🔥 En EE. UU., los ETF spot de Bitcoin registraron una entrada neta de 197,4 millones de dólares esta semana, pero la base del rebote no es sólida

Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. tuvieron una entrada neta de 197,4 millones de dólares esta semana; los ETF de Ethereum también registraron 84,3 millones de dólares. A primera vista parece una señal positiva, pero si se desglosan los datos diarios, las entradas se concentraron sobre todo el lunes y el martes, mientras que en los días posteriores se frenaron con claridad. Este ritmo de máximos seguidos por un descenso sugiere que el dinero no está regresando como una tendencia sostenida, sino más bien como una asignación puntual o compras pasivas tras una cobertura de posiciones cortas.
Más preocupante aún es que, en el mismo periodo, los datos de apalancamiento on-chain no mostraron una recuperación sincronizada. Las tasas de financiación de los futuros perpetuos de BTC en plataformas como Hyperliquid siguen rondando la zona neutral, sin señales de una concentración de posiciones largas. La divergencia entre los fondos de los ETF y el apalancamiento on-chain implica que el rebote actual carece de resonancia interna: las instituciones están comprando, pero el capital especulativo está a la espera.
Mientras tanto, las acciones líderes de chips de almacenamiento han caído más de un 20% en las últimas semanas, y la volatilidad de las acciones tecnológicas tradicionales se está transmitiendo al mercado cripto. Operaciones de apalancamiento tokenizado on-chain en empresas como SK Hynix llegaron a superar temporalmente a ETH, lo que indica que el capital cripto se está desviando desde la narrativa puramente de monedas hacia activos tradicionales. El volumen de entrada de los ETF quizá no alcance para compensar esta desviación estructural.
El riesgo es que, si las acciones tecnológicas en EE. UU. continúan corrigiendo, el mercado cripto difícilmente podrá mantenerse al margen. La entrada neta de los ETF podría ser solo una elección temporal de refugio, y no una señal de asignación a largo plazo. El rebote de julio necesita más datos para validarse; de lo contrario, no es exagerado el aviso de que en agosto podría repetirse un escenario bajista de 2022.
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