#USPPIComesInBelowExpectations

2 días. 2 lecturas de inflación. Ambas por debajo de lo esperado.

Recién salido del informe de IPC de ayer, más débil, el PPI de junio llegó hoy al 5,5% interanual (Y/Y), significativamente por debajo del pronóstico del 6,2%, y la lectura previa se revisó a la baja desde el 6%. En base mensual (mes contra mes), el PPI cayó 0,3%, lo que marca la mayor disminución mensual desde abril de 2020.

Esto no es un dato aislado. Es confirmación de una tendencia.

Los componentes cuentan una historia más profunda

El titular captura un aspecto. Sin embargo, al profundizar en los detalles se ve con más claridad:

la gasolina cayó un 12% masivo, y explicó aproximadamente dos tercios de la contracción en precios impulsada por los bienes. El PPI subyacente, que elimina alimentos y energía, mostró enfriamiento. La inflación de servicios, también, se moderó frente a reportes anteriores.

El punto más importante es que esta desinflación se debió principalmente a la energía, que suele verse como un alivio del lado de la oferta, en lugar de una caída de la demanda que sería una señal clara de un debilitamiento de la economía.

Cuando los costos de la energía se normalizan, la desinflación es saludable. Cuando la economía se desploma para lograr la desinflación, entonces es motivo de preocupación.

Implicaciones para la Fed: optimismo sobre una pausa

Los traders no perdieron tiempo ajustando sus expectativas:

la probabilidad implícita de una subida de tipos en julio cayó por debajo del 15%. Las probabilidades de una subida en septiembre están ahora alrededor del 45%. Esto sugiere que el mercado se recalibra hacia la idea de que la Fed mantendría una pausa durante un tiempo, quizá hasta inicios del 4T.

El gobernador de la Reserva Federal Warsh advirtió: “Un mes no hace misión cumplida”, reafirmando el compromiso de la Fed con una política de “tolerancia cero” para la inflación persistente. El mensaje de la Fed, aunque matizado con el reconocimiento de desarrollos positivos, es claro: no las den por descartadas todavía.

Esto prepara el terreno para un periodo de cauteloso optimismo para los activos de riesgo. Aunque la Fed no se apresurará a aliviar la política, el riesgo de nuevas subidas agresivas ha disminuido significativamente por ahora. Estén preparados para un entorno de mercado más matizado, donde los datos positivos pueden impulsar ganancias de corto plazo, pero es posible un giro ante cualquier señal de reanudación de la inflación o de lenguaje más agresivo (hawkish) por parte de funcionarios de la Fed.

Qué significa esto para el cripto

Los mercados cripto suelen moverse más por expectativas de liquidez futura que por cifras directas de inflación. El camino que probablemente estamos viendo es:

PPI más débil Menores expectativas de subidas de tipos Caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro (como resultado) Debilitamiento del dólar Mayor apetito por el riesgo Flujos de capital de vuelta a activos de riesgo como Bitcoin, Ether y altcoins de alta beta

Ya estamos viendo señales de esto, con ETH recuperando $1.900 y BTC manteniendo el nivel de $64.800. Si los datos macroeconómicos siguen respaldando este relato, el siguiente tramo al alza en cripto podría acelerarse.

Caso alcista: Si esta tendencia de desinflación se confirma con datos posteriores y la Fed sugiere una pausa o, al menos, un lenguaje menos agresivo, creará un entorno mucho más favorable para que los activos de riesgo se lancen al alza durante el verano.

Caso bajista: Cualquier reversión en los precios de la energía (por riesgo geopolítico) o un regreso a datos inesperadamente calientes el próximo mes podría enviar rápidamente a los mercados de vuelta al modo “risk-off”. La tolerancia de la Fed a la inflación, incluso con cifras de alivio, podría hacer que se mantenga en postura agresiva.

Estrategia de trading

Para traders: Mantengan un tamaño de posición razonable, ya que una sola impresión de datos blandos rara vez es suficiente para justificar grandes movimientos. Enfóquense en observar cómo reaccionan DXY y los rendimientos del Tesoro como indicadores adelantados.

Para inversores: Las fases desinflacionarias históricamente han ofrecido un entorno excelente para acumular, en particular en Bitcoin y Ether. Estén atentos a la rotación en altcoins que suele ocurrir unas semanas después de una confirmación de esta tendencia desinflacionaria.

La clave es la confirmación: Un buen número se agradece, pero dos seguidos confirman una tendencia.

Comentarios finales

El mercado finalmente obtuvo el alivio que estaba buscando tras dos lecturas consecutivas más suaves de inflación. Sin embargo, la Fed no está celebrando todavía, y nosotros tampoco deberíamos hacerlo como traders. Necesitamos más confirmación antes de poder afirmar con certeza que la válvula de presión ya se liberó por completo y que el camino hacia una mayor liquidez está abierto.

Por el momento, hemos visto un respiro.

Si eso lleva a una apertura total de la puerta se determinará por los datos que recibamos en los próximos 60 días. Ajusten su posición en consecuencia, manténganse ágiles y respeten el proceso.

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