SK海力士美股首日涨近13%，但 cadena de apalancamiento en cadena y los mercados tradicionales están chocando estructuralmente. En la víspera del IPO, una ballena tomó posiciones largas en SKHX con un apalancamiento de 25 veces en cadena, con una ganancia flotante de 208 millones de dólares; otra ballena, tras sufrir una pérdida de 440 millones de dólares, cambió a un apalancamiento de 3 veces para apostar al alza por NVIDIA. El volumen mensual de los contratos perpetuos tokenizados en forma de acciones en cadena ya se ha disparado hasta 8.400 millones de dólares; el volumen de operaciones apalancadas en cadena de SK海力士 incluso supera a ETH. El dinero cripto se está desviando de la pura especulación con tokens hacia activos tradicionales. La tokenización de RWA hace que las acciones de EE. UU. y las de chips se conviertan en el nuevo objetivo en cadena, y las herramientas de apalancamiento amplifican la volatilidad. En el primer día de cotización de SK海力士, la lucha en cadena entre largos y cortos resuena con los ETF apalancados de los minoristas de Corea. Dos mercados, profundamente entrelazados. El riesgo está en que el mecanismo de liquidación del apalancamiento en cadena no encaja con el circuito de “corte” (paradas por volatilidad) del mercado tradicional. Cuando el mercado bursátil surcoreano activa la interrupción, los largos en cadena podrían liquidarse instantáneamente por una caída brusca de la liquidez. El CEO de SK海力士 advirtió que la escasez de chips podría prolongarse hasta 2030, pero si la demanda de IA no cumple las expectativas, las posiciones con alto apalancamiento enfrentarán un efecto dominó de liquidaciones. La fusión estructural de ambos mercados a nivel de apalancamiento cambia el flujo de capital y la ruta de transmisión del riesgo.