#USPPIComesInBelowExpectations

El PPI de EE. UU. sale por debajo de lo esperado y mejora el tono del riesgo

El PPI de EE. UU. acaba de publicarse débil y esa debilidad suma al enfriamiento del CPI que llegó el día anterior. El mercado tuvo una señal clara de que la presión de precios en la puerta de la fábrica se está moderando incluso con el ruido de la guerra en el Golfo.

Noticias ahora: el PPI de junio cayó 0,3% desde mayo, mientras que el consenso era plano o +0,2%. El PPI subyacente, que excluye alimentos y energía, solo subió 0,2% frente al 0,3% del consenso. Interanual, el PPI se suavizó a 5,5% desde 6,0% en mayo. Otra lectura para julio mostró el PPI -0,5% frente a +0,2% del consenso, con el titular interanual en 9,8% frente a 10,4% del consenso. Hasta julio, el PPI subió 2,2% frente a 2,7% en junio. El PPI subyacente subió 4,7% frente al 5,1% del consenso. La caída de precios de bienes de 1,4% lideró el descenso, la mejor caída desde julio de 2022.

Por qué importa: el PPI precede al CPI. Cuando bajan los precios en la puerta de la fábrica, los precios minoristas suelen seguir con rezago. Un PPI suave más un CPI suave que se imprimió el día anterior le dice a la Fed que la tendencia de la inflación se enfría, incluso si el petróleo y el riesgo de guerra se mantienen.

Efecto en el mercado: el PPI suave impulsó las acciones y suavizó los rendimientos. Los rendimientos del Tesoro cayeron tras la publicación. El dólar se alivió. Tech y crecimiento recibieron compras. Para cripto, un menor rendimiento y un dólar más débil a menudo elevan BTC y ETH. Ayer, BTC se mantuvo firme y ETH se sostuvo por encima de 1900 tras la noticia del PPI. La financiación se mantuvo plana, lo que muestra que el movimiento lo lideró el spot.

Visión lógica: la Fed mira tanto CPI como PPI y además la media recortada. Un PPI por debajo del consenso no significa que la Fed vaya a recortar ya, pero reduce las probabilidades de más alzas y mantiene vivo el discurso de recortes para más adelante este año. La Fed tiene tres reuniones más este año después de julio. Si el PPI se mantiene suave y el subyacente cerca de 2,6% interanual, la Fed podría mantener el ritmo y ajustar su tono hacia el lado más dovish.

Idea clave: incluso con un PPI suave, la Fed aún ve tanto CPI como PPI por encima de la meta del 2%. El riesgo de guerra en Hormuz aún puede empujar al alza el petróleo y el costo del transporte. Así que el camino no va en línea recta hacia abajo. Hay que esperar vaivén (chop). Aun así, la tendencia va a la baja desde el pico.

Qué vigilar a continuación: ventas minoristas, datos de empleo, próximos CPI y PPI, flujo de petróleo y Hormuz, y comentarios de la Fed sobre el impulso de precios por IA.

Conclusión: el PPI de EE. UU. por debajo de lo esperado impulsa el apetito por riesgo. Indica que la inflación en la puerta de la fábrica se está enfriando. Si la tendencia se sostiene, apoya a los activos de riesgo, incluida la cripto, y mantiene bajo el miedo a nuevas subidas de tasas.