Los stakers institucionales de Ethereum sopesan el equilibrio entre velocidad y privacidad bajo la EIP-8222

Una propuesta de actualización de Ethereum podría dificultar el rastreo de la actividad de los validadores, abordando una preocupación de larga data para los stakers institucionales. Sin embargo, la privacidad añadida podría venir con mayores costos operativos, flujos de trabajo más lentos y nuevos retos de cumplimiento.

Principales conclusiones

• El EIP-8222 de Ethereum podría ocultar los vínculos de los validadores, ya que aproximadamente 1/3 de ETH sigue apostado.
• Sygnum dice que una privacidad más fuerte podría atraer instituciones, pero añadir retrasos, costos y trabajo de cumplimiento.
• El EIP-8222 no tiene fecha de lanzamiento; Ethereum debe equilibrar el anonimato con los controles de las firmas reguladas.

Sygnum’s Dubuis advierte que la actualización de privacidad podría aumentar los costos de ejecución para las instituciones

El mercado de staking de Ethereum se acerca a niveles récord, con aproximadamente un tercio de todo el éter bloqueado en validadores. La participación institucional también ha continuado pese a las condiciones más débiles del mercado. Aun así, la red expone información que muchos inversores profesionales preferirían mantener privada.

La dirección de depósito de un staker, las credenciales del validador y las credenciales de retirada crean actualmente una ruta visible. Las firmas de analítica de blockchain pueden usar esos vínculos para estimar el tamaño de la posición de una institución, el momento de entrada y la estrategia de staking.

“Para un asignador institucional, eso significa que el tamaño de la posición, el momento y la estrategia son efectivamente públicos”, dijo Thibault Dubuis, responsable de producto de staking y finanzas descentralizadas en Sygnum Bank.

Ethereum Staking Dashboard. Fuente: Staking Rewards

El EIP-8222 apunta a la trazabilidad de los validadores

La Propuesta de Mejora de Ethereum (EIP) 8222, conocida como “Lean Staking”, busca resolver ese problema a nivel de protocolo. La propuesta usaría criptografía basada en STARK para separar depósitos de retiradas y volver a anonimizar los validadores.

Forma parte de la rediseño más amplio de Lean Ethereum. Si se adopta, el sistema podría permitir que las instituciones hagan staking sin revelar su actividad completa al mercado.

Los bancos y los custodios regulados ya pueden ofrecer una privacidad limitada al agrupar los activos de los clientes en carteras ómnibus. Sin embargo, la cartera usada para el staking normalmente sigue conectada públicamente al validador y a sus credenciales de retirada.

“Esto es lo que hace significativo al EIP-8222”, dijo Dubuis. “En la práctica, permitiría que una institución haga staking sin retransmitir su libro al resto del mercado.”

La propuesta sigue en discusión y no se ha programado para su implementación. Cambios de esta magnitud requerirían un amplio consenso entre los desarrolladores de Ethereum y los actores interesados.

La privacidad trae compensaciones operativas

El diseño también podría crear fricción para los usuarios institucionales.

Las denominaciones fijas de depósito podrían mejorar el anonimato al colocar las transacciones dentro de un grupo más grande de montos similares. Sin embargo, podrían dificultar que las instituciones hagan staking o retiren sumas exactas, reduciendo la eficiencia de capital obtenida de la actualización de Ethereum de Pectra.

Los usuarios también podrían necesitar esperar antes de reclamar activos para evitar que las transacciones se vinculen entre sí. Eso podría introducir retrasos y complejidad en los flujos de trabajo business-to-business.

La privacidad no eliminaría los otros riesgos asociados con el staking institucional. Las firmas seguirían necesitando gestionar claves de validadores, acuerdos de custodia, exposición al slashing, reportes regulatorios y controles internos.

Los auditores también podrían requerir pruebas de que los activos solo pueden retirarse a carteras controladas por la institución o por sus clientes. Por lo tanto, el anonimato del protocolo debe coexistir con la rendición de cuentas fuera de la cadena.

“La privacidad baja la barrera de entrada, pero eleva la barrera de ejecución”, añadió Dubuis.

Para los inversores institucionales, Lean Staking podría eliminar un obstáculo importante. Sin embargo, su éxito dependerá de si Ethereum puede proteger las estrategias de trading sin debilitar los controles que las firmas reguladas necesitan para operar.