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Ya discutí este tema en detalle en un mensaje anterior, donde señalé que el informe de empleo de junio fue de 57,000, muy por debajo de las expectativas, que las cifras de meses anteriores también se revisaron a la baja, y que las expectativas de una subida de tipos de la Fed habían disminuido drásticamente como resultado. Ese análisis sigue siendo relevante; no se han publicado nuevos datos en el período intermedio que cambien este panorama.
Para reiterar brevemente, las nóminas no agrícolas fueron solo de 57,000, frente a las expectativas de 110-114,000. Las cifras de abril y mayo se revisaron a la baja en un total de 74,000, y la tasa de desempleo cayó al 4.2%, pero esto se debe más a una disminución en la participación laboral que a una mejora. Tras estos datos, la probabilidad de una subida de tipos en julio cayó del 34% a menos del 19% según los datos de CME FedWatch. Combinado con las declaraciones previas a los datos del presidente de la Fed, Warsh, sobre la reducción de los riesgos de inflación, el mercado rápidamente se inclinó hacia un escenario de 'la Fed no actuará en el corto plazo'.
Como un nuevo desarrollo a añadir, cabe señalar que la reacción del mercado tras estos débiles datos fue realmente significativa. Bitcoin y Ethereum experimentaron una fuerte recuperación en los primeros días de julio, con un dólar débil y la caída de los rendimientos de los bonos apoyando el apetito por el riesgo. ETH subió más de un once por ciento durante este período, mientras que Bitcoin ascendió al nivel de $62,000. En resumen, el impacto de los débiles datos de empleo en el mercado no fue teórico; se transformó en un repunte real y medible de los activos de riesgo.
A partir de ahora, la cuestión clave es si esta debilidad es una anomalía puntual o el comienzo de una desaceleración más permanente. Debido a que la Fed ha eliminado su orientación futura, los próximos puntos de datos importantes, las cifras de inflación de julio y la reunión del FOMC del 28-29 de julio, tendrán mucho más peso de lo habitual. Para aquellos que siguen los activos de riesgo a través de Gate, cada nuevo dato en estas dos semanas será un factor decisivo para reforzar o revertir la expectativa actual de una política monetaria laxa.
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