La caída en las comunicaciones ópticas se asemeja a un mercado bajista técnico, no a un mercado bajista fundamental.

Creo que el ajuste en las ópticas está cerca de terminar.

Tomando como ejemplo a $LITE (Figura 1), desde el ajuste del 12 de mayo ya ha consolidado durante 58 días, con una corrección del precio de aproximadamente el 37%. De finales de julio a mediados de agosto es la ventana de resultados de las empresas ópticas. La reducción de expectativas y valoración antes de los resultados, creo que es algo saludable, liberando el sentimiento de sobrecalentamiento a corto plazo y sentando las bases para la próxima ronda.

Actualmente, creo que estamos muy cerca del fondo, pero no descarto un segundo mínimo. Desde el punto de vista técnico, el primer objetivo al alza sigue siendo la EMA20 y EMA50 diarias (Figura 3). Si no logra superarlas de una vez, encontrará resistencia allí, y una nueva prueba a la baja es un movimiento normal.

Miremos $NOK. Ha estado cayendo durante 6 semanas consecutivas, pero estas semanas hay un cambio: el volumen está disminuyendo gradualmente, lo que indica que la presión vendedora se está desvaneciendo. Faltan unas dos semanas para los resultados, y un rebote técnico por cobertura de cortos no sería sorprendente. Actualmente, el precio también está intentando romper la línea de tendencia bajista a corto plazo. El próximo enfoque será la resistencia cerca de la EMA20 (aproximadamente 13,2 dólares).

Ayer en los comentarios puse el ejemplo de NOK en 1998 (Figura 2). Hoy lo explicaré de nuevo.

Entre finales de 1997 y mediados de 1998, NOK experimentó primero un rápido ascenso y luego entró en una consolidación de aproximadamente 10 semanas, con una corrección máxima de alrededor del 36%. Ahora, la corrección de NOK desde su máximo también se acerca a ese nivel, aproximadamente el 34%. Lo que sucedió después de la consolidación ya lo sabemos: subió desde octubre de 1998 hasta junio de 2000. Por supuesto, no digo que la historia se repita necesariamente, ni mucho menos que pueda replicar las ganancias de entonces, solo quiero señalar que un ajuste de más del 30% en un mercado alcista no significa que la tendencia a largo plazo haya terminado.

Finalmente, hablemos de $MRVL (Figura 4).

Creo que todavía está en una fase de continuación alcista, más bien formando una gran Bandera Alcista (Bull Flag). La brecha anterior se ha cerrado básicamente. Lo más probable es que continúe consolidándose en este rango por un tiempo, esperando nuevos catalizadores.

Si todavía crees en la lógica a largo plazo de la infraestructura de IA, entonces lo que hay que observar son las ganancias corporativas, el gasto de capital de los gigantes y los pedidos, no las fluctuaciones diarias del precio de las acciones.

A partir de finales de mes, Microsoft, Meta, Amazon y otros gigantes también publicarán sus resultados. Todavía tiendo a pensar que la carrera armamentista de IA no terminará tan rápido. Dos pruebas publicadas ayer: Meta planea invertir 10 mil millones de dólares en un centro de datos en Canadá y Amazon planea invertir 5 mil millones de dólares en un centro de datos en Filipinas. Si realmente hubiera un exceso de capacidad de cómputo y una reducción del gasto de capital, como dice Wall Street, ¿por qué los gigantes están aumentando el gasto de capital? Usa la lógica para pensar. Quien reduzca significativamente el gasto de capital primero, la brecha en modelos, poder de cómputo y ecosistema podría ampliarse aún más en los próximos años. Por lo tanto, me centro más en la guía de la gerencia sobre el CapEx futuro.

Resumen

Recuerda, en un mercado alcista, las correcciones y liquidaciones son para un mejor crecimiento. Mientras creas que sigue siendo un mercado alcista y no se ha vuelto bajista, no deberías ser pesimista ante ningún ajuste. Tomemos como ejemplo este ciclo alcista de BTC: en 2023 cayó de 32.000 a 25.000, en 2024 durante el ascenso cayó de 74.000 a 49.000, en 2025 de 108.000 a 75.000. Todos decían que el mercado alcista había terminado, pero al final solo fueron consolidaciones intermedias del ascenso. Porque la mayoría sabe que el ciclo de 4 años terminaría a finales de 2025. Entonces, ¿no es simple ser una persona simple y paciente que mantiene el spot hasta el final del ciclo? Pero el 90% no puede hacerlo, porque se ven gravemente afectados por el pesimismo intermedio. Ahora, con la IA es igual, solo que el ancla ha cambiado del ciclo de 4 años a si el gasto de capital de los gigantes se ha reducido significativamente, si los ingresos comerciales de IA y el crecimiento de tokens se han desacelerado, si la demanda de HBM y centros de datos se ha debilitado, si las ganancias de las empresas de infraestructura de IA siguen creciendo, y si la liquidez global sigue mejorando (por cierto, la oferta monetaria M2 registró el mayor aumento mensual en 5 años). Si nada de esto ha cambiado, ¿por qué crees que el mercado alcista de IA ha terminado? Creo que es solo un ajuste saludable de valoración.

Si el mercado alcista no ha terminado, entonces espera a que la estructura se complete. No te dejes asustar por la liquidación. Las verdaderas oleadas principales siempre comienzan después de un período de consolidación que hace perder la paciencia, y luego suben en medio de la duda.