SK Hynix cae un 5%, el ETF apalancado 2x en Hong Kong está casi reducido a la mitad, pero una dirección en cadena abrió una posición corta por adelantado, con una ganancia flotante de 2.88 millones de dólares, una tasa de rendimiento del 137%.

Detrás de esto hay un microcosmos del desequilibrio a largo plazo en la estructura de apalancamiento de los semiconductores coreanos.
Samsung registró un beneficio en el Q2 superior a la suma de los tres años anteriores, pero sus acciones abrieron con una caída del 3%.
El mercado ya ha valorado plenamente, e incluso excesivamente, el auge de los semiconductores impulsado por IA. SK Hynix, como activo de alto beta, ha sido llevado al extremo por los ETF apalancados y los fondos minoristas.
El ETF apalancado 2x de SK Hynix de Southern alcanzó un tamaño de activos de más de 4 veces el volumen de negociación diario. Una vez que se produzca un retroceso, la velocidad del colapso del apalancamiento superará con creces la del activo subyacente.
La ballena en cadena que toma una posición corta no es un evento aislado.
En Hyperliquid, la concentración de posiciones abiertas del contrato perpetuo SKHX es extremadamente alta. Las posiciones cortas con apalancamiento 10x representan el 53.8% de la posición total de esa dirección, y se han ido incrementando desde 1621 dólares hasta 1471 dólares.
Este preciso posicionamiento de lado izquierdo refleja la evaluación de la burbuja de valoración y la fragilidad de liquidez de los semiconductores coreanos.
El riesgo radica en que la concentración de los ETF apalancados podría desencadenar liquidaciones en cadena.
Si SK Hynix continúa cayendo, el desgaste del valor neto del ETF apalancado 2x se acelerará, y los inversores minoristas en largo serán liquidados, lo que afectará al activo subyacente.
Al mismo tiempo, las órdenes de toma de ganancias de la ballena corta en cadena solo cubren menos del 10% de su posición, y el juego está lejos de terminar.
Esto es un reflejo de los defectos de la estructura de apalancamiento del mercado tradicional en el mercado de derivados en cadena.
El capital cripto ha comenzado a valorar activos tradicionales, y el riesgo de amplificación cruzada de liquidez está más cerca de lo que se imagina.
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