Entender Stripe: un plan de cinco pasos para construir un mercado de stablecoins

Escrito por: Shannon

El imperio de las stablecoins de Stripe empieza a mostrar sus primeras señales de grandeza.

En los últimos 18 meses, Stripe ha realizado una serie de movimientos estratégicos que parecen dispersos, pero que en realidad apuntan al mismo destino final.

• A finales de 2024: compra con una prima de 1.100 millones de dólares la empresa de infraestructura de stablecoins Bridge
• Junio de 2025: compra del proveedor de carteras embebidas Privy
• Septiembre de 2025: junto con Paradigm, incubación de la blockchain L1 especializada en pagos Tempo
• 30 de junio de 2026: junto con más de 140 instituciones lanza la alianza de stablecoins OUSD
• 15 de julio de 2026: en colaboración con la firma de capital privado Advent International, presenta una oferta de compra de 53,4 mil millones de dólares a PayPal

Al poner estas cinco jugadas una al lado de la otra, se entiende lo que realmente quiere hacer Stripe.

I. La lógica estratégica detrás de la oferta de 53,4 mil millones de dólares

Stripe y Advent International se han asociado para presentar una oferta de adquisición de PayPal a 60,50 dólares por acción, con un valor total de más de 53,4 mil millones de dólares.

La oferta supone una prima del 28% sobre el cierre de la sesión anterior de PayPal; y el mismo día las acciones de PayPal se dispararon aproximadamente un 17%. Se trataría de la mayor operación de M&A de tecnología financiera de la historia.

¿Qué está comprando Stripe?

A simple vista, es una empresa de pagos, pero en realidad son tres cosas.

La primera es el lado de los consumidores. Stripe está muy concentrada en el lado de los comercios, mientras que Venmo de PayPal es un servicio de pagos de persona a persona orientado a consumidores, lo que le abrirá a Stripe una nueva vía directa hacia los monederos de los consumidores. Esta es una carencia histórica de Stripe: construyó una infraestructura de comercios extremadamente sofisticada, pero nunca llegó a tener relaciones masivas con usuarios de C (consumidores). PayPal tiene alrededor de 440 millones de cuentas activas en todo el mundo, y en 2025 procesó aproximadamente 1,8 billones de dólares en volumen de pagos.

La segunda es la red de distribución de stablecoins. Stripe y PayPal son dos de las firmas financieras tradicionales más importantes que han impulsado la entrada de stablecoins en el carril de los pagos tradicionales. El stablecoin propio de PayPal, PYUSD, ya está en funcionamiento en el mercado; si Stripe completa la adquisición, la base de usuarios y el marco de cumplimiento de PYUSD se integrarán directamente en el imperio de stablecoins que Stripe está construyendo, siendo la ruta más rápida para dar el salto de escala.

La tercera es la ventana de tiempo. PayPal está atravesando un punto bajo estratégico. A principios de 2026, PayPal publicó una guía de resultados decepcionante: para todo el año se prevé una caída de un solo dígito en el porcentaje de beneficios ajustados; además, ese mismo año cambió de CEO, con Enrique Lores de HP asumiendo el cargo. Un analista de Citi señaló que, aunque PayPal está invirtiendo a fondo para relanzar el crecimiento, los inversores mantienen escepticismo porque "los esfuerzos de transformación anteriores no han logrado revertir la tendencia de desaceleración de la compañía". Con un "valle" en la valoración y un dilema estratégico, es el mejor momento de entrada para una fusión y adquisición.

El papel de Advent International

Según el plan, Stripe y Advent poseerían PayPal en partes iguales, sin intención de dividir la empresa.

Advent es una firma de capital privado madura, con experiencia profunda en el sector de fintech. Involucrarla implica dos cosas.

Uno: compartir la presión de financiación bancaria de hasta 50 mil millones de dólares. Dos: aportar capacidades profesionales de integración tras M&A.

Stripe, en esencia, es una empresa con cultura de ingeniería; la integración a gran escala de empresas tradicionales no está dentro de su zona de habilidades.

II. Tempo: la blockchain especializada en pagos construida por Stripe

Para entender la ambición de stablecoins de Stripe, primero hay que entender la existencia de Tempo.

El 4 de septiembre de 2025, Stripe y Paradigm incubaron Tempo en conjunto, una L1 de blockchain construida específicamente para escenarios de pagos.

Tempo es una empresa independiente (Stripe y Paradigm son los primeros inversores). La dirige Matt Huang, cofundador de Paradigm. Su objetivo es lograr un volumen de más de 100.000 transacciones por segundo con confirmación de nivel sub-segundo, para satisfacer la escala global de pagos de Stripe.

Esto no es una cadena pública de propósito general, sino una infraestructura hecha a medida desde el diseño para escenarios de pagos.

El objetivo de diseño de Tempo es convertirse en una cadena de liquidación para stablecoins, con comisiones fijas y predecibles, ganchos de cumplimiento amigables con la regulación y un rendimiento ajustado para cargas de trabajo de pagos, no para contratos inteligentes genéricos.

La blockchain sin permisos de Tempo integrará un exchange descentralizado (DEX) optimizado para stablecoins. UBS, Mastercard y Kalshi se han sumado a Tempo como "socios de diseño".

Tempo reveló una financiación de 500 millones de dólares y una valoración de 5 mil millones de dólares en octubre de 2025, y luego se lanzó formalmente en marzo de 2026. A partir de entonces, la blockchain centrada en pagos, que apuesta por organizaciones comerciales, migrará los flujos de pago a stablecoins tras contar con un soporte técnico suficiente.

Tempo aborda el problema del "último kilómetro": con stablecoins, aún hace falta una cadena diseñada específicamente para transportarlas. Cuando los comercios de Stripe reciban pagos en USDC, la liquidación ocurrirá en Tempo, no en cadenas genéricas como Ethereum o Solana.

Esto le da a Stripe un nivel de control inédito sobre toda la cadena de transacciones.

III. OUSD: reescribir la estructura de reparto de beneficios de las stablecoins

El 30 de junio de 2026, una empresa independiente llamada Open Standard lanzó Open USD (OUSD). Los socios iniciales superan las 140 empresas, incluidas algunas que compiten con fuerza entre sí.

Los socios promotores abarcan pagos y servicios financieros (Stripe, Visa, Mastercard, American Express), gestión de activos (BlackRock), bancos (BNY, DBS, Standard Chartered, BBVA), instituciones nativas cripto (Coinbase, Aave, MetaMask, Morpho, Solana) y plataformas tecnológicas y de retail (Google, Shopify, DoorDash).

La esencia de OUSD es una revolución de la estructura de intereses

El modelo económico de las stablecoins actuales es de "quien emite se lo queda todo". Los usuarios mantienen USDT o USDC, y los intereses generados por los activos de reserva (normalmente bonos del Tesoro de EE. UU.) pertenecen íntegramente a Tether o Circle. Este modelo, cuando los tipos de interés estuvieron altos en 2024 y 2025, generó a Tether un beneficio neto anual de más de 10 mil millones de dólares, pero ninguna de las instituciones participantes en el ecosistema obtuvo parte alguna.

OUSD invierte directamente esa lógica. OUSD devuelve la mayor parte de los ingresos de las reservas a los socios participantes, deduciendo una pequeña comisión de gestión; y la acuñación y el reembolso de OUSD por parte de las empresas son completamente gratuitos, sin tope de suministro. En esencia, es compartir con los miembros de la alianza el dinero que Tether y Circle ganan.

Cabe destacar que Tether y Circle, los dos mayores emisores de stablecoins, claramente no forman parte de la nueva alianza.

El papel estratégico de Stripe en OUSD

Stripe anunció formalmente que OUSD será la stablecoin predeterminada para las empresas en su plataforma; y Coinbase confirmó que OUSD entrará en Base y otras cadenas más adelante este año.

Esto significa que todas las transacciones de stablecoins dentro de la red de comercios de Stripe fluirán por defecto a través de OUSD.

OUSD también anunció que se desplegará en Tempo y en otras redes L1.

Así se completa el tablero: los comercios de Stripe usan OUSD como stablecoin; la liquidación ocurre en Tempo; los ingresos de las reservas vuelven a Stripe y a sus socios. Una economía cerrada y coherente, de principio a fin.

IV. La lógica del sistema detrás de las cinco jugadas

Al conectar todas las acciones, se ve una ruta de construcción clara:

Compra de Bridge (2024) → obtener capacidades de emisión de stablecoins y de enrutamiento transfronterizo. Bridge resuelve el problema de "cómo fluye la stablecoin": hace que Stripe acepte pagos en USDC en más de 70 países y los liquide en moneda local.

Compra de Privy (2025) → completar la capa de monedero. Privy resuelve el problema de "cómo los usuarios guardan y usan stablecoins": permite que Stripe tenga sus propias capacidades a nivel de cuentas y monederos.

Incubación de Tempo (2025) → construir una capa de liquidación especializada en pagos. Tempo resuelve el problema de "en qué cadena se liquida": permite que Stripe controle la infraestructura subyacente de toda la cadena de transacciones.

Alianza en OUSD (junio de 2026) → reescribir el reparto de beneficios de las stablecoins. OUSD resuelve el problema de "quién emite la moneda y cómo se reparten los beneficios": utiliza un modelo de alianza para desafiar el monopolio de USDT y USDC.

Compra de PayPal (julio de 2026) → obtener el lado de los consumidores y la escala. PayPal resuelve el problema de "quién usa esta infraestructura": los 440 millones de cuentas activas son la vía de distribución más directa para esta base.

V. Impacto en el panorama de las stablecoins

Esta serie de acciones golpea el panorama actual del mercado de stablecoins de manera integral.

Tether (USDT): por ahora a salvo, pero a largo plazo bajo presión

El foso de Tether radica en la penetración profunda en el mercado offshore y en la inercia de los usuarios. El campo de batalla de OUSD está en pagos a nivel empresarial, que se solapa menos con el mercado principal de Tether (bolsas e intercambio nativo cripto). Pero una vez que OUSD construya una base suficiente de usuarios empresariales, expandirse al mercado minorista no sería difícil.

Circle (USDC): directamente desafiado

El mismo día en que se anunció la noticia sobre OUSD, las acciones de Circle cayeron 17,55%; y la caída en el mes se amplió hasta el 39%. El exanalista de Messari, Sam Raskin, señaló que el nuevo modelo de OUSD podría desafiar seriamente a USDC, obligando a Circle a ampliar los acuerdos de reparto de beneficios, buscar nuevos socios o pasar a otras áreas de negocio. Dentro de la base de usuarios de USDC hay muchos usuarios institucionales y empresariales, que precisamente es el enfoque principal de OUSD.

PYUSD (PayPal): implicaría integración

Si Stripe logra la adquisición de PayPal, el destino de PYUSD dependerá de la estrategia de integración. Una posibilidad es que PYUSD sea reemplazado por OUSD; otra es que PYUSD y OUSD operen en paralelo, sirviendo conjuntamente a los 440 millones de usuarios de PayPal. Esto aceleraría en gran medida la velocidad de penetración de OUSD.

L1 nativos cripto (Solana, Ethereum): competencia y cooperación coexistiendo

La aparición de Tempo no significa que Stripe vaya a abandonar Solana o Ethereum. Stripe confirmó que apoyará Tempo como opción de liquidación, en paralelo con Solana, Ethereum y Polygon. Pero a medida que el ecosistema de Tempo madure, el flujo de pagos comerciales clave tenderá cada vez más a inclinarse hacia Tempo. Esta es la tensión inevitable entre el tráfico de pagos comerciales y la narrativa de las blockchains públicas.

Sistema bancario: la mayor amenaza profunda

Este es el aspecto menos discutido, pero más disruptivo, de esta partida de Stripe. En 2025, Stripe también adquirió Orum (capa de pagos bancarios en tiempo real y orquestación de enrutamiento multitrayecto) y Metronome (empresa de cobro basada en el uso). El estado final de este combo es una infraestructura full-chain capaz de reemplazar funciones de liquidación transfronteriza y de gestión de cuentas de la banca tradicional: hacer el negocio de SWIFT usando una estructura de costos de stablecoins.

Conclusión

Lo que Stripe está construyendo no es una herramienta de pagos, sino un sistema operativo global para mover dinero.

Tempo es la tubería, OUSD es la moneda en circulación, Bridge es la capa de enrutamiento, Privy es el monedero y PayPal es la red de distribución.

Cada paso está rellenando un espacio en el mismo dibujo.

El día en que ese dibujo quede completo, un pago empresarial enviado desde Shanghái a Ámsterdam puede liquidarse con OUSD en Tempo; la conversión de moneda fiduciaria la realiza Bridge; las cuentas las gestiona Privy; y el alcance final lo completa la red de 440 millones de usuarios de PayPal.

Todo el proceso evita por completo a cualquier banco tradicional, y no depende de ningún emisor de stablecoins existente; los intereses quedan dentro de la alianza.

Es un esbozo de sistema financiero cerrado y autosuficiente.

En cuanto a si finalmente podrá construirse, si la oferta de compra será aceptada por PayPal, si OUSD puede sacudir la posición de mercado de USDT y USDC, y si las autoridades regulatorias permitirán que todo esto ocurra.

Todas son preguntas que merecen seguimiento continuo en la segunda mitad de 2026.

Pero el rumbo ya está lo suficientemente claro.

El imperio de las stablecoins que quiere construir Stripe ya muestra sus primeras señales de grandeza.