Los ETF de Bitcoin han tenido entradas netas de más de 200 millones de dólares durante dos días consecutivos, alcanzando ayer los 265,7 millones, liderados por IBIT. Pero no olvidemos que antes hubo ocho semanas consecutivas de salidas netas, un récord histórico.

El contexto de esta entrada es el enfriamiento del auge de la IA en el mercado de valores estadounidense: las ganancias de Samsung superan a las de Nvidia, el sector de semiconductores retrocede, y las instituciones de Wall Street llaman colectivamente a "seleccionar acciones con cuidado". Parte de los fondos que salieron de la IA han vuelto a cubrir los ETF de criptomonedas sobrevendidos.

Pero, ¿significa esto un cambio estructural? Los datos de CryptoQuant muestran que la demanda aparente de Bitcoin ha sido casi siempre negativa durante el año, y aunque recientemente se ha recuperado de -275.000 BTC a -75.000, sigue estando lejos de los niveles necesarios para impulsar una nueva tendencia alcista.

Más importante aún, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés está subiendo, los bonos del Tesoro de EE. UU. están bajo presión, y los vientos macroeconómicos en contra no han desaparecido. El tira y afloja entre el retorno de fondos a los ETF y la absorción de capital por parte de la IA es la línea principal del mercado actual.

A corto plazo, la reposición de fondos podría respaldar un rebote, pero si la narrativa de la IA se calienta nuevamente o la presión macroeconómica aumenta, la vulnerabilidad de los ETF de criptomonedas volverá a exponerse.

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