que la competencia a corto plazo entre ambos no se superpone completamente. Además, Tether ha sido conocido durante mucho tiempo por su fuerte rentabilidad. En 2024, Tether obtuvo más de $13 mil millones en ganancias, y en 2025, más de $10 mil millones. Tiene solo unos 300 empleados, sin inversores externos, y no cobra comisiones por las transferencias de USDT en el mercado secundario, lo que significa que cada empleado genera aproximadamente $33 millones de ganancias anuales en promedio. Si el reparto de ganancias se vuelve necesario en la competencia futura, Tether tendría una mayor ventaja en las guerras de precios que Circle.
Por lo tanto, aunque OUSD ha provocado que el precio de las acciones de Circle se desplome a corto plazo, no alterará de inmediato el sector existente de las stablecoins. En el próximo período, podríamos ver una situación tripartita con USDT, USDC y OUSD.
Voces de expertos de la industria
El director de productos y estrategia de Visa, Cuy Sheffield, señaló que la empresa está aplicando sus estándares operativos y prácticas de gestión de riesgos al proyecto OUSD.
El presidente de tecnología y negocios de Stripe, Will Gaybrick, señaló que OUSD se convertirá en la stablecoin predeterminada para las empresas que utilizan su plataforma. El Bank of New York enfatizó el valor de la infraestructura de activos digitales neutral e interoperable para los inversores institucionales.
El director de negocios de Coinbase, Shan Agrawal, declaró que las stablecoins son lo más importante en los pagos hoy en día, y estamos comprometidos a ofrecer a los clientes las mejores opciones, incluyendo Open USD y otras stablecoins. El cofundador de Farcaster, Dan Romero: El aspecto más destacable de OUSD es su enorme capacidad de distribución. Las rampas de entrada y salida de moneda fiduciaria determinan si una stablecoin puede convertirse en una verdadera red de pagos, y OUSD ha tenido recursos de canal líderes mundiales desde el primer día.
El cofundador de DoorDash, Andy Fang, señaló que el acceso a ingresos transfronterizos es más rápido y más barato.
Conclusión
Para el sector de las stablecoins, OUSD es más un disruptor de reglas. Puede que no cambie inmediatamente el panorama del sector, pero podría alterar su dirección futura. El ganador puede no ser el emisor con los mayores activos de reserva, sino la plataforma de infraestructura que pueda construir un ecosistema completo y conectar la red financiera global.