花旗 sentencia: las razones para subir tasas han desaparecido

Los tres pilares que sostenían la postura hawkish (subida del petróleo, aceleración salarial, PCE subyacente por encima del objetivo) se han apagado uno tras otro
Nóminas no agrícolas de junio: solo 57,000 empleos nuevos, y los dos meses anteriores se revisaron a la baja en conjunto 74,000. La leve caída de la tasa de desempleo se debe a la disminución de la tasa de participación laboral, no a una mejora del empleo
El 2 de julio, Citi dio la conclusión directa: primera reducción de 25 pb el 28 de octubre, segunda reducción de 25 pb en diciembre, tasa de fin de año en 3.0%-3.25%
El mercado ya está descontando esto: probabilidad del ~77% de mantener tasas en julio, y las expectativas de recorte en octubre ya están incorporadas
Ahora bitcoin: nativo $63K, estructura alcista, el oro spot superó los $4.2k en la mañana, alcanzando un máximo de dos semanas. Ambos activos reaccionan simultáneamente, lo que indica que el mercado está pagando por la expectativa de tasas a la baja
El 9 de julio es un punto clave
Las actas de la reunión de la Fed de junio se publicarán el 9 de julio. Lo que dijo Powell entonces, cómo ve el equilibrio entre inflación y empleo, estos detalles determinarán si la reducción de octubre es altamente probable o una apuesta segura
La reacción del mercado en ese momento podría ser más digna de observar que las propias actas
Desde el dato de nóminas no agrícolas sorpresivamente bajo, el M2 alcanzando un máximo histórico, hasta la postura clara de Citi ahora, la dirección de esta línea macro se vuelve cada vez más clara
La única variable es que si el IPC o el PCE rebotan en el futuro, todo este conjunto de expectativas se revertirá instantáneamente. Los nuevos datos de M2 a finales de julio también serán un punto de verificación
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