Grayscale: si la Fed no sube las tasas de interés, “Bitcoin ya tocó fondo”; el ciclo tradicional de 4 años de los halvings podría ya haberse roto

¿El mecanismo de fijación de precios de Bitcoin está cambiando? Según las últimas opiniones publicadas por Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, en la plataforma X, Bitcoin debería considerarse como un “activo macro”. Subrayó que si la Fed (la Reserva Federal) decide no subir las tasas, Bitcoin podría ya haber tocado fondo, lo que significa que el marco tradicional de ciclos de reducción a la mitad cada 4 años que los inversores tienen por conocido podría no ser ya la única guía de precios.
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Con el entorno macroeconómico global cambiando de forma drástica, el modelo de fijación de precios de Bitcoin (BTC) parece estar viviendo un cambio de paradigma. El 22 de julio de 2026, hora de Taipéi, Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale y ex economista de Goldman Sachs, publicó en la plataforma X una postura reciente, señalando directamente que la trayectoria del precio de Bitcoin dependerá en gran medida de las expectativas de política monetaria de la Fed, y no solo de seguir los ciclos históricos del pasado.

Bitcoin is a macro asset and it trades with macro variables (eg growth and policy expectations)

If the Fed doesn't hike $BTC may have already bottomed, even if the 4yr cycle framework implies longer bear market

Quick blog post: https://t.co/9tnWphYwJc pic.twitter.com/6928J1fCAa

— Zach Pandl (@LowBeta) July 22, 2026

Rompe el mito del ciclo de 4 años: decisiones de la Fed marcan el fondo

En la publicación, Pandl dejó claro: “Bitcoin es un activo macro y se mueve junto con variables macro (como el crecimiento económico y las expectativas de política)”. Además, con audacia estimó que si la Fed decide a continuación no seguir subiendo las tasas, entonces Bitcoin podría ya haber completado la prueba de fondo de este ciclo.

Esta postura desafía directamente muchas teorías tradicionales que muchos inversores en criptomonedas dan por sentadas. Durante más de una década, el mercado ha asumido de forma generalizada que la trayectoria de Bitcoin sigue estrictamente la “reducción a la mitad (Halving Cycle)” que ocurre cada cuatro años. Si se observa solo ese marco, la situación actual del mercado parecería sugerir que los inversores aún necesitarán atravesar un periodo más largo de bear market; sin embargo, Pandl considera que la fuerza de la macroeconomía es suficiente para sobreescribir esa inercia de ciclo.

Cambia la estructura de fondos: ahora se vigilan los datos macro como norma

Para respaldar aún más su argumento, Pandl adjuntó en la publicación un enlace al artículo de análisis más reciente publicado por Grayscale, titulado 《Bitcoin: Four-Year Cycle or Macro Asset?》, y compartió un gráfico de análisis sobre la correlación entre Bitcoin y factores macro.

Tras difundirse esta postura, el debate se encendió rápidamente en la comunidad. Muchos inversores y analistas intercambiaron en profundidad opiniones sobre la dirección futura de la Fed, el efecto de acoplamiento con Ethereum (ETH) y la aplicabilidad de otros modelos macroeconómicos. Esto también evidencia un hecho: a medida que cada vez más capital institucional de Wall Street entra al mercado, la interconexión entre el mercado cripto y la economía macro global se ha vuelto ineludible. En el entorno macro actual, lleno de incertidumbre, los inversores quizá ya no puedan seguir “navegando el mismo mapa” solo con reglas históricas; vigilar la política monetaria se vuelve la clave más importante para juzgar el siguiente movimiento de Bitcoin.