Por qué los activos tokenizados no despegan pese al bombo—qué está frenando a los inversores

A medida que las instituciones financieras amplían las ofertas de activos del mundo real tokenizados (RWA), Chetan Karkhanis de Franklin Templeton examina la evolución del mercado, las barreras estructurales que aún persisten y qué podría llevar las inversiones basadas en blockchain a un uso más generalizado en carteras.

Conclusiones clave

• La regulación, la interoperabilidad y la distribución ahora plantean barreras mayores que la tecnología de tokenización.
• Las instituciones tradicionales conservan ventajas en distribución, pero las plataformas digitales podrían atraer a nuevos inversores y capital.
• La participación de los inversores, la liquidez y el uso en carteras ofrecen medidas de adopción más sólidas que los volúmenes de emisión.

Estándares fragmentados limitan la escala

Los fondos tokenizados, los valores y los instrumentos de efectivo han pasado de demostraciones técnicas, pero las diferencias entre las cadenas de bloques de Capa 1, los sistemas de interoperabilidad y las redes con permisos y sin permisos siguen limitando la escala. Franklin Templeton (NYSE: BEN), que reportó activos bajo administración de $1,78 billones al 31 de mayo de 2026, se encuentra entre los principales gestores de activos que desarrollan productos de inversión basados en blockchain.

En una entrevista exclusiva con Bitcoin.com News, el ejecutivo de Franklin Templeton Chetan Karkhanis, que lidera las asociaciones de activos digitales en Asia-Pacífico, describió el desafío técnico al que se enfrenta el sector:

“Desde el punto de vista de la tecnología, el mayor desafío probablemente sea la ubicuidad de los estándares con el conjunto de productos.”

Los activos y los pagos a menudo operan en redes separadas, mientras que la liquidación puede involucrar stablecoins, depósitos bancarios tokenizados o monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) regidas por sistemas distintos. “Incluso los productos simples de efectivo tokenizado carecen de vías comunes de convergencia”, señaló Karkhanis.

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha delineado cómo las redes interoperables que conectan activos tokenizados con reservas de bancos centrales y dinero bancario comercial podrían reducir la conciliación, respaldar la liquidación simultánea y permitir transacciones programables. Sin infraestructura común, sin embargo, esos beneficios pueden quedar confinados a plataformas individuales.

Regulación y distribución limitan la adopción

Más allá de la tecnología, las normas inconsistentes transfronterizas determinan dónde pueden venderse los productos, quién puede poseerlos y cómo se tratan la custodia y la liquidación. Karkhanis señaló un conjunto más amplio de limitaciones:

“Los desafíos más grandes probablemente sean la claridad regulatoria entre países y, realmente, la concienciación, la adopción y la educación, lo que podría conducir a una mayor adopción de los RWA tokenizados si se hace bien.”

El informe de tokenización de noviembre de 2025 de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) identificó de manera similar el tratamiento regulatorio, la interoperabilidad, los arreglos de liquidación y las dependencias operativas como barreras persistentes. Una coordinación mayor podría ampliar los pools de capital, mientras que la fragmentación continua podría restringir los productos a jurisdicciones seleccionadas y ecosistemas de blockchain.

Los bancos, casas de bolsa, asesores y plataformas de fondos establecidos ya brindan custodia, reportes y acceso tanto al capital minorista como al institucional, mientras que muchas plataformas tradicionales de distribución aún experimentan con pruebas de concepto (POCs) en lugar de despliegues comerciales a escala.

“Las plataformas tradicionales de distribución todavía no están del todo ahí. Algunas están experimentando y lanzando POCs, pero no despliegues comerciales a escala”, comentó el ejecutivo de Franklin Templeton. “La tecnología existe, pero la liquidez en los RWA tokenizados y en las emisiones es minúscula frente a los activos tradicionales.”

Canales tradicionales y digitales podrían converger

En lugar de desplazar las finanzas existentes, la tokenización podría ampliarlas a través de cuentas tradicionales, intercambios, carteras y aplicaciones de blockchain. Karkhanis dijo:

“Creo que habrá una diversidad de ofertas: tanto los actores tradicionales como los jugadores DeFi de próxima generación tendrán la oportunidad de participar.”

Los incumbentes conservan la mayor parte de las relaciones con inversores y los activos, mientras que las plataformas de finanzas descentralizadas podrían atraer a nuevas generaciones de inversores y sus flujos de activos. La competencia probablemente dependerá de la accesibilidad, la selección de productos, la custodia regulada, el reporte consolidado y la eficiencia de la liquidación, más que solo de la infraestructura de blockchain.

Los productos familiares, incluidos acciones tokenizadas, bonos y fondos cotizados, podrían ofrecer la ruta más clara hacia una distribución más amplia porque los inversores ya entienden sus riesgos y retornos. La tokenización podría aportar su mayor valor en mercados que implican propiedad compleja, acceso restringido o movimientos frecuentes de colateral.

El uso en carteras definirá el éxito

Karkhanis cree que “el papel principal que pueden desempeñar gestores de activos como nosotros en el momento actual es la educación y la construcción de conciencia, y el atractivo del producto.”

Los inversores generalistas seguirán evaluando retornos, riesgos, costos, liquidez y adecuación en lugar de que la tecnología registre la propiedad. El Fondo de dinero del Gobierno de EE. UU. de Franklin Templeton en Onchain ilustra ese modelo al combinar un fondo del mercado monetario regulado y registrado en EE. UU. con mantenimiento de registros y administración basados en blockchain.

Mirando cinco años hacia adelante, el ejecutivo espera que la infraestructura de blockchain pase a segundo plano, con inversores que se beneficien de productos tokenizados sin necesidad de entender la tecnología subyacente, al igual que hoy usan teléfonos móviles y dispositivos inteligentes. En última instancia, la adopción dependerá del crecimiento significativo de los activos, una participación más amplia de inversores y liquidez sostenida en el mercado secundario. Enmarcó el éxito en términos prácticos:

“Simplificar esa experiencia y hacerla perfecta garantizará una mayor adopción y el éxito realmente se medirá por el nivel de crecimiento de activos y la adopción por parte de inversores.”