Las actas de la reunión del 16 y 17 de junio de la Reserva Federal:

Las actas confirman el mensaje subyacente de que no hay urgencia para un relajamiento. Si bien la decisión de mantener las tasas de interés en el rango del 3,5-3,75% fue unánime, las actas revelan una división real debajo de este acuerdo superficial. Muchos participantes creen que la tasa de fondeo adecuada a fin de año estará en o ligeramente por debajo del rango actual, mientras que otros evaluaron que en realidad debería estar por encima del rango actual; esto significa que una porción significativa del comité se inclina hacia un mayor ajuste en lugar de un relajamiento. El Resumen de Proyecciones Económicas adjunto respalda esto concretamente; nueve de los dieciocho funcionarios proyectan al menos un aumento de tasas este año, y el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, evitó específicamente ofrecer su propio pronóstico.

Las revisiones a los pronósticos también se alinean con lo que se ha publicado. Los funcionarios de la Fed elevaron sus pronósticos de inflación para este año y el próximo en comparación con la reunión de abril. Las razones de este aumento incluyen nuevos datos, mayores costos de energía e insumos derivados del conflicto en Medio Oriente, y el impacto de las inversiones en IA sobre los precios al consumidor. El PCE subyacente se proyecta en 3,3% para 2026 y aproximadamente 2% para 2028. Las proyecciones de crecimiento del PIB, sin embargo, fueron ligeramente inferiores a las de la reunión anterior, reflejando en gran medida nuevos datos, y se sitúan en 2,2% para 2026.

Estos factores de riesgo se reflejan plenamente en las actas. Tanto los funcionarios como los participantes señalaron los aranceles, los altos costos energéticos derivados del conflicto en Medio Oriente y la fuerte demanda de inversión en IA como factores clave que mantienen la inflación alta y al alza. Las actas indican claramente que la inflación persistente sigue siendo un riesgo significativo, en palabras de los propios funcionarios, dado que la inflación ha estado muy por encima del 2% durante cinco años y que están surgiendo presiones de precios no relacionadas con aranceles o energía. Por otro lado, los riesgos para el empleo y el PIB se evaluaron como ligeramente a la baja; esto crea un panorama de riesgo verdaderamente asimétrico, con el riesgo de inflación al alza y el riesgo de crecimiento a la baja. Esta situación presenta una combinación inquietante para el banco central, ya que sus dos respuestas políticas habituales apuntan en direcciones opuestas.

Esto encaja en el contexto más amplio del enfoque que Warsh ha adoptado desde que asumió el cargo; ha eliminado por completo la orientación prospectiva del comunicado del FOMC, y eliminar cualquier tendencia de relajamiento restante en la comunicación sería consistente con la misma filosofía: evitar comprometerse con una trayectoria que los datos aún no han justificado.

Para cualquiera que esté siguiendo los activos sensibles a las tasas de interés en Gate, incluyendo criptomonedas, oro y el dólar, esto refuerza la dinámica que ha impulsado los mercados desde que Warsh asumió el cargo; cada nuevo dato ahora tiene un peso extremo porque no hay orientación prospectiva que suavice la respuesta, y las actas de hoy confirman que el centro de gravedad del comité ha pasado de debatir cuándo comenzar a recortar tasas a debatir si un aumento de tasas antes de fin de año sigue sobre la mesa.