El gasto en IA no ha disminuido; solo se está concentrando. El mercado está entrando en una era de “ganador se lo lleva todo”.

Recientemente, el mercado de valores de EE. UU. mostró un fenómeno bastante interesante.

Aunque se trata de acciones de empresas vinculadas a la IA, algunas registraron movimientos totalmente opuestos.

Por un lado, la ADR de SK Hynix disparó 27,29% en un solo día y los fondos se lanzaron con locura.

Por el otro, IBM, debido a unos resultados peores de lo esperado, cayó más de 20% en la preapertura y marcó su mayor caída diaria de la historia.

Muchos pensaron primero:

¿La IA ya no funciona?

Todo lo contrario.

Lo que realmente cambió no es la IA, sino que el mercado empezó a redefinir quién es la empresa que de verdad puede ganar dinero con la IA.

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Las inversiones en IA entran en la segunda mitad

En los últimos dos años, cada vez que una acción se vinculaba con la IA, casi siempre subía.

GPU, servidores, software, computación en la nube, bases de datos…

Toda la cadena de la industria se benefició del aumento de valoración impulsado por la IA.

Porque el mercado creía que:

La IA haría que todas las empresas se beneficiaran.

Pero ahora, esta historia empieza a cambiar.

Cada vez más empresas descubren que sus presupuestos de TI no están aumentando mucho.

Solo están moviendo gradualmente el gasto que antes era para compras de software hacia infraestructura de IA.

Dicho de forma simple:

Antes:

Presupuesto de 100 yuanes

Software 60 yuanes

Hardware 40 yuanes

Ahora:

IA GPU 70 yuanes

Software 20 yuanes

Otros 10 yuanes

El presupuesto no cambia.

Solo cambia el flujo del dinero hacia un lugar nuevo.

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¿Por qué sube Hynix y cae IBM?

La razón es en realidad muy sencilla.

El entrenamiento de modelos grandes de IA no puede prescindir de tres cosas:

* GPU
* Almacenamiento de alto ancho de banda (HBM)
* Servidores de potencia de cómputo

Y SK Hynix es, en la actualidad, uno de los mayores beneficiarios de HBM.

A medida que aumenta la demanda de chips para IA, el HBM se ha convertido en el recurso más escaso de toda la cadena.

Si hay más demanda que oferta, naturalmente eso trae crecimiento de beneficios.

Pero el problema al que se enfrenta IBM es diferente.

Aunque tiene productos de IA y también lanza constantemente nuevas soluciones empresariales.

Pero el mercado de capitales se centra más en:

¿Estos productos de IA generan ingresos nuevos?

Si la IA solo sustituye negocios existentes y no crea incremento neto, la valoración se vuelve a cuestionar.

Así es como aparece este tipo de mercado “frío y caliente” de hoy.

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El mercado deja de creer en el “grande y completo”

Antes, la lógica de inversión era:

La IA hará que todo el sector tecnológico gane a la vez.

Ahora, el mercado cree más bien que:

La IA solo hará que las empresas más centrales ganen más dinero.

Y el resto de empresas quizá solo asuman costos más altos.

Por eso últimamente la gente observa:

Los fondos se concentran cada vez más.

Cada vez menos acciones marcan máximos históricos.

Cada vez más acciones empiezan a quedarse atrás.

En realidad, esto es el caso típico de:

Winner Takes Most (el ganador se lo lleva todo).

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¿Qué lecciones deja para Crypto?

Muchos piensan que esto es cosa del mercado de EE. UU.

En realidad, el mercado de criptomonedas está atravesando un cambio similar.

En el mercado alcista de 2021.

Mientras el nombre del proyecto incluyera AI, Layer2 o GameFi.

Los fondos los compraban.

¿Y ahora?

El mercado empieza a preguntarse tres cosas:

¿Hay usuarios reales?

¿Hay ingresos sostenibles?

¿Hay flujo de caja o Buyback?

El relato sigue siendo importante.

Pero ya no es suficiente.

Lo que realmente se queda son aquellos con producto, ingresos y datos de crecimiento de usuarios.

Y en esto, tanto en EE. UU. como en Crypto, cada vez hay más consenso.

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La IA no termina; solo se vuelve cada vez más cara

Muchos creen que el “burbuja” de la IA está a punto de romperse.

En realidad, desde el punto de vista del gasto de capital de las empresas, no es así.

La inversión en IA sigue aumentando.

Solo que los fondos se concentran cada vez más.

Cada vez más dinero fluye hacia la infraestructura más central: chips, potencia de cómputo, centros de datos, etc.

Y las empresas que no pueden demostrar que la IA crea beneficios, el mercado empieza a revalorarlas.

En los próximos años, es posible que no veamos una desaceleración de la IA.

Más bien veremos:

Una división cada vez más fuerte dentro del sector de la IA.

Los ganadores siguen marcando máximos históricos con la innovación.

Los perdedores poco a poco se vuelven olvidados por el mercado.

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Escrito al final

El mayor cambio del mercado nunca fue que desaparecieran los temas de moda, sino que los fondos empezaron a volverse más inteligentes.

Antes, con contar una historia bastaba para subir.

Ahora, el mercado empieza a mirar la ganancia.

Antes, con estar en el momento adecuado y en el “viento favorable” bastaba.

Ahora, tienes que demostrar que realmente puedes ganar dinero.

Tanto con la IA como con Crypto, en la siguiente etapa lo que de verdad vale la pena observar ya no es quién se subió a la tendencia, sino quién puede seguir creando valor.

La historia de la IA está lejos de haber terminado: solo que el mercado empieza a eliminar a los acompañantes y le entrega las fichas al verdadero protagonista.
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